La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó, el 28 de noviembre, un memorando de la última reunión sobre la propuesta de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC). La solicitud fue presentada originalmente a la comisión por la firma de inversiones estadounidense VanEck y la empresa de servicios financieros y blockchain SolidX.
De acuerdo con el memorando, los representantes de VanEck y SolidX, así como de la Chicago Board Options Exchange (CBOE) se reunieron con miembros de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, la División de Comercio y Mercados, la División de Análisis Económico y de Riesgos y la Oficina de Asuntos Generales el 26 de noviembre.
Así como se informó anteriormente, en junio del 2018, VanEck se unió a SolidX para solicitar que se incluya un ETF de Bitcoin respaldado físicamente en el BZX Equities Exchange de CBOE: su aprobación o desaprobación aún está pendiente desde que la SEC pospuso su decisión en agosto.
En el centro del argumento de la presentación estaba una comparación de Bitcoin como un commodity con activos más tradicionales —petróleo crudo, plata y oro—, todos los cuales ya tienen ETF en el mercado.
En un análisis de la formación de precios en commodities tradicionales junto con Bitcoin, el equipo argumentó que "similarmente al oro y la plata, Bitcoin deriva su valor como un 'sustituto del dinero' (a diferencia del petróleo crudo, que es un 'producto industrial puro').
La presentación enfatizó que en los tres mercados de futuros de commodities tradicionales, la "evidencia empírica" muestra que "los precios al contado y futuros se cointegran", lo que indica que "están estrechamente vinculados". Lo mismo, según la presentación, se refiere al contado y futuros de Bitcoin, y este patrón —para todos los commodities disponibles— es "evidencia de un mercado de capitales que funciona bien".
En otro argumento central, el equipo de VanEck-SolidX argumentó que Bitcoin era, de hecho, más resistente a la manipulación del mercado que sus contrapartes tradicionales con ETF aprobados.
En el caso de los commodities físicos, el equipo dijo que la "información privilegiada", como "el descubrimiento de nuevas fuentes de suministro" o "interrupciones importantes" en los sitios de producción, puede ser explotada. Para Bitcoin, estas situaciones son "inaplicables", según los solicitantes.
Entre los ejemplos adicionales de la "resiliencia" de Bitcoin a la manipulación, la presentación incluyó la falta de una "fuerte concentración de fondos en cualquier plataforma de bolsa extrabursátil de Bitcoin en particular", dado que los "arbitrajistas deben tener fondos distribuidos en múltiples plataformas de negociación para aprovechar las dislocaciones temporales de precios".
Además, el "proceso de arbitraje también tiene ventajas en Bitcoin en comparación con otros commodities, como el petróleo, porque la homogeneidad de Bitcoin hace que exista un mercado mundial uniforme en lugar de mercados regionales semi-independientes que resulten en no fungibilidad y fragmentación del mercado".
Tal como se informó a principios de esta semana, VanEck acaba de anunciar una asociación con la segunda bolsa de valores más grande del mundo, Nasdaq, para lanzar de consuno un conjunto de productos de activos digitales "transparentes, regulados y vigilados", comenzando con un contrato de futuros de Bitcoin, programado para el primer trimestre del 2019.