La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) está solicitando la opinión de la industria, ya que potencialmente está reconsiderando las normas de custodia existentes en casos específicos de comercio y liquidación de activos digitales.

La SEC lanzó su iniciativa de recopilación de información en una carta abierta a Karen Barr, presidenta y directora ejecutiva de la Investment Adviser Association, el 12 de marzo.

Actualmente, la Regla de Custodia (Regla 206(4)-2) de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 determina las reglas que tienen por objeto proteger a los inversores que delegan la custodia de sus fondos o valores en asesores de inversión profesionales. 

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Tal como se describe en la carta, dicha autoridad de custodia conlleva un "mayor riesgo de malversación o uso indebido de los activos [de los inversores]", por lo que los asesores de inversión están legalmente obligados a registrarse en la SEC y a cumplir con una serie de normas sobre buenas prácticas de custodia. 

La SEC declara que su petición de aportaciones se refiere a la aplicación de la Regla de Custodia a los activos digitales, y más específicamente a si sería necesaria alguna revisión de la regla "en relación con el estatus regulatorio del asesor de inversiones y las prácticas de negociación de custodia que no se procesan o liquidan sobre la base de entrega contra pago ("no DVP")". 

Un procedimiento de liquidación de entrega versus pago es cuando el pago de un comprador por un valor dado es correspondiente al mismo tiempo que la entrega de ese valor.

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Como Katherine Wu -directora de desarrollo de negocios de la empresa de criptoinvestigación Messari, con sede en la ciudad de Nueva York- ha señalado en su cobertura de la iniciativa de la SEC, un ejemplo de DVP en acción es el sistema DTC (Depository Trust Corporation) de los Estados Unidos. En este caso, la cámara de compensación de DTC actúa como custodio e intermediario registrado en la SEC que garantiza el pago seguro y la transferencia de valores entre las partes.

En los casos de procedimientos de liquidación distintos a DVP, es decir, cuando el pago se realiza después de la entrega de un valor, se considera que el riesgo de liquidación es mayor. 

Por lo tanto, la SEC está solicitando información sobre la liquidación no DVP en el espacio de activos digitales, tanto en lo que respecta al proceso de liquidación de transacciones de activos digitales de igual a igual, como a la liquidación intermediada que involucra exchanges o plataformas de negociación extrabursátil. 

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Entre las preguntas de su carta, la SEC solicita información sobre los tipos de instrumentos de activos digitales que se negocian fuera del DVP, el papel que desempeñan los custodios en el comercio de activos digitales fuera del DVP y cómo mitigan actualmente los riesgos.

Wu, que trabajó como pasante legal en la SEC antes de su participación en la criptoindustria, ha dado su perspectiva sobre el primer paso de la agencia:

“Lo que es interesante para mí es que la SEC no parece estar exagerando al someter a todas las operaciones no DVP a la regla de la custodia, sino que más bien está planteando esto como una oportunidad para que evalúen los riesgos subyacentes de la custodia.”  

Como se ha informado, el presidente de la SEC, Jay Clayton, ha enfatizado recientemente que las prácticas de custodia son un área particular de escrutinio a medida que la agencia analiza la regulación de nuevos y potenciales instrumentos de criptoinversión, tales como los fondos cotizados en bolsa.

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