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A medida que la sociedad comienza a alejarse del efectivo, el potencial de los bancos centrales para obtener beneficios de la emisión de ese efectivo podría verse amenazado.

Muchos gobiernos están preocupados por la adopción masiva de criptomonedas y, por lo tanto, están considerando los méritos de crear una moneda digital del banco central (CBDC).

Los bancos centrales se han despertado ante los riesgos que las criptomonedas pueden suponer para el negocio del pan y la mantequilla: la economía.

Por lo tanto, el debate sobre los pros y los contras de la moneda digital del gobierno cerró blockchains privadas versus blockchains públicas de criptomonedas está cada vez más en la agenda de los responsables de la política y los inversores por igual.

Los medios tradicionales a menudo se refieren erróneamente a las monedas digitales respaldadas por el gobierno como criptomonedas sin definir el nuevo concepto de moneda digital del banco central.

La criptomoneda es un activo de blockchain y no la responsabilidad de nadie. La moneda digital emitida por el banco central se basa en un sistema bancario de reserva fraccionaria basado en la deuda y la responsabilidad de los bancos centrales cada vez más endeudados.

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                                   Fuente de la imagen: informe del BIS (Banco de Pagos Internacionales)

Las criptomonedas se crearon con la intención de hacer que los bancos centrales, los bastiones tradicionales de la política monetaria, fueran redundantes frente a un efectivo electrónico punto a punto.

10 años después de la publicación del documento técnico Bitcoin de Satoshi Nakamoto, se considera que las criptomonedas son utilizadas por las mismas instituciones que debían subvertir. Blockchain, la tecnología ledger distribuida que sustenta Bitcoin, es la herramienta que se puede extender a una moneda digital del banco central.

La mayor parte de la cantidad actual de dinero ya está digitalizada, ya sea en reservas bancarias con el banco central o en cuentas corrientes en el banco local. Solo una fracción de la oferta monetaria está en billetes de papel en circulación. Pero el dinero digital, encerrado en libros de contabilidad privados e intercambiado a través de docenas de bases de datos heterogéneas en ruta de acreedor a deudor, carece de la velocidad, estabilidad, escalabilidad y seguridad de una buena criptomoneda.

'Si no puedes vencerlos, únete a ellos'

Muchos países están pensando cada vez más en una estrategia de cómo lidiar con el aumento global y la adopción masiva de criptomonedas. Si Bitcoin es el dinero de la gente, la moneda fiduciaria es el dinero del estado.

Los gobiernos y bancos centrales de India, Japón, Canadá, Rusia, Suiza a Singapur y las Islas Marshall están teniendo proyectos sobre cómo crear la mejor moneda digital respaldada por el gobierno. Varios otros gobiernos, incluidos China, Estonia e Irán, han discutido planes para su propia moneda digital.

Singapur tiene el proyecto UBIN y el Banco de Canadá tiene el Proyecto Jasper y los Estados Unidos están jugando con la idea de una FedCoin, mientras que el Riksbank sueco está contemplando el 'e-Krona'.

En Suecia, la demanda de efectivo ha disminuido considerablemente en la última década. En la actualidad, muchas tiendas minoristas no aceptan efectivo y algunas sucursales bancarias suecas ya no desembolsan ni cobran efectivo. En respuesta, el Riksbank se ha embarcado en un proyecto para determinar la viabilidad de una e-Krona para pagos minoristas. Aún no se ha tomado una decisión en términos de tecnología.

Las Islas Marshall emitirán su propia criptomoneda que se distribuirá como moneda de curso legal junto con el dólar de EE. UU.

El jefe de la Bolsa de Valores de Suiza hizo un llamamiento al Banco Nacional de Suiza para que (SNB) lance el franco e-Swiss.

En respuesta a estos comentarios, el SBN repitió su mensaje a los medios de comunicación de que no consideraba necesario dicho cambio. Las crecientes llamadas a Suiza para introducir una criptomoneda nacional basada en blockchain continúan cayendo en oídos sordos en el Banco Nacional de Suiza.

Suiza es un país rico con un próspero criptoparaíso y una pequeña disparidad de riqueza en comparación con Indonesia y otros mercados emergentes, pero parece que los acontecimientos en países de rápido crecimiento como Indonesia podrían haber estado en la mente del Jefe de la Bolsa de Valores Suiza.

Si bien el Banco de Indonesia no ha prohibido a las bolsas ofrecer criptomonedas, ha pedido a los inversores que se abstengan de poseer, vender o comercializar el token criptográfico a pesar del creciente número de inversores de Bitcoin. El banco central de Indonesia no considera que las monedas digitales sean de curso legal.

Petro, una criptomoneda respaldada por petróleo en Venezuela, fue emitida en un intento de ayudar a la economía nacional. $735 millones se recaudaron durante el primer día de la preventa. El presidente Maduro espera que 'el petro le permita al miembro de la OPEP debilitar la sanción de los Estados Unidos'.

Kazajstán, por otro lado, está considerando seguir el ejemplo de Japón para hacer que la criptomoneda sea moneda de curso legal y para patrocinar su propia criptomoneda estatal, el CryptoTenge de Kazajstán, un activo digital vinculado al dinero fiduciario.

El CryptoRuble se promoverá para su circulación en los mercados internacionales, según el viceministro de Desarrollo Económico de Rusia, Oleg Fomichev, quien destacó que el CryptoRuble está diseñado para convertirse en el "dinero digital ruso a la luz de la economía digital".

El presidente ruso, Vladimir Putin, declaró que la Edad de Piedra no ha terminado porque la humanidad se ha quedado sin piedras, sino porque han aparecido nuevas tecnologías.

La promesa de las monedas digitales del banco central

Las monedas digitales del Banco Central o CBDC, para abreviar, deben ser una extensión del dinero fiduciario emitido por el banco central.

CBDC no es un término bien definido. Se usa para referirse a una cantidad de conceptos. Sin embargo, la mayoría considera que se trata de una nueva forma de dinero del banco central. Es decir, un pasivo del banco central, denominado en una unidad de cuenta existente, que sirve como medio de intercambio y depósito de valor.

Hay billetes y monedas disponibles para cualquier persona y cuentas de reserva y liquidación abiertas solo para bancos autorizados, que ya están en forma eléctrica. Sin embargo, esto no se basa en blockchain y actualmente se usa para pagos interbancarios.

El Banco de Pagos Internacionales en un informe lanzado en marzo, Monedas digitales del banco central, declaró que los bancos centrales deben sopesar cuidadosamente las implicaciones para la estabilidad financiera y la política monetaria de emitir monedas digitales.

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                                 Fuente de la imagen: informe del BIS (Banco de Pagos Internacionales)

CBDC es potencialmente una nueva forma de dinero del banco central digital que se puede distinguir de las reservas o saldos de liquidación en poder de los bancos comerciales en los bancos centrales. Hay varias opciones de diseño, que incluyen: acceso (ampliamente frente a restringido); grado de anonimato (que va de completo a ninguno); disponibilidad operativa (desde el horario actual hasta las 24 horas del día y los siete días de la semana); y características de interés (sí o no).

Plantea viejas preguntas sobre el papel del dinero del banco central, el alcance del acceso directo a los pasivos del banco central y la estructura de la intermediación financiera.

Parte del debate actual es la cuestión de si las CBDC deben estar ampliamente disponibles o restringidas. Un CBDC abierto a todos permitiría en efecto que cualquier persona tenga una cuenta en el banco central similar a la idea de que con Bitcoin usted es el banco más allá de su teléfono móvil que es una cuenta bancaria suiza.

Las CBDC trabajarían "par a par", lo que disminuiría mucho el papel de los bancos tradicionales o a través del sistema bancario, ayudando a los bancos a mantener su actual rol dominante.

La dependencia de los bancos comerciales de los depósitos de los clientes puede volverse menos estable, ya que los depósitos podrían tomar más fácilmente el vuelo al banco central en tiempos de estrés. Una moneda digital del gobierno nacional permitiría "ejecuciones digitales" al banco central.

Un CBDC para todos desafiaría el modelo actual de bancos que toman depósitos de clientes y usan ese dinero para financiar los préstamos que ayudan a impulsar la economía. Las consecuencias para los modelos comerciales de los bancos y la estabilidad financiera deberían analizarse cuidadosamente.

'Todos pueden crear dinero, el problema es lograr que sea aceptado'

(Hyman Minsky, economista estadounidense)

El dinero es el efecto de red máximo, y tanto las criptomonedas como la moneda digital del banco central pueden multiplicar estos efectos y disminuir la aceptación actual del dinero fiduciario en el sistema financiero mundial.

Una cosa buena de las criptomonedas es que nadie lo posee en el sentido de que es un acuerdo democrático a través del libro distribuido que todos poseemos, la propiedad del bloque. Y luego puede comprar partes de él —bits o parte de la cadena. En otras palabras, no las puede QE (flexibilizar cuantitativamente), tiene una disciplina intrínsecamente incorporada en el sistema.

La economía blockchain proporcionará una amplia opción y será una economía disciplinada basada en el mercado y los activos.

Pensar cuidadosamente sobre el futuro del dinero es oportuno en vista de las nuevas tecnologías y el creciente uso de pagos electrónicos entre los crecientes niveles de deuda.

Cada jurisdicción legal que considera el lanzamiento de un CBDC debe considerar cuidadosa y exhaustivamente las implicaciones antes de tomar cualquier decisión.

Aún así, aún no está claro si las CBDC para consumidores y empresas son necesarios o deseables. La respuesta diferirá claramente de país a país.

Bitcoin ha puesto de relieve un viejo fallo del sistema actual: los pagos minoristas transfronterizos y el creciente riesgo de errores de política del banco central. Las CBDC son una forma del gobierno elevándose al desafío de bitcoin.