La inversión con Bitcoin puede considerarse en estos tiempos, el siguiente nivel dentro del mundo de las inversiones. Para nadie es novedad que los mercados están buscando constantemente determinar nuevos productos financieros que permitan diversificar sus inversiones con el objetivo de optimizar sus rendimientos y bitcoin, ha resultado un instrumento atractivo en materia de inversión. 

  • En el presente texto se destacan aspectos políticos que impactan en el precio de bitcoin.
  • Se proponen ideas clave para inferir un posible aumento en el precio.
  • Se explica la deficiencia del análisis técnico aplicado a bitcoin. 

Nadie puede dudar que bitcoin resulta mucho más volátil que otros activos, como el oro o que, una cartera de divisas. La volatilidad de bitcoin puede deberse a que el fenómeno es incipiente y existe una adopción temprana. Se ha destacado una necesidad de contar con metodologías más robustas que permitan captar información adicional ya que, es posible visualizar brechas importantes en los resultados de la volatilidad cuando se utilizan solamente precios de cierre a diferencia de otras estimaciones considerando varios precios intradía. 

Muchas de las investigaciones sobre bitcoin se enfocan en las causas que provocan la volatilidad; sin embargo, no es suficiente puesto que esto no brinda una respuesta concreta para establecer una estrategia de inversión. Además, es necesario destacar que, la mayoría de las investigaciones se han centrado en utilizar modelos matemáticos que, si bien es cierto pueden ser funcionales para establecer una aproximación adecuada, los supuestos dejan de ser atractivos cuando se analizan las propiedades estadísticas de bitcoin. 

Otra de las formas al analizar el precio que podría tomar bitcoin, es a través de los gráficos para identificar patrones y la mayoría de analistas utilizan estrategias de trading para identificar tendencias, correcciones, etc. Sin embargo, al ser un fenómeno incipiente, vale la pena considerar otro tipo de riesgos tales como el riesgo político que englobaría aspectos como el grado de incertidumbre en la política global o factores geopolíticos; es decir, de qué manera impactaría eventos como los actos terroristas, tensiones políticas o incluso guerras. 

Un análisis alterno que podría apoyar a las decisiones de los inversionistas, se basa en el estudio de decisiones políticas y el precio de bitcoin para determinar si existe una correlación entre otros activos y bitcoin. En este caso, dentro del análisis geopolítico, las actividades comerciales son inversamente proporcionales a la volatilidad del activo; es decir, una disminución en las actividades comerciales aumentará la volatilidad de dicho activo. 

Impacto de aspectos macroecómicos en el precio de Bitcoin

Dentro de las estrategias para realizar trading con bitcoin, se efectúan los dos enfoques: el técnico y el fundamental. En general, para el análisis técnico, se hace uso de herramientas cuantitativas mientras que, en el análisis fundamental, se consideran las noticias o eventos macroeconómicos que marcan un “sentimiento” ya sea al alza o a la baja del precio. Existen modelos matemáticos que, indican que resulta más probable que, un cambio negativo en el precio, es seguido por otro cambio negativo; sin embargo, esto deja de ser útil cuando dichos modelos asumen que el comportamiento de los precios de bitcoin es similar al de otros activos. 

A continuación, se describen algunos factores elementales que deben ser tomados en cuenta al margen del análisis técnico o de los gráficos. 

Incertidumbre política

La incertidumbre política se comprende como aquel fenómeno donde los mercados en general, no tienen certeza de las decisiones de quienes gobiernan un país o región. Este factor trasciende puesto que puede ocasionar demora en la mecánica de las inversiones ya que, muchas empresas se ven obligadas a absorber un costo asociado con “salvar” su capital al acelerar o desacelerar, según sea el caso, sus planes de inversión. Asimismo, otro de los efectos negativos de la incertidumbre política, es la afectación a los mercados bursátiles al momento de presentarse una disminución sobre las garantías que ofrecen los gobiernos a los mercados financieros. En el caso de bitcoin, teniendo en cuenta que puede negociarse a nivel internacional de manera libre, el efecto de la incertidumbre en los mercados internacionales tiene un mayor impacto que solamente en las decisiones a nivel nacional; no obstante, bitcoin aporta una cobertura efectiva considerando que es un activo con alta volatilidad que permitiría aminorar las pérdidas significativas. 

Vale la pena retomar el caso de Chipre en 2013, cuando se limitó la compra y venta de dólares durante 12 días y, en ese momento, el precio de bitcoin incrementó 375% en menos de 30 días. El caso es similar en Argentina, donde el gobierno limitó el intercambio de dólares lo que ocasionó nuevamente un disparo en los volúmenes de comercialización de bitcoin en dicho país. Y qué decir de Venezuela que, desde hace meses, muchos han preferido el uso de criptoactivos en lugar de la propia moneda nacional que se tenido una devaluación de más de 1000% en los últimos años debido a la crisis económica y de hiperinflación que presentan. De hecho, a pesar de que el gobierno creó el Petro como una solución a las barreras financieras, se destaca más confianza en el uso de otros criptoactivos, como Dash. 

Instituciones financieras

En 2017, el Chicago Board Options Exchange (CBOE por sus siglas en inglés), incorporó los futuros de bitcoin como parte de sus productos financieros derivados y con ello, se abrió la posibilidad de manipular sus precios. Lo anterior tiene sentido si consideramos que los futuros de bitcoin ingresaron al CBOE en diciembre de ese mismo año, con un precio alrededor de $16,500 y los $17,500 y cerrando con un precio aproximado de US$10,900 y a la fecha de vencimiento de los contratos. 

En este momento puede surgir la duda, ¿qué relación existe entre el surgimiento de los futuros y las decisiones de inversión? Es decir, ¿por qué trasciende una decisión de este tipo? Es simple, un anuncio de una organización como el CBOE no es fortuita. Para empezar, no es desconocido que en este tipo de empresas cuenten con analistas financieros de muy alto nivel, así como con la experiencia de en la operación de los mercados. Por lo anterior, no era ninguna novedad para ellos saber que el aumento exorbitante bitcoin en aquel momento, no sería por mucho tiempo, por lo tanto, aprovecharon la oportunidad. De esta forma, el CBOE obtendría como ganancia ese diferencial entre la prima del contrato futuro y el precio final a la fecha de vencimiento. 

Respecto a la manipulación de los precios, también sabemos que, la mayor cantidad de bitcoins se encuentra en manos de unos pocos (se estima que el 40% del total); es decir, las ballenas, son quienes mantienen la mayor parte de bitcoins en circulación. Luego entonces, si una de estas ballenas considera que el precio de vencimiento no es conveniente, puede realizar operaciones de compra o venda de bitcoin de tal forma que ajustar los precios a su conveniencia. Todo lo anterior puede comprobarse si damos seguimiento al sitio whale alert, podremos ver cómo todos los días se mueven grandes cantidades. 

En ese sentido, bitcoin ha resultado bastante atractivo para quienes no son aversos al riesgo; asimismo, existen grandes cantidades en bitcoin que son transaccionadas, por ejemplo, la semana pasada se detectó el retiro de aproximadamente 43,564.38 BTC (USD 313,074,140) de Bitrex a una billetera desconocida. 

Tensiones entre los países

Desde hace varios años, hemos visto que países como Estados Unidos y China han tenido diversas diferencias. En años más recientes, los acuerdos comerciales entre dichos países se han visto en riesgo por los anuncios de ambos mandatarios, particularmente el presidente Donald Trump y sus constantes amenazas con el aumento de aranceles en productos proveniente de China. 

Otro ejemplo es el Corea del Norte cuando en 2017 lanzó un misil cercano a Japón. En ese momento, bitcoin disparó su precio ubicándose por encima de los 4,700 USD y los efectos generados se dan por la posibilidad de que un conflicto bélico pueda estallar, lo cual provoca una disminución en el uso de la moneda local o nacional. 

Este tipo de eventos, genera un aumento en los costos de transacción y de manera indirecta, una demanda menor por parte de los consumidores. Las sanciones que pueda interponer un país a otro, provocan un impacto en la volatilidad de bitcoin, de hecho, existe evidencia de que bitcoin se comporta como un buen instrumento de cobertura al funcionar como un instrumento de inversión alternativo. 

A partir de la revisión anterior, no es difícil considerar que, la incertidumbre geopolítica brinda un mayor impacto en el precio de bitcoin. Lo anterior cobra sentido si tomamos en cuenta que bitcoin ha estado sometido a diferentes decisiones políticas que van desde la aceptación, hasta la prohibición. 

Aplicando un poco el sentido común, no es difícil comprender que, al no existir metodologías ni regulaciones estandarizadas, la estabilidad en el precio de bitcoin no podrá contar con límites razonables, o al menos dentro de los márgenes de otros activos que llevan mucho más tiempo de negociación en el mercado. De hecho, la incertidumbre política y el riesgo geopolítico es más trascendente que las malas condiciones económicas en determinada región.

Estrategia de inversión basada en geopolítica

Para algunos puede resultar muy sencillo intuir variaciones en los precios de bitcoin considerando el entorno macroeconómico; sin embargo, no todos los tenedores de bitcoin cuentan con esa experiencia. Por esa razón, me permito dejar algunas ideas básicas sobre puntos a considerar al momento de querer invertir en bitcoin, considerando variables macroeconómicas: 

Analizar en cuáles países existen mayores volúmenes de transacciones. El uso masivo o mayores volúmenes de transacciones de bitcoin indicará que, cualquier cosa que puede ocurrir en dicha región, impactará fuertemente en el mercado de criptoactivos. Por ejemplo, hasta 2017, China Japón y Corea, destacaban en los volúmenes de compra venta de bitcoin según el sitio Cryptocompare. Tener esta noción, permitirá saber en qué sentido podría moverse el precio de bitcoin ante cualquier restricción o apertura.  

Estudiar las decisiones de las principales economías. Este análisis podría contemplar fundamentalmente las restricciones en materia legal, fiscal y energética. Por ejemplo, el proyecto de China One Belt-One Road, tuvo como objetivo reposicionar el yuan dentro del sistema financiero y consolidar su participación en el mercado de commodities. Otro ejemplo en China, fue la declaración del primer mandatario, quien destacó el uso de la tecnología blockchain, al expresar que dicha tecnología jugaba un papel importante en la innovación tecnológica. Esto provocó un aumento en bitcoin, a pesar de que las declaraciones hacían referencia a exclusivamente a las bondades de la tecnología, no al uso de los criptoactivos como bitcoin. 

Conocer la situación de las exchanges en otros países. La importancia de tener en el radar la situación jurídica de los intercambios de bitcoin tiene una razón: liquidez. Al día de hoy, bitcoin tiene mayor peso para actividades especulativas con el objetivo de obtener rendimientos. En ese sentido, contar con un país que cuente con mayor apertura con las criptoexchanges, otorgará una mayor probabilidad de convertibilidad del criptoactivo a la moneda local. 

Para ejemplificar, podemos enlazar los tres aspectos anteriormente mencionados. Supongamos que China cuenta con el mayor volumen de transacciones en bitcoin, además del mayor número de mineros más grande del mundo (caso 1) y que, el gobierno ha decidido prohibir cualquier tipo de operación con bitcoin (caso 2), el cierre de todos los intercambios de bitcoin (caso 3) y también el consumo energético. El riesgo político resulta de muy alto grado por lo siguiente: 

Los usuarios con bitcoin en sus billeteras no podrían realizar ninguna otra operación en exchanges.

Si se sabe que China genera más de dos terceras partes de toda la actividad minera en el mundo, entonces la restricción del consumo energético implicaría que los mineros no tampoco podrían realizar dicha actividad puesto que bitcoin requiere un alto consumo energético. 

Entonces, los mineros probablemente ubicarían su actividad en otros territorios (como se realizó en 2017 que una gran cantidad de mineros se agruparon en Japón, Vietnam y Corea del Sur), por lo tanto, los volúmenes de operación se canalizarían en otras regiones.

En cualquiera de los 3 casos, las transacciones se verían limitadas lo que provocaría un descenso en el precio por dos factores: la imposibilidad de convertibilidad. 

En general, sabemos que el precio de los activos se impacta directamente por el número de operaciones que se realizan. No obstante, es crucial identificar los factores que provocan esos movimientos y que, probablemente en ocasiones resulte más efectivo que el análisis de gráficos. 

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