Hoy, el precio de Bitcoin (BTC) subió a un nuevo máximo histórico de USD 44,900 poco después de que Tesla anunciara una inversión de USD 1.5 mil millones. Este evento provocó la liquidación de USD 555 millones en posiciones cortas en dos horas y sucedió cuando el interés abierto en futuros de Bitcoin alcanzó los USD 13.7 mil millones, que es solo un 3% por debajo de su máximo histórico.

Este movimiento del precio aumentó drásticamente el costo de mantener posiciones largas, principalmente para aquellos que utilizan futuros perpetuos. Este indicador levantó una bandera amarilla sobre qué tan apalancados están esos inversores y su posible impacto en el precio de BTC.

Interés abierto en futuros de Bitcoin en términos de USD. Fuente: Bybt.com

Como podemos apreciar en el gráfico anterior, la suma del interés abierto en futuros de BTC acaba de alcanzar un máximo histórico de USD 15 mil millones.

Siempre que llegan al mercado buenas positivas inesperadas, es natural que los jugadores entren en posiciones extremadamente apalancadas. Esto sucede tanto para los vendedores en corto, cuyos márgenes disminuyen debido a las pérdidas, como para los compradores en posiciones largas que tienden a aumentar el tamaño de sus posiciones.

Los cortos con insuficiente margen son liquidados a medida que sus posiciones son canceladas por la fuerza y su apalancamiento disminuye. Por otro lado, las posiciones largas se están beneficiando, por lo que aumentar el tamaño de una posición no aumenta mucho su apalancamiento.

Tras la subida inicial, se espera que aumente la tasa de financiamiento y aumenten las comisiones pagadas por los largos (compradores) para mantener abiertos sus futuros perpetuos (swaps inversos).

Tasa de financiamiento de 8 horas de los futuros perpetuos de BTC. Fuente: Bybt.com

Como se muestra arriba, la comisión de 8 horas cobrada para compensar el eventual desequilibrio de apalancamiento entre posiciones largas y cortas acaba de tocar el 0.25%. Esta tasa equivale al 5.4% semanal, lo cual es una cifra bastante significativa para sus beneficiarios.

Hay que señalar que incluso si el precio de Bitcoin continúa subiendo, como se vio el 29 de enero, la tasa de financiación tiende a ajustarse. Dos razones principales impulsan esto: los compradores apalancados depositando más fondos y las mesas de arbitraje vendiendo en corto futuros perpetuos mientras compran simultáneamente BTC al contado.

Una tasa de financiación que varía del 0.05% al 0.10% cada 8 horas es estándar y es algo normal durante un mercado alcista. Este indicador significaría una comisión mensual del 4.6% al 9.4% y no sería problemática para las posiciones largos apalancadas.

Para comprender cómo las ballenas y las mesas de arbitraje pueden haberse posicionado durante este período, es útil analizar más de cerca la proporción de posiciones largas y cortas (long-to-short ratio) de los traders profesionales en los principales exchanges.

Los traders de OKEx compraron antes de la subida del precio

Proporción de posiciones largas y cortas de los traders profesionales. Fuente: Bybt.com

Los traders profesionales de Binance mantuvieron una posicionamiento neto largo del 33% a favor de las posiciones largas antes del repunte del 8 de febrero, y esto está ligeramente por encima de su promedio de 2 semanas del 26%. Tan pronto como las noticias de Tesla salieron a luz, aumentó el número de posiciones largas, empujando el indicador al 46%, que es su nivel más alto en casi un mes.

Los traders profesionales de Huobi, por otro lado, no se vieron afectados por las noticias. Su posicionamiento neto corto se situó en 0.74, lo que significa un 26% a favor de las posiciones cortas antes del 8 de febrero. Su actual posicionamiento del 28% a favor de los cortos se mantiene en sincronía con el promedio de las dos semanas anteriores.

Por último, los traders profesionales de OKEx aumentaron sus posiciones largas netas desde el 6 de febrero hasta las primeras horas del 8 de febrero, alcanzando un posicionamiento neto del 14% a favor de las posiciones largas. De alguna manera prediciendo correctamente el repunte, esos traders redujeron agresivamente su posicionamiento neto largo cuando BTC alcanzó su máximo histórico.

La elevada tasa de financiación momentánea puede ser un inconveniente para los compradores, pero actualmente no hay signos de apalancamiento excesivo por su parte. Al menos para aquellos grandes creadores de mercado y mesas de arbitraje que componen la mayoría de los traders profesionales de los exchanges.

Esto sugiere que todavía hay espacio para que el precio de Bitcoin siga subiendo.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

Sigue leyendo: