Con el halving de Bitcoin (BTC) a menos de 20 días, algunos analistas predicen que una entrada de capital acompañará el período previo al evento y que la reducción de la presión de venta a precios por debajo de la producción catalizará posteriormente una tendencia alcista del precio de BTC. Sin embargo, los datos de las opciones de Bitcoin cuentan una historia diferente. Echemos un vistazo más de cerca.

Las opciones abren el interés al alza

Según Skew, el interés abierto en los contratos de opciones de BTC ha ido aumentando desde principios de abril y Deribit tiene la mayoría de la cuota de mercado. El total del interés abierto de las opciones BTC es actualmente de 623 millones de dólares.

El interés abierto ha ido aumentando en las opciones reguladas de Bitcoin también, con el Chicago Mercantile Exchange (CME), Bakkt y LedgerX mostrando un mayor interés abierto en sus opciones de Bitcoin. Por ejemplo, CME está viendo actualmente 11 millones de dólares de interés abierto para contratos de opciones, más del doble de la cifra de 5.1 millones de dólares de principios de abril.

 Opciones de Bitcoin en CME, Interés abierto total

Opciones de Bitcoin en CME, Interés abierto total. Fuente: Skew

El creciente interés institucional se demuestra además en el reciente informe trimestral de Grayscale, que muestra que el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tiene actualmente el 1.7% del suministro total de Bitcoin. El GBTC también tuvo su mejor trimestre hasta ahora en términos de entradas de capital y esto es a pesar de la actual agitación del mercado. El informe dice:

"Las entradas trimestrales se duplicaron con creces a 503.7 millones de dólares, lo que demuestra que la demanda está alcanzando nuevos niveles máximos, incluso en un entorno de 'riesgo'".

Deribit controla el 87% de los intereses abiertos de las opciones de BTC

Aunque el interés institucional parece ir en aumento, los exchanges no reguladas siguen dominando el mercado, sobre todo en lo que se refiere a las opciones.

Las opciones no reguladas representan el 92% de los intereses abiertos de las opciones de BTC, con Deribit representando el 87% y Okex el 5%. Deribit tiene actualmente 542 millones de dólares de interés abierto para las opciones de Bitcoin.

Mientras tanto, LedgerX es actualmente el exchange regulado más popular para las opciones de BTC, con 35 millones de dólares o una cuota de mercado del 6%.

 Opciones de BTC, Interés abierto (día anterior)

Opciones de BTC, Interés abierto (día anterior) Fuente: Skew

Los productos de opciones de Bitcoin han estado ganando terreno últimamente, con Binance lanzando recientemente opciones de BTC que se negocian en su plataforma de futuros. Deribit ha visto un aumento constante en el volumen, con marzo viendo un aumento del 11% a 319.922 contratos de opciones de BTC negociados.

Relación "Put to Call": un escenario bajista

Mientras que el interés abierto ha ido aumentando, el ratio Put to Call ha ido aumentando paralelamente, habiendo pasado de 0.46 a 0.62 en un período de un mes.

El ratio Put/Call mide el número de opciones de venta frente a las opciones de compra. Un aumento en las opciones de venta, que da al titular el derecho de vender BTC, está actualmente apuntando a un sentimiento bajista en el mercado de opciones de Bitcoin.

 Opciones de BTC - Relación Put/Call

Opciones de BTC - Relación Put/Call. Fuente: Skew

Con el inminente halving de Bitcoin, el aumento en la relación Put/Call también puede sugerir que los mineros de Bitcoin están cubriendo sus apuestas contra una posible caída del precio de Bitcoin, un escenario observado recientemente con las reducciones a la mitad de Bitcoin Cash (BCH) y Bitcoin SV (BSV).

El modelo Stock to Flow (S2F) de PlanB estima que el valor estará a 10 veces su precio actual en 1 ó 2 años, una predicción que será "make-or-break para el modelo S2F", según su creador. Sin embargo, el sentimiento del mercado observado a través del mercado de opciones BTC puede sugerir que el halving no provocará el aumento del precio de BTC que tantos esperan.

Si bien el consenso sobre un aumento de la relación put to call suele apuntar a una perspectiva bajista, de esta métrica puede extraerse un escenario completamente diferente. El trader de Bitcoin y popular YouTuber, Tone Vays, le dijo a Cointelegraph:

"Creo que la mayoría de la gente está equivocada. Un aumento en la relación put/call debería ser alcista para el precio de BTC ya que la mayoría de esos put expirarán sin valor. Los puts son también un buen instrumento de cobertura (también conocido como seguro), así que la gente que está acaparando dinero puede tener miedo de que la minería esté en problemas y están comprando puts para proteger sus posiciones."

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