Las últimas semanas en Bitcoin ha sido una montaña rusa de emociones para los comerciantes de criptomonedas. Desde que el presidente de china, Xi Jinping comunicó su apoyo a la tecnología blockchain para el desarrollo del país asiático, los precios llegaron a un clímax de compra registrando el mayor aumento intradía en la historia del activo, pasando desde los USD 7.450 a los USD 10.500, un incremento del 40 %. No obstante, luego de esta oleada especulativa, los precios se apagaron y con él, el momentum de las compras, haciendo que los precios regresaran a las cotizaciones de octubre.

Si bien esto podría estar retribuido a una falta de soporte por parte del mercado, creemos que no es la única causa. Recientemente, diferentes analistas del espacio han determinado que la caída del 20 % en los precios del criptoactivo durante las últimas 4 semanas puede estar ligada a una presión en la venta proveniente de los mineros menos eficientes que se encuentran en condiciones adversas (precio en caída libre y una dificultad en aumento), al ser menos rentables estos deben vender grandes cantidades de BTC adquiridos a través de la recompensa por bloque para cubrir sus gastos operacionales.

La espiral de los mineros 

El problema radica en que la ejecución de las ventas crea un círculo vicioso dentro del mercado que resulta difícil de acabar o por lo menos no sin más ventas. Cuando los mineros menos eficientes liquidan BTC en busca de efectivo, los precios comienzan a bajar lo que lleva a mayores pérdidas para los mineros, lo que a su vez lleva a mayores ventas y así sucesivamente hasta que los mineros con hardware más viejos comienzan a desconectar sus máquinas y agotar sus suministros de venta dejando en la red solo c los equipos más óptimos.  A esto se le conoce como capitulación minera.

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Willy Woo, uno de los socios de Adaptive Fund y uno de los analistas más respetados del medio, lanzó públicamente una herramienta que ayudaba a determinar esos periodos en los ciclos del precio de Bitcoin. La cinta consiste en promedios móviles simples que se ajustan a la dificultad minera permitiendo ver los cambios en la tasa. La dificultad en Bitcoin determina qué tan complejo es extraer un nuevo bloque en la red basándose en la capacidad de minado actual; a medida que más mineros acceden a la blockchain más complicado (y costoso) se vuelve extraer un nuevo bloque. 

En Bitcoin este ajuste se hace periódicamente cada 2016 bloques o lo que equivale a más o menos 2 semanas en los valores actuales. Cuando las cintas se comprimen o se vuelven negativas sugiere que una gran cantidad de mineros menos eficientes han salido de la red por lo cual la presión de venta de estos ha disminuido, es en ese punto cuando Woo recomienda la compra o la exposición de Bitcoin. 


 

Según los datos, este proceso de ventas masivas por parte de los mineros ya había ocurrido con la caída de los precios a finales del 2018. Cuando Bitcoin se trasladó de los USD 6.000 a los USD 3.000 en apenas unas semanas, las capacidades operativas de los mineros se vieron afectadas a tal punto que la recompensa derivada de la extracción de BTC no era económicamente factible.

Hoy por hoy, aunque los ingresos mineros están mejor en comparación a los de hace un año, la reducción de la recompensa prevista para el 2020 pudiese estar afectando la llega de Bitcoin hasta la luna. Tomando como base los halving en el pasado, el aumento de los precios ocurría 6 meses antes de la reducción (efecto halving) seguido de la capitulación minera (los mineros menos eficientes no pueden operar con las recompensas actuales) seguido de un aumento en los precios. Con la caída en el valor de Bitcoin de USD 14.000 a USD 7.000, el incremento de los costos eléctricos por el fin de la época de lluvia en China junto a los niveles de hash y dificultad batiendo récords históricos, los mineros con hardwares más viejo se han visto obligado a liquidar sus recompensas para cubrir gastos operativos.


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Ahora, utilizando el indicador Hash Ribbons desarrollado por Charles Edwards, es aún más fácil identificar esos procesos de capitulación. El indicador técnico consiste en dos promedios móviles simples, el verde representa la dificultad minera y la azul el hashrate, cuando la línea verde pasa por debajo de la azul, los mineros están comenzando la capitulación.

Igualmente, Edwards señala que este proceso ocurre con suerte una vez al año, tomando en cuenta los dos halving anteriores, pero que para este momento existe una probabilidad del 60% de que los precios de Bitcoin comiencen a sufrir otra capitulación.  En el instante en el que se redacta esta nota, las cintas se están cruzando de manera bajista lo que supone una corrección más pronunciada en el valor de BTC y el inicio de una capitulación. 

Como resultado los mineros, en una decisión extremadamente difícil, o aumentan su capacidad de minado y acumulan una mayor cantidad de bitcoins con un precio a la baja o reducen su capacidad operativa aceptando pérdidas tanto económicas como de oportunidad en caso de un incremento en los precios. 

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Las manos fuertes dicen presente

Probablemente te estés preguntando ¿cómo se detiene este ciclo vicioso de ventas y pérdidas? con los hodlers, las manos fuertes, los inversionistas que creen fielmente en el potencial de Bitcoin. Esta espiral descendente suele chocar con paredes fuertes de compra que detienen el ciclo de ventas, impulsando generalmente los precios a nuevos máximos. Durante el halving del 2016, este proceso se apreció de forma más exacta cuando semanas después de la reducción y ahogados con recompensas más pequeñas, los mineros menos rentables deciden abandonar la red soltando una cascada de ventas lo que culmina en una capitulación y un regreso a los ciclos alcistas del precio. 

Pasando al plano actual y basándose en el estudio antes mostrado hay una gran probabilidad de que el precio de Bitcoin regrese a un área estructural para los inversionistas. Hay que considerar una reevaluación en nuevos puntos de volumen alrededor de los USD 6000. Todo esto estaría en el plano de factibilidad de repetirse una nueva capitulación minera. 

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, debes llevar a cabo tu propia investigación al tomar una decisión.