Finanzas descentralizadas 2.0

Una de las olas más influyentes y exitosas de innovación basadas en blockchain han sido las finanzas descentralizadas o DeFi. DeFi se refiere a un amplio espectro de aplicaciones descentralizadas que desintermedian los servicios financieros tradicionales y desbloquean primitivas económicas totalmente nuevas, y está impulsado por blockchains con capacidades de contratos inteligentes incorporadas y redes de oráculo seguras como Chainlink.

Los protocolos DeFi evolucionan continuamente y se basan en modelos probados de acuerdos financieros, impulsados por sus ventajas inherentes de componibilidad sin permisos y cultura de desarrollo de código abierto. El ecosistema DeFi avanza a una velocidad vertiginosa: en los últimos meses, una oleada de proyectos financieros descentralizados centrados en la liquidez ha dado paso a una nueva generación de innovación DeFi, conocida como DeFi 2.0. ¿Ya existe DeFi 2.0? 

DeFi 2.0 es una nueva expresión en el mundo de la blockchain que se refiere a un subconjunto de protocolos DeFi basados en avances anteriores de DeFi como el yield farming, los préstamos y otras cosas. Muchos sistemas on-chain con tokens nativos experimentan restricciones de liquidez, que es un foco crucial de notables implementaciones DeFi 2.0. 

Antes de entrar en la utilidad y los nuevos paradigmas financieros que aporta el ecosistema DeFi 2.0, este artículo explora los avances anteriores que sentaron las bases para la evolución DeFi, el movimiento DeFi 2.0 y analiza el problema de liquidez que los protocolos DeFi 2.0 tratan de abordar.

Primeros desarrollos de DeFi

Uniswap, Aave, Bancor, MakerDAO, Compound y otros pioneros de DeFi han construido una base sólida para la floreciente economía DeFi, añadiendo muchos "LEGOs monetarios" críticos y componibles al ecosistema.

Los primeros creadores de mercado automatizados descentralizados (AMM), Uniswap y Bancor, fueron los primeros en permitir a los usuarios intercambiar tokens sin renunciar a la custodia. Aave y Compound proporcionaron préstamos y créditos descentralizados, permitiendo el rendimiento de los depósitos on-chain y el acceso sin permisos al capital operativo.

MakerDAO proporcionó una stablecoin descentralizada para que los miembros del ecosistema la conservaran y utilizaran en transacciones, ofreciendo un amortiguador contra la volatilidad de las criptomonedas. A través de estos protocolos, los usuarios obtuvieron acceso a exchanges fiables, préstamos/endeudamientos sin fricciones y monedas estables con paridad en otra moneda, que son tres primitivas financieras clave disponibles habitualmente en los mercados financieros tradicionales. 

Sin embargo, en términos de transparencia y control del usuario, la infraestructura que sustenta estos conocidos servicios basados en DeFi es muy diferente de la de las empresas centralizadas. Las innovaciones DeFi se basan en las numerosas implementaciones tecnológicas que sustentan estos servicios descentralizados.

Limitaciones de DeFi 1.0

DeFi 2.0 es una versión mejorada del actual modelo DeFi, cuyo objetivo es corregir los defectos existentes y aprovechar los puntos fuertes para ofrecer a los consumidores nuevas e interesantes opciones en el camino hacia la libertad financiera. Las diversas limitaciones de DeFi 1.0 se analizan en las secciones siguientes.

El primer obstáculo se refiere a la facilidad de uso de las plataformas DeFi. La complejidad de la interfaz de usuario dificulta el uso de los productos descentralizados a los principiantes, por lo que la gran mayoría de los usuarios activos son criptoaficionados experimentados. La gente quiere la inclusión digital, y la capacidad de los proyectos Defi 2.0 para integrar las criptomonedas al mundo tradicional determinará la próxima evolución de DeFi.

Además, la escalabilidad no simplifica las cosas. Las elevadas comisiones y los largos tiempos de espera para las transacciones aprobadas siguen lastrando la experiencia del usuario. Como todos sabemos, la mayoría de las soluciones DeFi se basan en la blockchain de Ethereum y, debido al enorme número de usuarios de la red, se producen retrasos considerables y los costes de las transacciones se disparan. Como resultado, los usuarios con menos de unos pocos miles de dólares hacen que el uso de dispositivos DeFi no sea rentable.

La gente, especialmente en criptomonedas, tiene lapsos de atención cortos, y se nota que la gente se está alejando de las DApps para buscar mayores perspectivas financieras. Los rendimientos no son tan atractivos como lo fueron una vez, en particular para los blue chips de DeFi. Esto ha dado lugar a un escenario recurrente de farm and dump, lo que resulta en un flujo de caja poco saludable para las prácticas y muchas otras cuestiones que contribuyen a un uso ineficiente de los activos.

Además, para comerciar en exchanges descentralizados (DEX) y AMM sin alterar el precio del token, todas las criptomonedas requieren liquidez. Aunque los programas de incentivos pueden proporcionar un respiro temporal, están lejos de ser ideales y plantean un riesgo subyacente más significativo para los pequeños inversores.

Los oráculos se utilizan con frecuencia en DeFi, pero algunos proyectos siguen sin ser conscientes de su relevancia y se niegan a integrarse con un oráculo fiable. Como resultado, muchos protocolos han sido atacados y han tenido que pagar sus pérdidas.

El objetivo de DeFi 2.0

A diferencia de la primera generación de aplicaciones DeFi, orientadas a los usuarios, las nuevas tienen un enfoque específico de empresa a empresa (B2B). Los protocolos DeFi 2.0 se basan en el hecho de que la primera generación de productos DeFi ha conseguido impulsar el sector, estableciendo una base inicial de usuarios y desarrollando las primitivas DeFi cruciales que los futuros fabricantes podrán emplear ahora para construir la siguiente oleada de aplicaciones DeFi. Y el propósito de esta nueva generación de protocolos DeFi es salvaguardar la viabilidad del sector a largo plazo.

La dependencia del sector de terceros proveedores y de los incentivos de los tokens para asegurar la liquidez, así como la correlación esencialmente inexistente de DeFi con las finanzas tradicionales y la economía global, son los problemas fundamentales que ahora impiden que el sector sea sostenible. Todo el propósito de DeFi 2.0 y más allá es abordar estas cuestiones.

Algunos de los pioneros del movimiento DeFi 2.0 se centran en desarrollar métodos de liquidez a largo plazo. OlympusDAO, un protocolo que pretende construir una moneda de reserva descentralizada, es uno de estos pioneros. OlympusDao también anunció Olympus Pro, una herramienta que permite a otros protocolos DeFi utilizar el mecanismo de bonos para obtener su liquidez, lo que demuestra el enfoque B2B de DeFi 2.0.

La creación de mecanismos de valor controlados por protocolos es otra forma en que se espera que DeFi 2.0 ayude a las organizaciones automatizadas descentralizadas (DAO). La nueva ola de productos DeFi producirá valiosas herramientas que permitirán a las DAO competir con las empresas, reforzando el enfoque B2B del movimiento.

Innovación en DeFi 2.0 y protocolos DeFi de segunda generación

Si aún se pregunta por qué DeFi 2.0 es tan popular, siga leyendo para descubrirlo.

La investigación de DeFi 2.0 comenzó cuando usuarios y proyectos comprendieron los límites de DeFi, lo que les impulsó a buscar soluciones adecuadas. Cada respuesta a cada problema ha dado lugar a pequeños movimientos al alza, que son exactamente lo que el mercado necesita.

Veamos ahora las soluciones que han ayudado a los proyectos DeFi 2.0 a expandirse.

Escalabilidad: Capa uno, capa dos

Interactuar con la red Ethereum ha sido un gran problema para los usuarios de DeFi, sobre todo para los novatos. Por desgracia, la mayoría de los consumidores no han podido experimentar DeFi debido a los altos precios de la gasolina y los largos tiempos de espera. DeFi, por otro lado, ofrece una amplia gama de oportunidades, lo que lo hace bastante atractivo. Por eso surge la pregunta: ¿Cómo pueden los usuarios experimentar DeFi sin tener que lidiar con los problemas de escalado de Ethereum?

El dinero fluyó hacia BSC, Polygon y Solana, que son algunas de las blockchains que pueden ofrecer lo que los usuarios más necesitan. La próxima oleada del mercado podría desencadenarse con soluciones al problema de la escalabilidad.

Liquidez: Rendimientos

La solución más sencilla al problema de la liquidez, o para atraer a más usuarios y capital al mercado DeFi, es ayudarles a obtener rendimientos. Los proveedores de liquidez de terceros en los protocolos AMM proporcionaron una solución parcial al problema de la liquidez, permitiendo a cualquier persona independiente con fondos suficientes proporcionar liquidez para un par de tokens.

En lugar de suministrar liquidez ellos mismos, los equipos podrían teóricamente obtener suficiente liquidez de otros. Pero, por otro lado, los usuarios finales tenían incentivos limitados para dotar de liquidez a una nueva moneda porque hacerlo supondría exponerse al riesgo de pérdidas temporales a cambio de unos ingresos mínimos por comisiones a través de swaps. Necesitaban una justificación financiera convincente para asumir ese riesgo. Esto dio lugar al problema del huevo y la gallina. 

El deslizamiento causado por los swaps disuade a los usuarios de participar en el entorno de un protocolo DeFi si no hay suficiente liquidez. No hay suficiente volumen de comisiones creado sin que los consumidores participen en transacciones de tokens para motivar a terceros actores a agrupar sus tokens y proporcionar liquidez. Como resultado, nació otro avance crucial de DeFi. El yield farming, o la práctica de crear liquidez para nuevos protocolos DeFi utilizando tokens de proveedores de liquidez (LP), se ha convertido en la norma. Entonces, ¿cómo va a revolucionar la DeFi el yield farming?

En el verano de 2020, cuando el yield farming (también conocido como minería de liquidez) estuvo disponible, se produjo un aumento de la actividad DeFi, llamado "DeFi Summer" por los especialistas en blockchain. El concepto de yield farming es sencillo. Los usuarios ofrecen liquidez para un par de intercambio a través de un protocolo AMM, reciben un token LP a cambio y, a continuación, hacen staking con el token LP para obtener rendimientos en el token nativo del proyecto. 

Este enfoque aborda el dilema del huevo y la gallina, proporcionando una sólida justificación económica para que los proveedores de liquidez de terceros proporcionen el mayor rendimiento de un token. Podrían obtener incluso más rendimiento apostando y obteniendo más del token nativo del proyecto, además de generar mayores comisiones acumuladas en los swaps de AMM debido a una mayor liquidez.

Los nuevos protocolos DeFi fueron capaces de acumular cantidades significativas de liquidez para lanzar y mantener operaciones y minimizar el deslizamiento de los usuarios que entraban en su ecosistema, gracias a la llegada del yield farming. Como resultado, el número de protocolos DeFi ha aumentado exponencialmente en todos los ámbitos, lo que demuestra cómo el yield farming ha reducido el coste de entrada tanto para los usuarios como para los creadores de proyectos DeFi.

El yield farming ha demostrado ser un medio eficaz de financiación de proyectos DeFi, pero no está exento de riesgos a largo plazo. Además, debido a los límites específicos de los proyectos de yield farming a largo plazo, no resuelve totalmente el problema de liquidez por sí solo, a pesar de su eficacia.

La mayoría de los proyectos DeFi deben emprender iniciativas de yield farming y obtener liquidez, ya que es necesario y saludable. Aun así, los equipos de proyecto deben ser cautelosos con su suministro de tokens y sus tácticas de yield farming a largo plazo para evitar consecuencias negativas a largo plazo.

Centralización: DAO

Aparte de que la gente acude a DeFi para generar dinero, también lo hace para buscar la independencia y ser autosuficiente. No obstante, un grupo sigue controlando un gran número de protocolos DeFi, lo que provoca una pérdida de fe entre los usuarios de DeFi.

Para solucionar este problema, los proyectos DeFi tienden a dar prioridad al aspecto descentralizado. Las DAO, que permiten a cualquiera votar sobre la evolución del proyecto, han explotado en popularidad en los últimos años.

Eficiencia del capital: El próximo interés

DeFi está creciendo a un ritmo vertiginoso. El TVL (Valor Total Bloqueado) del sector ha seguido subiendo. Sin embargo, uno de los mayores retos de DeFi es que la mayoría de los activos son estáticos y están infrautilizados. Para entenderlo, consideremos el siguiente escenario:

  • Préstamos: Actualmente, los protocolos DeFi tienen un bajo ratio de utilización, lo que significa que hay muchos más prestamistas que prestatarios.

  • AMM: Aunque los AMM es el "pool de liquidez" de DeFi y atrae una gran cantidad de TVL, la mayor parte no se utiliza. Esto se debe al diseño de AMM, que impide que la liquidez se concentre.

  • Agregador: Los usuarios que introducen activos en protocolos agregadores y obtienen Agtokens no pueden gastar esos tokens en ningún otro sitio.

Para resolver los problemas anteriores, numerosos proyectos, como Olympus DAO o Abracadabra, han empezado a diseñar iniciativas adecuadas, que se están convirtiendo en el detonante de la próxima oleada de la rama de la eficiencia del capital.

DeFi 2.0 podrá hacer lo siguiente con proyectos centrados en la eficiencia del capital:

  • Optimizar el TVL: Permitir que los activos depositados se utilicen en todo su potencial.

  • Crear un flujo de caja sostenible: Como ha demostrado Olympus DAO, el sistema de intercambio de tokens LP por bonos reduce la frecuencia de las situaciones de farm and dump, al tiempo que proporciona liquidez a largo plazo. Por lo tanto, mantener un buen flujo de caja permite a los proyectos expandirse de forma más sostenible y atraer a más patrocinadores.

DeFi 2.0 vs. DeFi 1.0

Los proyectos DeFi 1.0 y DeFi 2.0 presentan las siguientes diferencias:

DeFi 2.0 vs DeFi 1.0

La mayoría de los proyectos DeFi se centran actualmente en la emisión de tokens para "imprimir dinero", y este tipo de proyecto DeFi, que no ha propuesto nuevas soluciones en la distribución de tokens de gobernanza y gobierno de la comunidad, así como su lanzamiento de arquitectura "minera", es frecuentemente insostenible.

Se necesitan transacciones monetarias para crear un sistema financiero descentralizado DeFi 2.0 que sea sostenible y se distribuya automáticamente. Las finanzas descentralizadas en la etapa DeFi 2.0 tienen más probabilidades de conectar a todos los miembros de la comunidad que suministran liquidez. Se están impulsando los incentivos de liquidez para conectar las relaciones en todas las transacciones futuras con el fin de construir una arquitectura financiera descentralizada cálida, sostenible e interconectada. 

Se apuesta por romper el modo de transacción fría de DeFi 1.0, esperando que los usuarios desarrollen estrechas conexiones horizontales a la vez que forman fuertes lazos verticales, ya que se aboga por estrechar las relaciones entre los usuarios.

En comparación con DeFi 1.0, DeFi 2.0 otorga a los miembros de la comunidad una autoridad ecológica en materia de gobernanza y toma de decisiones. Todo el grupo toma todas las decisiones. Los miembros de la comunidad se basan en algo más que el entusiasmo y la curiosidad para participar en las actividades comunitarias. Todos los miembros son partes interesadas y comunidades, lo que garantiza que todos tengan voz y que se haga realidad un gobierno verdaderamente descentralizado.

La evolución de DeFi continúa

Independientemente de que las noticias sobre DeFi 2.0 se consideren un cambio generacional en las finanzas descentralizadas o simplemente un nombre de fantasía, una cosa es segura: es otra señal del progreso continuo del espacio DeFi. 

Y lo que es más importante, el tipo de iniciativas que conforman el movimiento DeFi 2.0 demuestran que ya hemos superado la que quizá sea la fase más crítica de esa evolución: la fase de arranque. Una vez superada, los proyectos DeFi 2.0 disponen de las herramientas necesarias para seguir impulsando las finanzas descentralizadas.

Los desarrolladores se están volviendo inventivos a la hora de diseñar protocolos (el concepto de lego del dinero) que maximicen el beneficio, la eficiencia del capital, la descentralización y todo lo demás. Todavía hay que ver algunas compensaciones, pero existen. Por el momento, parece que todo el mundo está simplemente entusiasmado.

En un sentido más filosófico, la primera fase de DeFi nos ha enseñado mucho. Ha habido numerosos logros y también errores garrafales. Lecciones aprendidas de un pasado no tan lejano. Este campo está madurando en términos de adopciones y tecnología y el ethos descentralizado que la gente está olvidando al combinarse con "el viejo mundo": la regulación, el gobierno y las finanzas tradicionales.