Durante los últimos dos años, los medios de comunicación de criptomonedas y los defensores de Bitcoin (BTC) han puesto un gran énfasis en la necesidad de que los inversores institucionales adopten las criptomonedas. La creencia más extendida era que la entrada institucional llevaría a una adopción masiva y a un increíble aumento del valor de los criptoactivos en su conjunto.

Si avanzamos rápidamente hasta el presente, la capitalización total del mercado de las criptomonedas aún no ha alcanzado el máximo histórico de 750.000 millones de dólares registrado a finales de 2017.

La lenta recuperación de los precios de las criptomonedas plantea algunas preguntas difíciles de responder. Si los fondos institucionales han estado fluyendo hacia las criptomonedas, ¿por qué no ha habido un aumento significativo de los precios en los últimos tres años?

O bien hay una presión de venta casi infinita -que no debería ser una barrera considerando que la capitalización total del mercado de las criptomonedas es sólo de 248.000 millones de dólares- o esta teoría de que la inversión institucional bombeará los precios de las criptomonedas no se sostiene. He aquí tres razones por las que los inversores institucionales aún no se han unido al mercado cripto.

La rampa de entrada sigue siendo demasiado empinada

Invertir en Bitcoin, el principal criptoactivo listado en CoinMarketCap, sigue siendo un obstáculo significativo para los grandes gestores de fondos de inversión, especialmente si se tiene en cuenta el riesgo que perciben de Bitcoin.

Añada a esto los pasos de compra adicionales necesarios, en comparación con los activos más tradicionales, y el proceso de sólo comprar criptomonedas es desagradable. La reglamentación interna de algunos fondos tampoco permite la inversión en productos específicos, mientras que otros son desplazados por la baja liquidez de los espacios regulados y aprobados.

La presencia no equivale a beneficios ni garantiza un mercado alcista

La llegada o la presencia de inversores institucionales se traduce necesariamente en una presión de compra. La reciente entrada de Renaissance Technologies Medallion Funds en los mercados de futuros de Bitcoin de CME es un ejemplo perfecto.

Además, debe tenerse en cuenta que, dado que los futuros de CME se liquidan en efectivo, no implican necesariamente ninguna actividad comercial en Bitcoin. Más importante aún, un fondo de cobertura también puede abrir posiciones cortas.

Los inversores deberían preguntarse: ¿Por qué deberían celebrar que un fondo de 10.000 millones de dólares entre en el espacio buscando apostar contra el precio de Bitcoin?

Sí, ha habido un crecimiento significativo en el mercado de derivados de criptomonedas, y estos son los instrumentos preferidos entre los inversores de tamaño institucional, pero siguen siendo increíblemente complejos para el inversor minorista medio.

Construir posiciones a través de futuros podría tener un alto coste, ya que los contratos expiran cada dos meses. Además, esto significaría que los inversores asumirían el riesgo de negociar con una prima negativa respecto del mercado al contado, ya que suele haber un costo por pasar al siguiente vencimiento.

En pocas palabras, los contratos de futuros no están diseñados para ser mantenidos a largo plazo.

En comparación con los mercados tradicionales, el mercado de las criptomonedas es demasiado pequeño

Aunque Bitcoin produce retornos asombrosos, hay otras razones por las que una industria de 94 billones de dólares no comprará ciegamente criptomonedas en un futuro próximo.

La capitalización del mercado de criptomonedas en perspectiva. Fuente: BitcoinIRA

No importa cuántas veces se haya visto el gráfico de arriba, sigue siendo bastante impresionante. La capitalización de mercado de 248.000 millones de dólares del sector de las criptomonedas es sólo un punto entre los mercados de capital. Actualmente, los billetes de yenes japoneses en circulación ascienden a 1 billón de dólares, y esto no incluye los depósitos bancarios ni los bonos del tesoro.

Los 20 administradores de activos más grandes del mundo juntos supervisan 42,3 billones de dólares. Una inversión de sólo el 0,5% en criptomonedas terminaría en 211.000 millones de dólares, lo que equivale al 84% de la capitalización total del mercado.

A pesar de que los últimos años han demostrado que las criptomonedas puede proporcionar una ventaja infinita, hay que reconocer que las criptomonedas no están ni siquiera cerca de estar en el mismo campo de juego que los mercados tradicionales. Grayscale Investments gestiona 3.000 millones de dólares, el mayor vehículo disponible de inversión institucional en criptomonedas que cotiza en bolsa.

A pesar de una cantidad tan significativa, sigue siendo insignificante a los ojos de los mayores administradores de dinero del mundo.

Los 7 principales propietarios de acciones de JPMorgan & Bank Of America. Fuente: CNN Business

Los bancos, las tarjetas de crédito, los seguros y las empresas de corretaje representan una parte significativa de la cartera de casi todos los grandes gestores de activos. BlackRock, State Street, Vanguard, Fidelity y Wellington figuran constantemente entre los 20 principales titulares de acciones financieras.

Los bancos son un actor relevante en este campo ya que HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS y Wells Fargo figuran entre los mayores gestores de fondos de inversión del mundo.

Esta relación es más profunda, ya que los bancos son inversores y distribuidores relevantes de esos fondos de inversión independientes. Este enredo va aún más allá ya que los grandes actores de la industria financiera dominan las ofertas de acciones y de deuda, coordinando la asignación de los fondos de inversión en tales operaciones.

No hay mucho espacio para que ningún gestor de fondos de inversión se siente en el lado equivocado de la mesa cuando el tema es la industria financiera tradicional.

Por el momento, las criptomonedas no son de ninguna manera una amenaza para Visa, Wells Fargo, Chubb o Charles Schwab. No importa lo bien que funcionen las finanzas descentralizadas o el tamaño de las transacciones de Bitcoin en este momento.

Por lo tanto, la pregunta que los inversores deberían hacerse es: ¿Qué es lo que impide que las instituciones se comprometan, y qué haría falta para que invirtieran en criptomonedas?

La presión regulatoria sigue siendo un obstáculo

El ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías, J. Christopher Giancarlo, admitió en octubre de 2019 que su agencia deliberó con el Tesoro, la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos y el Consejo Económico Nacional para suprimir el increíble rally de Bitcoin en 2017.

Este plan respaldado por el gobierno culminó en diciembre de 2017 cuando CME y CBOE cotizaron los contratos de futuros de Bitcoin - un día después del famoso tope de 19.700 dólares de Bitcoin.

En mayo de 2019, el congresista estadounidense Brad Sherman pidió a sus colegas que prohibieran las criptomonedas. El presidente Donald Trump tuiteó en julio de 2019:

"No soy fan de Bitcoin y otras criptomonedas, que no son dinero, y cuyo valor es altamente volátil y basado en el aire".

Más recientemente, el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Steven Mnuchin, prometió "nuevos requisitos significativos" sobre las criptomonedas.

En octubre de 2019, los senadores de los Estados Unidos llegaron a enviar una carta a tres compañías que apoyaban el proyecto de Libra de Facebook, citando "los riesgos que el proyecto plantea a los consumidores, las instituciones financieras reguladas y el sistema financiero mundial".

A pesar de que Bitcoin no está ampliamente considerado como un competidor del dinero fiat, es casi seguro que lo sería si las criptomonedas alcanzaran un tope de mercado de un billón de dólares.

Liquidez y facilidad de acceso

BAKKT tiene un producto diseñado para facilitar el procedimiento de los fondos de inversión a la inversión en Bitcoin. Los contratos de futuros de Bitcoin con entrega física permiten compras en un lugar totalmente regulado, incluyendo el proceso de custodia.

Como informamos en Cointelegraph, BAKKT está controlado por la Intercontinental Exchange, propietaria de la Bolsa de Nueva York. Los clientes que deseen comerciar con esos productos deben hacerlo a través de los corredores habituales que se utilizan para las acciones y los futuros.

El volumen de contratos de futuros mensuales de Bitcoin de BAKKT. Fuente: Twitter @BakktBot

Durante mucho tiempo, los inversores minoristas esperaron el lanzamiento de BAKKT, ya que se profetizó que su llegada sería una señal de que el sector de las criptomonedas había recibido la bendición de los inversores institucionales. Las estimaciones de que en 2018 y 2019 se alcanzaría un nuevo récord histórico eran implacables y, en la mayoría de los casos, erróneas.

Después del lanzamiento, lo que parecía una solución perfecta produjo un volumen diario medio, que hasta la fecha sigue siendo irrelevante. Hay numerosas razones por las que esto podría estar ocurriendo:

  • Pocos corredores ofrecen actualmente los productos de BAKKT.
  • Las regulaciones internas de muchos fondos no permiten la propiedad de inversiones físicas basadas en Bitcoin.
  • Se requiere burocracia adicional (controles) para que los fondos sean aprobados por BAKKT.
  • No se acepta el Bitcoin físico como margen de apalancamiento.
  • Limitado de domingo a viernes de 8:00 p.m. a 6:00 p.m. horario de negociación.

Aunque las regulaciones internas de los fondos pueden ser cambiadas para acomodar la inversión en Bitcoin, puede que no tenga mucho sentido ahora mismo para fondos de inversión multimillonarios.

Los analistas y gestores de cartera que propongan la adición de una nueva clase de activos en los gestores de fondos de inversión seculares estarían asumiendo un inmenso riesgo personal.

Las criptomonedas pueden y escalarán sin el dinero institucional

La intención de esta pieza no es alejar a los inversores de Bitcoin y las criptomonedas. Los expertos y analistas sin experiencia real en el mercado han prometido escenarios imposibles durante demasiado tiempo. Si la capitalización del mercado de Bitcoin está todavía por debajo de 1 billón de dólares, tenga la seguridad de que ha llegado temprano a la fiesta, y eso no es necesariamente algo bueno.

Es posible que haya una subida ilimitada para esta clase de activos, y es casi seguro que la entrada de los inversores institucionales se producirá de forma gradual y luego de forma repentina. En este momento, es esencial darse cuenta de que una industria de fondos de inversión multimillonaria no tiene razones suficientes para invertir en un tipo de activos tan incipiente.

Las criptomonedas no necesitan de la industria de los fondos de inversión; es al revés. Bitcoin es dinero para gente normal y una inversión por sí misma.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Usted debe llevar a cabo su propia investigación al tomar una decisión.

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