Trading de alta frecuencia, Explicado

¿Qué es el trading de alta frecuencia?

El trading de alta frecuencia es una técnica que involucra software y algoritmos especializados, computadoras de alta gama, acceso a Internet de baja latencia y datos de mercado actualizados para superar a toda la competencia y permitir estrategias únicas que, de otro modo, no serían posibles. 

El comercio de alta frecuencia, o HFT, es un sistema en el que los algoritmos y el software realizan múltiples transacciones por segundo y que ofrece una gran cantidad de beneficios que no están disponibles para los traders regulares. Ha existido mucho antes de la criptomoneda y se cree que representa hasta el 80% del volumen en ciertos mercados de activos. Ahora, sin embargo, se está convirtiendo en un factor importante en el mundo de los activos descentralizados a medida que más y más inversores institucionales comienzan a darse cuenta.

El principio detrás de la mayoría de las estrategias HFT requiere que quienes las ejecutan se encuentren entre los primeros en hacerlo, y a veces, todo lo que se necesita es una fracción de segundo para convertir un movimiento rentable en uno no rentable. Esto se ha convertido en algunas técnicas específicas que este tipo de traders utilizan para mantenerse un poco por delante de la competencia. Ciertamente, esto puede involucrar los equipos más recientes y potentes, pero también requiere el desarrollo de formas muy inteligentes de trabajar dentro de las pequeñas variables presentes en todo el mercado y explotarlas en cambios de milisegundos.

Las técnicas y estrategias pueden incluir colocación, creación de mercado, arbitraje, ping y trading basado en noticias. Cada opción tiene costos y beneficios, y no todas las estrategias están siempre disponibles para los comerciantes, dependiendo de las condiciones del mercado. Por supuesto, todavía hay cierto debate sobre si es ético crear un campo de juego desigual. Sin duda, algunas de estas estrategias son ilegales o están altamente reguladas dentro de los mercados tradicionales. Es cierto que las criptomonedas todavía se encuentran en una fase de "Salvaje Oeste", pero esto está cambiando rápidamente y los comerciantes deben conocer sus leyes locales antes de participar en este tipo de actividad.

¿Qué es la colocación?

La colocación se refiere a la práctica de colocar un servidor comercial tan físicamente cerca del centro de datos de un exchange como sea posible, a veces en la misma instalación, para obtener el mínimo retraso posible en la transmisión de datos del mercado.

En los exchanges regulares, cada usuario es susceptible a los riesgos asociados con demoras en la comunicación. Para la mayoría de los inversores minoristas, estos ligeros retrasos en el procesamiento no afectarán mucho; para el trader de alta frecuencia, sin embargo, unos milisegundos pueden ser todo. Una forma obvia de tener una ventaja es usar el mejor equipo, pero otra es colocar tu propio servidor comercial físicamente cerca del centro de datos que alimenta tu exchange elegido. En algunos casos, los usuarios literalmente establecen una tienda en el área que rodea directamente a un centro de datos; sin embargo, a menudo, estos exchanges ofrecen alojar servidores privados en el sitio para aquellos interesados. Los clientes incluso pueden tener una conexión cruzada directamente con el servidor principal, y aquellos que implementan esta opción evitan tener que conectarse a través de Internet, lo que reduce significativamente los retrasos en la transmisión. Esta práctica se llama "colocación", y puede reducir fácilmente el tiempo suficiente de latencia de transferencia de datos para dar una ventaja significativa a cualquiera que la emplee.

En las criptomonedas, ya hay algunos exchanges que ofrecen este tipo de conectividad. Por ejemplo, los exchanges como HitBTC, Gemini y ErisX han tenido opciones de colocación disponibles para los clientes durante más de un año. Esto puede permitir que las empresas que no estén lo suficientemente cerca de los centros de datos a los que necesitan acceder utilicen estrategias HFT. En términos generales, la colocación es un elemento fundamental para realizar este tipo de trading, ya que siempre dará una ventaja sobre aquellos que están más lejos del punto de acceso.

¿Qué es la creación de mercado?

La creación de mercado es una estrategia común en el mundo del trading. Esto es cuando un operador con recursos suficientes coloca ofertas y demandas dentro del mismo mercado, lo que proporciona liquidez y efectivamente genera ganancias basadas en el diferencial.

La creación de mercado en el trading regular generalmente es proporcionada por grandes empresas y generalmente se ve como una práctica positiva para mantener los mercados importantes lo suficientemente líquidos. Al proporcionar pedidos amplios en ambos lados de la cartera de pedidos, los fabricantes aseguran que otros clientes siempre puedan mover fondos. Es común que un exchange importante tenga contratos con uno o más creadores de mercado, y la práctica generalmente se considera saludable para todo el sistema. Ya hay un pequeño grupo de empresas emergentes que ofrecen servicios de creación de mercado para las criptomonedas.

Sin embargo, los creadores de mercado de HFT a menudo son empresas privadas más pequeñas que no tienen contratos con el exchange. Una vez más, están aprovechando su rendimiento mejorado para asegurarse de que sean sus ofertas y solicitudes las que estén haciendo el mercado. Si bien esto efectivamente realiza el mismo servicio que las principales empresas públicas, las empresas más pequeñas de creación de mercado son menos confiables, ya que no tienen conexión comercial con el exchange.

¿Qué es el arbitraje?

El arbitraje es el acto de aprovechar una diferencia de precio en el mismo activo en múltiples mercados.

Ocasionalmente, un solo activo tendrá una inconsistencia en su precio en diferentes exchanges. El acto de identificar y explotar estas diferencias es una fuente común de ganancias entre los traders. Estas oportunidades ocurren aún con mayor frecuencia en las criptomonedas, debido a la mayor volatilidad, pero son eliminadas rápidamente por las fuerzas regulares del mercado, ya que todos los traders deberían tener acceso a estas oportunidades.

Sin embargo, los profesionales de HFT pueden identificar y aprovechar estas situaciones primero. Al utilizar un software diseñado para detectar estas discrepancias en tiempo real, pueden crear pedidos en respuesta, cientos de veces más rápido que un operador regular. Existen múltiples formas de emplear la estrategia de arbitraje, pero todas implican detectar la variabilidad en un mercado y aprovecharla primero. Es justo señalar que cuanto más rentables sean los traders para beneficiarse del arbitraje, menos rentable se vuelve, en promedio.

¿Qué es hacer ping?

Hacer ping es un proceso en el que los usuarios de HFT utilizarán una serie de pedidos más pequeños que se realizan muy rápidamente para buscar pedidos más grandes que han sido "segmentados", o divididos en partes pequeñas, para no afectar demasiado el precio del mercado.

Este método prueba esencialmente un rango de precios, usando pedidos pequeños, para descubrir el rango alto y bajo por el que una gran empresa está tratando de vender. Debido a que los medios para detectar estas órdenes están codificados en algoritmos, pueden buscar estas oportunidades varias veces por segundo. El software puede usar su mayor velocidad para comprar el activo inmediatamente en el extremo inferior de ese rango y venderlo a la "presa" en el extremo superior, obteniendo una ganancia instantánea.

Es cierto que esta técnica se alimenta principalmente de grandes motores y se usa con bastante frecuencia en lugares conocidos como "dark pools". Los dark pools son exchanges privados o foros que no reportan su libro de pedidos en tiempo real. Las regulaciones generalmente exigen que se divulgue la información de la transacción, pero se puede retrasar el tiempo suficiente para que los grandes usuarios institucionales puedan realizar grandes transacciones sin afectar de inmediato al mercado. Sin embargo, estos sistemas están preparados para ser víctimas de operadores de alta frecuencia que pueden utilizar la técnica de "ping" para detectar y comerciar contra otros usuarios del dark pool. Esto puede reducir las ganancias de los traders que no son de alta frecuencia y socavar los beneficios de usar un dark pool.

¿Qué es el trading basado en noticias?

El comercio basado en noticias es simplemente el acto de comprar o vender en respuesta a comunicados de prensa sobre activos del mercado.

La mayoría de los traders han usado las noticias en un momento u otro para nutrir su estrategia de trading; es casi imposible no hacerlo. Para la mayoría, las noticias son un campo de juego razonablemente nivelado porque el público en general debería tener acceso a esta información aproximadamente al mismo tiempo. El uso de información que no se ha divulgado públicamente se considera "abuso de información privilegiada" y, en general, es ilegal, aunque sigue siendo incontrolable.

La forma en que el HFT avanza aquí es que puede utilizar un software moderno para analizar historias de noticias en los segundos posteriores a la publicación y luego comenzar a hacer pedidos en respuesta a ellas. El software es lo suficientemente inteligente como para determinar no solo qué activo se está discutiendo, sino también si las noticias son positivas o negativas. Aunque claramente no es información privilegiada, esto podría dar una ventaja masiva sobre cualquier trader que tenga que procesar la historia y decidir cómo responder por sí mismos.

¿El trading de alta frecuencia es bueno o malo para el mercado de criptomonedas?

Algunos proponen que la práctica brinda una ventaja clara e injusta a los traders que tienen los medios para implementarla. Sin embargo, los partidarios sienten que ayuda a proporcionar liquidez y estabilidad al mercado de criptomonedas.

Como se ha establecido, el trading de alta frecuencia definitivamente distorsiona el campo de juego contra cualquiera que no esté involucrado en este. Un trader tradicional nunca podría esperar tener éxito en las mismas estrategias, ya que nunca podría igualar la velocidad de un operador de alta frecuencia. Esto pone efectivamente a la gran mayoría de los inversores minoristas en un nivel inferior, lo que no es correcto para muchos. Si bien la práctica ya es común en las finanzas heredadas, es probable que tenga un impacto aún mayor en el futuro de las criptomonedas, con su comercio 24/7 y regulaciones flexibles (por ahora). Quienes ven los activos descentralizados como un medio para reinventar el dinero sienten que esta es otra forma de elitismo que está contaminando un mercado libre.

Otro riesgo para los mercados es un posible aumento de la volatilidad y la exposición a choques repentinos. Básicamente, la naturaleza algorítmica y la velocidad bruta de los sistemas HFT significan que ciertas condiciones del mercado ocasionalmente pueden causar una venta masiva en solo segundos. Esto agrega un mayor elemento de riesgo en el mercado, que puede dañar a los traders desprevenidos.

Sin embargo, los proponentes toman otro enfoque. Argumentan que, dado que HFT actúa para agregar mayor liquidez en los exchanges donde se usa, es más probable que los traders regulares encuentren pedidos coincidentes y muevan su dinero rápidamente. Además, la eficiencia del descubrimiento de precios mejora, lo que debería reducir la propagación entre las ofertas y las solicitudes, y de hecho disminuye las oportunidades generales de arbitraje. También se podría argumentar que es solo este aumento en la eficiencia y la liquidez lo que debería disminuir el riesgo antes mencionado de fallas repentinas.

Por último, si bien aquellos que no utilizan el comercio de alta frecuencia nunca podrían vencer a los traders de alta frecuencia en sus propias estrategias, hay otras opciones disponibles para los traders que no confían en la velocidad. Se puede argumentar que estas otras técnicas realmente se benefician de la relativa estabilidad que aporta esta práctica.

¿Qué empresas ofrecen trading de alta frecuencia para las criptomonedas?

Aún en sus inicios, algunas firmas tradicionales de HFT han comenzado a ofrecer activos digitales a sus clientes. Incluso al menos un exchange de criptomonedas les está dando a los usuarios las herramientas que necesitan para comenzar.

En los últimos años, varias empresas tradicionales de HFT han comenzado a involucrarse en activos descentralizados. El más grande es Cumberland Mining, una subsidiaria de la firma DRW con sede en Chicago. Otras compañías institucionales involucradas incluyen Jump Trading, DV Trading y Hehmeyer Trading. Dicho esto, actualmente, no hay demasiados exchanges de criptomonedas que tengan la velocidad o las herramientas integradas para permitir un HFT efectivo. Sin embargo, hay algunas opciones a las que los usuarios pueden recurrir. Como se mencionó, los exchanges como Gemini y ErisX ofrecen colocación, pero otros como Coinbase y HitBTC proporcionan colocación, así como herramientas específicas para traders de alta frecuencia. Con API como FIX y Streaming, estos sitios aseguran que la velocidad de ejecución del comercio depende solo de los retrasos de la red, que generalmente es inferior a 1 milisegundo.

Al combinar un software potente con alojamiento en el sitio, los usuarios potencialmente tienen todo lo que necesitan para experimentar con las estrategias generales descritas aquí. También ayuda que algunos de estos exchanges ofrezcan un modo de demo de trading, donde los usuarios pueden configurar y ejecutar sus experimentos con los mismos datos del mercado real, pero sin arriesgar monedas reales. Teniendo en cuenta que la mayoría de las otras opciones disponibles son empresas financieras tradicionales, el uso de un verdadero exchanges de activos digitales puede ser más atractivo para los entusiastas de las criptomonedas.

Si bien el trading de alta frecuencia puede no ser para todos, definitivamente puede ofrecer nuevas técnicas que los traders expertos en tecnología y aventureros pueden disfrutar. Es cierto que conocer y mantenerse al día con las regulaciones será esencial a medida que evolucione el espacio de las criptomonedas. Sin embargo, es muy poco probable que el HFT en su conjunto desaparezca pronto. Hay mucho más que aprender, pero con las herramientas y técnicas adecuadas, cualquiera tiene la oportunidad de emplear este método.