El dólar estadounidense ha dejado su huella en todo el mundo, y varios países han integrado la moneda estadounidense junto a la suya. ¿Qué es la dolarización? La definición de dolarización incorpora el dólar estadounidense junto a una moneda local fiduciaria, y suele producirse cuando la moneda vigente ha perdido su valor.

Pero la tecnología ha avanzado y, con Bitcoin y otras criptomonedas, nos encontramos con una forma de dinero más futurista. Los expertos debaten si el propósito de Bitcoin es el de un activo especulativo, lo que significa que Bitcoin es más arriesgado que la mayoría de las otras inversiones. 

Sin embargo, una inversión especulativa no es lo que el creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, tenía en mente cuando presentó el proyecto Bitcoin. Nakamoto concibió Bitcoin como una alternativa a las monedas fiduciarias tradicionales.

Doce años después de su creación, el mundo sigue decidiendo qué hace Bitcoin y cómo debe clasificarse. ¿Cuál es el propósito y la función de Bitcoin? ¿Podría considerarse la primera criptomoneda del mundo como un activo especulativo debido a su volatilidad, o será Bitcoin una nueva forma de dolarización?

Además, ¿por qué la gente piensa que Bitcoin es solo una especulación? ¿Las criptomonedas empezarán a coexistir con el dinero fiduciario tradicional o sustituirán por completo a ciertas divisas?

Este artículo explorará el estado actual de Bitcoin y si la criptomoneda tiene lo que se necesita para reemplazar al dólar o simplemente debe permanecer en el fondo como una inversión más especulativa.

El propósito original de Bitcoin

Como todos los entusiastas de las criptomonedas saben, el libro blanco de Bitcoin fue publicado en 2009 por el seudónimo Satoshi Nakamoto. ¿Qué hace Bitcoin? Según el documento, Nakamoto pretendía que Bitcoin fuera una versión "puramente peer-to-peer" de dinero electrónico. El documento detallaba que Bitcoin iba a ser un sistema de pago alternativo anónimo, eliminando la necesidad de la participación de terceros.

Sin embargo, más de una década después de la creación de Bitcoin, es discutible si Bitcoin logró la audaz visión inicial de Nakamoto. Después de todo, la red de Bitcoin sufre problemas de escalabilidad y elevadas comisiones por transacción, lo que lleva a muchos a creer que Bitcoin es más un almacén de valor que una forma alternativa de dinero en efectivo.

Sin duda, Bitcoin ha subido de valor hasta suceder a competidores como el oro (una materia prima) en términos de precio. Pero cuando se trata del uso de Bitcoin como efectivo alternativo, la visión de Satoshi podría no haberse cumplido. Bitcoin tiene dificultades para procesar más de siete transacciones por segundo (TPS) y sigue sufriendo altas comisiones en momentos de congestión de la red.

En marzo de 2021, Visa procesaba una media de 84 millones de transacciones al día. En ese mismo periodo de tiempo, Bitcoin solo había procesado una media de 350,000. Para ser un intento de crear una alternativa global al dinero fiduciario, 350,000 transacciones diarias es un umbral significativamente bajo.

Con más de 12 años de existencia, la falta de un valor de transacción diario sustancial de Bitcoin lleva a muchos a argumentar que la primera criptomoneda del mundo está pensada para ser un depósito de valor más que una moneda alternativa. Aunque Bitcoin contiene algunas características relevantes para un estatus de moneda -como su uso como medio de intercambio-, los problemas de escalabilidad, entre otros, parecen impedir que Bitcoin alcance nuevas cotas como moneda alternativa global.

¿Qué utilidad puede tener Bitcoin a largo plazo? 

Un depósito de valor fiable es un activo que se aprecia lentamente con el paso del tiempo. El oro, por ejemplo, es probablemente el depósito de valor más popular. Muchos consideran que Bitcoin es una forma de "oro digital". Pero, ¿cuál es el objetivo de Bitcoin, o para qué se utiliza?

Si se observa el historial de precios de Bitcoin, se podría argumentar que la primera criptomoneda del mundo es un depósito de valor bastante fiable. Bitcoin comenzó a menos de un dólar y ha ido subiendo de valor lentamente cada año desde su creación. En 2010, Bitcoin no pudo llegar ni siquiera a un dólar. En 2013, Bitcoin se disparó hasta los USD 220 antes de volver a caer por debajo de los USD 100. En 2017, los activos de Nakamoto superaron los USD 20,000 antes de dispararse por encima de los USD 64,000 en 2021.

Parte del éxito del precio de Bitcoin se debe a los holders a largo plazo, o HODLers. Estos son inversores de Bitcoin que no tienen intención de comerciar con ellos. Los HODLers que tienen millones en Bitcoin se llaman ballenas y pueden cambiar el mercado del activo con una sola venta. Sin embargo, las ballenas dedicadas entienden que mantienen el precio de Bitcoin alto y parecen no tener intención de vender durante mucho tiempo. Al igual que los inversores en oro y otros que invierten en activos de valor, los HODLers ven Bitcoin como una forma de dinero que se revaloriza constantemente.

Cuando la pandemia de COVID-19 golpeó el mundo a principios de 2020, casi todos los activos financieros sufrieron un desplome de precios, ya que los inversores retiraron su dinero por miedo. Dicho esto, a lo largo de los años, los inversores vertieron dinero en Bitcoin y en el oro a un ritmo alarmantemente similar. 

Si bien una correlación positiva entre Bitcoin y el oro podría llevar a creer en la criptomoneda como un almacén de valor y un activo de refugio, los dos activos vieron una correlación inversa al año siguiente.

Existe una correlación positiva cuando dos variables se mueven en paralelo, es decir, en la misma dirección. Un activo refugio es un instrumento financiero que se espera que mantenga o incluso aumente su valor durante una crisis económica. Dado que estos activos no están correlacionados o tienen una relación negativa con la economía en general, pueden revalorizarse en caso de caída del mercado.

Desde el punto de vista institucional, un buen número de empresas creen que el propósito de Bitcoin es ser el próximo activo de reserva potencial a nivel mundial. Tanto el grupo financiero JPMorgan Chase como Blackrock creen que la primera criptomoneda está excavando en la cuota de mercado del oro, por ejemplo.

Por el contrario, el economista jefe y estratega global de Europac, Peter Schiff, afirma que Bitcoin es solo un "pump and dump gigante.” A mediados de 2021, Schiff debatió públicamente con Anthony Scaramucci, el fundador de la firma de inversión SkyBridge. El primero afirmó que el oro tendrá un caso de uso incluso dentro de 1,000 años, debido a su carácter físico, lo que implica que otro activo podría sustituir fácilmente a Bitcoin a corto plazo.

Scaramucci defendió a Bitcoin, argumentando que la escasez del activo digital es razón más que suficiente para que mantenga su valor a largo plazo. Desafortunadamente para Bitcoin, Schiff inclinó a la audiencia hacia una creencia del 51% en el oro, con solo un 32% a favor de Bitcoin.

El argumento de Schiff tiene un punto justo. Históricamente, todos los almacenes de valor, como las propiedades, las piedras preciosas y el arte, han sido artículos físicos que resisten la prueba del tiempo. La naturaleza digital de Bitcoin podría significar que si todo el mundo se aleja de la primera criptomoneda, esta no sirve prácticamente para nada y podría dejar de existir. Mientras tanto, los activos físicos tienen otros usos, que forman parte de su valor.

Sin embargo, a medida que el mundo avanza hacia un futuro más digital, los creyentes de Bitcoin argumentan que una reserva de valor digital es una progresión de lo que vino antes. Después de todo, Bitcoin es un activo accesible a nivel mundial con más de USD 1 billón de liquidez. Bitcoin no puede erosionarse con el tiempo, y la escasez del activo podría ser positiva para la especulación del precio de Bitcoin o la especulación de la inversión en Bitcoin, siempre y cuando los usuarios inviertan en la criptomoneda.

El caso de Bitcoin como moneda

A pesar de la constante volatilidad de Bitcoin, se podría argumentar que Bitcoin existe como moneda en la forma en que fue presentada originalmente por Nakamoto.

Después de todo, sobre el papel, Bitcoin es un activo relativamente fácil de adquirir. Los potenciales holders de Bitcoin no necesitan una cuenta bancaria o tratar con un tercero controlador para trabajar con Bitcoin. A nivel global, la infraestructura financiera de Bitcoin ya está en marcha. Los comerciantes pueden simplemente optar por empezar a aceptar Bitcoin, asumiendo que sus reguladores locales respetan la criptomoneda, y cualquier persona del mundo puede acudir y gastarla fácilmente.

Pero los argumentos a favor de una moneda se basan en algo más que la capacidad de gastarla. Cuando se compara con los tres elementos de la moneda tradicional -almacenamiento de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta-, sus oponentes no consideran a Bitcoin como una forma alternativa de dinero en efectivo.  

Bitcoin como medio de intercambio

Bitcoin encaja bastante bien en la descripción de medio de intercambio. La primera criptomoneda del mundo ya se acepta para bienes y servicios en varios sitios web e incluso en algunos negocios locales en una franja de países. 

Desgraciadamente, gran parte de la historia de Bitcoin como medio de intercambio se encuentra en su uso en la web oscura. En particular, Bitcoin fue la moneda elegida por los usuarios que adquirían narcóticos ilegales y realizaban actividades peligrosas en un sitio web llamado Silk Road.

Dicho esto, las creencias de los malos actores en cuanto al propósito de Bitcoin como moneda anónima eran erróneas. Los gobiernos acabaron retirando Silk Road tras utilizar varios métodos de rastreo dentro del ecosistema público de Bitcoin. Debido a la falta de anonimato de Bitcoin, se podría argumentar que Bitcoin se utilizaba como medio de intercambio en Silk Road, ya que los bienes y servicios tenían un determinado valor dentro de la plataforma y Bitcoin se utilizaba para pagar dichos bienes y servicios.

Además, Bitcoin es fungible, lo que significa que cada Bitcoin es intercambiable con otro, de forma similar al dólar estadounidense y otras monedas fiduciarias. Algunos países incluso están empezando a adoptar Bitcoin como medio de intercambio. En septiembre de 2021, El Salvador se convirtió en el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal. El presidente Nayib Bukele cree que Bitcoin ayudará al 70% de los salvadoreños que no tienen acceso a una banca adecuada.

Pero si el gobierno de El Salvador cree que Bitcoin es un gran complemento a su uso del fiat de los Estados Unidos, el 70% de sus ciudadanos están en contra de la licitación de Bitcoin. Muchos ciudadanos salvadoreños ni siquiera saben cómo usar Bitcoin, por lo que el gobierno de El Salvador debe educar a la gente para ver si Bitcoin como moneda de curso legal alivia su angustia. 

Un obstáculo para la adopción de Bitcoin son los problemas de escalabilidad de la red. Actualmente, la red Bitcoin solo puede procesar siete transacciones por segundo (TPS), frente a las 24,000 de Visa. Algunas soluciones de segunda capa, como la Lightning Network, están trabajando para resolver los problemas de escalabilidad de Bitcoin.

Aunque Lightning Network está experimentando cierto nivel de adopción, queda por ver si el proyecto puede funcionar a escala, ya que la red de Bitcoin no puede considerarse un medio de intercambio si Bitcoin no puede aumentar su TPS medio.

Por otra parte, cabe destacar que Bitcoin es un activo deflacionario debido a su tope duro de 21 millones de monedas. Teniendo en cuenta que se cree que Bitcoin sube de valor a medida que el activo se vuelve más raro, la criptomoneda podría muy bien ser utilizada como un medio de intercambio similar al patrón oro cuando estaba en vigor. 

Pero, de nuevo, si las empresas no adoptan Bitcoin como forma de pago diaria, el atributo deflacionista de Bitcoin se prestaría más a un almacén de valor que a una moneda alternativa.  

Bitcoin como unidad de cuenta

La volatilidad de Bitcoin dificulta su existencia como unidad de cuenta. Después de todo, un activo que puede fluctuar decenas de miles de dólares en un día difícilmente puede ser emitido en una economía local, y mucho menos ser considerado una forma fiable de realizar transacciones de valor. 

Un producto puede valer 0.00034 dólares en Bitcoin un día, solo para que el valor del producto cambie completamente en la hora siguiente debido a las constantes oscilaciones de precio de Bitcoin.

También es difícil determinar el valor real de Bitcoin en un momento dado. Los criptoexchanges muestran diferentes precios para Bitcoin en cualquier momento, con disparidades de precios de hasta cientos de dólares cada vez. No se puede esperar que los minoristas se mantengan al día con los cambios de precios de Bitcoin si el mundo no puede ni siquiera ponerse de acuerdo en un punto de precio.

Además, tenemos la denominación media de Bitcoin. Teniendo en cuenta que el precio de un Bitcoin está muy por encima de los USD 10,000, por no hablar de un dólar, ¿cómo pueden los minoristas fijar el precio de sus productos? Si el precio de un café es de 0.00034 dólares de Bitcoin el martes y 0.000012 dólares el jueves, tanto los clientes como los minoristas tendrían dificultades para analizar el valor real del café.

Tanto por razones de contabilidad como de comodidad, los sistemas financieros actuales de todo el mundo se presentan de la forma más sencilla posible. Pedirles a los comerciantes que adopten otra forma de contabilidad confusa y fluctuante en Bitcoin es poco probable que salga bien.

Bitcoin como depósito de valor

Como se ha mencionado anteriormente, Bitcoin podría ser visto mejor como un almacén de valor, incluso si hay algunos problemas con este apodo. Por un lado, la especulación sobre Bitcoin apunta a su volatilidad, lo que hace que los ciudadanos duden de ver Bitcoin como un método de almacenamiento fiable a largo plazo.

Cuando la gente invierte en oro, lo hace esperando que el metal precioso aumente su valor lentamente desde el momento de la compra. Como mínimo, los inversores en oro esperan poder revender el metal a un precio inicial relativamente similar.

Bitcoin, por otro lado, puede bajar de precio más de un 100% desde el momento de su compra. Aunque la volatilidad de Bitcoin también puede inclinarse hacia lo positivo, un nivel de riesgo tan alto no es un buen augurio para el futuro de Bitcoin como depósito de valor.

También debemos considerar la falta de representación física de Bitcoin. El oro, el arte y otros almacenes de valor pueden ser escondidos o almacenados de forma segura durante el tiempo que se mantienen. Bitcoin puede ser almacenado de forma segura de algunas maneras, como un monedero de hardware, pero la mayoría de los inversores mantienen sus Bitcoins en un exchange de criptomonedas o en otro monedero conectado a Internet. La conectividad constante de los monederos en línea deja a Bitcoin en un riesgo constante de robo que está completamente fuera del control del holder.

El seguro de Bitcoin existe hasta cierto punto, pero el nivel de seguro accesible depende totalmente de dónde el usuario tenga su criptomoneda. Incluso si un inversor encuentra la forma más segura de almacenar su Bitcoin, los traders siguen estando a merced de la drástica volatilidad de Bitcoin. Todo esto supone que Bitcoin siga teniendo demanda. Mientras que se espera que la oferta limitada de la criptomoneda cree una demanda constante si un mejor criptoproyecto entra en juego, ¿qué hace todo el mundo con su ahora inútil Bitcoin?

El caso de Bitcoin como activo especulativo

En cuanto a los primeros 12 años de existencia de Bitcoin, el activo puede considerarse especulativo. Aunque esa clasificación de Bitcoin puede ciertamente cambiar en el futuro, la naturaleza impredecible de la criptomoneda hace difícil describirla como algo que no sea especulativo.

Rosa Ríos, ex tesorera de los Estados Unidos, ha argumentado que la mayoría de las criptomonedas, incluyendo Bitcoin, son totalmente especulativas, ya que la mayoría no tienen un propósito principal. Ríos citó a Ripple como menos que especulativa, considerando que el activo está destinado a facilitar los pagos transfronterizos en todo el mundo.

Curiosamente, el presidente de la Comisión de Valores de Estados Unidos, Gary Gensler, ha afirmado que Bitcoin es principalmente un depósito de valor especulativo. Gensler declaró que Bitcoin y otras criptomonedas no sirven a los ciudadanos de la misma manera que el dólar. Aun así, deberíamos considerar a Bitcoin como una clase de activo única y no como un activo que puede promulgar una dolarización generalizada.  

Bitcoin contra el dólar

La promesa de una alternativa digital a la moneda tradicional, no controlada por un gobierno o partido central, es polarizante por varias razones. Por un lado, es fácil entender por qué un comerciante puede no querer aceptar Bitcoin frente a su moneda local. Si un comerciante acepta Bitcoin por un bien o servicio, Bitcoin puede perder su valor al día siguiente. Si un negocio tiene problemas, es probable que quiera los ingresos estables que proporciona el dólar establecido.

Pero los defensores de Bitcoin podrían argumentar que no aceptar Bitcoin implica que la moneda solo subirá de valor al volverse más rara, afirmando que la criptomoneda de Nakamoto es un activo deflacionario. Por el contrario, el dólar estadounidense es inflacionario y perderá valor con el tiempo. A largo plazo, suponiendo que la demanda de Bitcoin siga creciendo, Bitcoin puede muy bien ser el activo al que hacer holding a largo plazo.

Entendamos las diferencias entre el sistema monetario basado en el dólar y un sistema monetario global basado en Bitcoin.

US Dollar vs Bitcoin

Por supuesto, si Bitcoin se convirtiera en el activo que sustituyera al dólar estadounidense en otros países, tendría que haber una revisión de la regulación. Al fin y al cabo, Bitcoin es una criptomoneda global y la política monetaria tendría que cambiar para respetar el alcance global de Bitcoin. Tendría que haber cambios fiscales, ajustes de valor basados en las diferentes monedas fiduciarias y una unificación del actual sistema financiero global.

Esto sin mencionar que un gobierno no puede imprimir más Bitcoin como puede hacerlo con un dólar. La cantidad limitada de Bitcoin podría significar que millones de personas no puedan tener ni siquiera un solo BTC. ¿Podrían las limitaciones de Bitcoin causar una tensión financiera similar a la del patrón del oro? Podemos esperar que los mismos problemas que se aplicaron al patrón del oro se apliquen a Bitcoin. Es por estas razones, junto con los problemas de escalabilidad de Bitcoin y la falta de conveniencia del activo, que Bitcoin puede que nunca experimente la dolarización de la forma en que lo ha hecho el dólar de los Estados Unidos.