Fundamentos del acuerdo: ¿Quiénes están involucrados y qué se está construyendo?
Evernorth es una “tesorería de activos digitales” recién formada cuya idea central es simple: recaudar una gran cantidad de efectivo y usar la mayor parte para comprar y gestionar XRP.
En lugar de exigir a las empresas que mantengan el token directamente, Evernorth tiene como objetivo ofrecer una acción que cotiza en bolsa y que proporciona exposición a XRP (XRP) a través de un balance corporativo.
Para acelerar su debut público, Evernorth se está fusionando con Armada Acquisition Corp. II, una sociedad de adquisición de propósito especial (SPAC), una empresa fantasma listada que ayuda a las empresas privadas a salir a bolsa. Si los accionistas y reguladores lo aprueban, la empresa combinada tiene como objetivo cotizar en Nasdaq en el primer trimestre de 2026 bajo el ticker XRPN.
El objetivo de financiación es de más de 1.000 millones de dólares. La mayor parte se destinará a compras de XRP en el mercado abierto, con una porción menor reservada para gastos operativos y del acuerdo. El inversor ancla, SBI Holdings, ha comprometido 200 millones de dólares, con respaldo adicional esperado de Ripple, Rippleworks, Pantera Capital, Kraken, GSR y otros, capital destinado a ayudar a Evernorth a construir una de las mayores tesorerías de XRP en los mercados públicos.
La dirección de Evernorth está encabezada por Asheesh Birla, un ejecutivo de Ripple de larga trayectoria que deja el consejo de Ripple para desempeñarse como CEO. La medida indica que la empresa operará de forma independiente, incluso mientras Ripple continúe apoyándola.
Si el acuerdo se cierra y la financiación procede según lo planeado, Evernorth aspira a convertirse en el mayor tenedor de XRP que cotiza en bolsa. El modelo de la empresa ofrece a los tesoreros e inversores una forma sencilla de obtener exposición a XRP comprando una acción en lugar de gestionar carteras, custodia y cumplimiento por sí mismos.
Estructura vs. ETF: Cómo funciona el envoltorio
Evernorth no está lanzando un ETF al contado. Es una empresa pública que planea mantener una gran posición de XRP en su balance corporativo.
Los inversores comprarían acciones de Evernorth, y la empresa utilizaría los ingresos netos para comprar y gestionar XRP directamente.
La diferencia clave con un fondo cotizado en bolsa (ETF) es que un ETF sigue pasivamente el activo. Evernorth, por otro lado, planea aumentar activamente el “XRP por acción” con el tiempo a través de operaciones de tesorería estándar. La empresa también tiene la intención de utilizar tácticas como préstamos institucionales, provisión de liquidez y rendimiento selecto de finanzas descentralizadas (DeFi), todo gestionado dentro de controles de riesgo claramente revelados.
Esto es importante para las corporaciones porque las acciones proporcionan liquidez en horario de mercado y divulgación de la empresa pública. También vienen con transparencia auditada. Además, eliminan la necesidad de construir operaciones de custodia y carteras internas.
Debido a que esto es capital, los rendimientos pueden diferir del XRP al contado debido a las elecciones de estrategia, los gastos y los precios del mercado de acciones. La empresa presenta esta variación como una fuente potencial de valor añadido.
¿Sabías? Ripple acordó adquirir al bróker principal Hidden Road en 2025, utilizando RLUSD como garantía en sus productos de corretaje. La medida es parte de un impulso más amplio hacia la infraestructura del mercado institucional.
¿Por qué elegir acciones en lugar de mantener XRP directamente?
Para los equipos financieros, el atractivo reside en la simplicidad y la seguridad.
Mantener un token de criptomonedas directamente requiere configurar carteras, seleccionar un custodio, redactar políticas de trading y cumplimiento, y capacitar al personal. Con Evernorth, los tesoreros pueden en su lugar comprar acciones cotizadas diseñadas para reflejar la exposición a XRP, al tiempo que ofrecen informes de empresa pública, auditorías y supervisión de la junta.
Evernorth también afirma que no será un tenedor pasivo. La empresa planea publicar sus tenencias de XRP y trabajar para aumentar el “XRP por acción” con el tiempo. Pretende hacerlo principalmente comprando en el mercado abierto y, cuando sea apropiado, utilizando préstamos institucionales, provisión de liquidez y herramientas DeFi seleccionadas para generar rendimiento adicional.
En resumen, ofrece exposición a XRP a través de un envoltorio de capital que se negocia durante las horas de mercado y se ajusta a los controles existentes.
Esto es importante para las empresas que desean exposición al ecosistema Ripple/XRP sin construir infraestructura de criptomonedas interna.
¿Sabías? Las “tesorerías de criptomonedas” corporativas ya existen, pero se concentran principalmente en Bitcoin ( BTC ). Alrededor de 130-160 empresas públicas poseen colectivamente decenas de miles de millones de dólares en BTC, lideradas por Strategy.
La mecánica: Política, rendimiento, custodia y divulgación
Así es como Evernorth dice que funcionarán los detalles si el acuerdo con la SPAC se cierra.
Cómo funciona la compra
La mayor parte del dinero recaudado está destinado a compras de XRP en el mercado abierto. Después de la fusión con la SPAC, la empresa combinada espera cotizar en Nasdaq bajo el ticker “XRPN”. Esto significa que su balance y política de tesorería estarán sujetos a los ciclos de informes estándar establecidos por la Comisión de Valores.
Cómo busca añadir rendimiento
A diferencia de un ETF al contado, Evernorth describe un enfoque activo. La compañía también ha indicado planes para participar como validador y utilizar la stablecoin RLUSD de Ripple como una rampa de acceso conveniente para la actividad denominada en XRP. Todo esto sigue sujeto a las condiciones del mercado y a la finalización exitosa del acuerdo.
Quién está a cargo y cómo se mantiene independiente
Birla dejará la junta de Ripple para servir como CEO de Evernorth. Ripple seguirá siendo un inversor estratégico, mientras que se espera que Brad Garlinghouse, Stuart Alderoty y David Schwartz actúen en calidad de asesores. La estructura está diseñada para mantener la alineación del ecosistema mientras se mantienen las operaciones diarias de Evernorth independientes.
La gran pregunta: ¿Pueden más de 1.000 millones de dólares en compras mover XRP?
En términos absolutos, 1.000 millones de dólares distribuidos a lo largo de varios meses son significativos, pero no abrumadores para XRP.
La actualización del primer trimestre de 2025 de Ripple muestra un volumen diario promedio al contado de XRP de aproximadamente 3.200 millones de dólares en los principales mercados. Esto sugiere que Evernorth probablemente dosificaría sus compras para minimizar el deslizamiento. Aun así, un comprador consistente puede estrechar los diferenciales y añadir profundidad a medida que los creadores de mercado se posicionan para una demanda predecible.
La liquidez ha mejorado desde años anteriores. En 2025, Kaiko registró un máximo post-liquidación para XRP en exchanges de EE. UU., con aproximadamente 116 millones de dólares en ofertas de compra y venta dentro del 1% del precio de mercado. Una mayor profundidad generalmente reduce los costes de ejecución y ayuda al mercado a absorber los flujos de bloques. No elimina el riesgo de precio, ya que las grandes órdenes agrupadas aún pueden mover el mercado, pero hace que la acumulación por etapas sea mucho más manejable.
También hay efectos secundarios. Si Evernorth cotiza con éxito, sus acciones podrían convertirse en un “proxy de XRP” para los inversores que no pueden comprar el token directamente. Si el mercado valora las acciones con una prima, por ejemplo, si XRP por acción aumenta, Evernorth podría recaudar capital adicional y comprar más XRP, creando un bucle de refuerzo. Por el contrario, en mercados de aversión al riesgo, ese bucle podría deshacerse.
Finalmente, si la demanda institucional continúa creciendo a través de los flujos de ETF y productos cotizados en bolsa (ETP) o el aumento de las ponderaciones de los índices, la estructura del mercado alrededor de XRP se vuelve más favorable. La investigación de Kaiko muestra que los índices más allá de BTC y Ether (ETH) han tenido un fuerte desempeño en mercados donde se incluyen criptoactivos como XRP, lo que podría amplificar el impacto de cualquier comprador grande y metódico como Evernorth.
¿Sabías? El suministro total de XRP se fijó en 100 mil millones de XRP cuando se lanzó el XRP Ledger en 2012, y la red no depende de la minería.
Qué observar entre ahora y el cierre
Desde las presentaciones regulatorias hasta la combinación de financiación y las señales de ejecución, la próxima fase mostrará cuán preparada está Evernorth para escalar su estrategia de XRP en los mercados públicos. Aquí te mostramos qué observar a medida que se desarrolla el proceso.
Pasos regulatorios: Los acuerdos de SPAC siguen un camino definido. Espera un Formulario S-4 de la SEC, el proxy de fusión y el prospecto, seguido de una votación de los accionistas de Armada II y las condiciones de cierre estándar. Las empresas apuntan a un cierre en el primer trimestre de 2026. Si se completa, la entidad combinada planea cotizar en Nasdaq bajo el ticker “XRPN”.
Mecánicas de financiación: Dos factores influyen en la cantidad de efectivo que llega al balance. Uno son las asignaciones de inversión privada en capital público (PIPE) vinculadas a la fusión. El otro son los rescates de acciones de los accionistas de la SPAC. El objetivo principal es de más de 1.000 millones de dólares en ingresos brutos, incluyendo 200 millones de dólares de SBI, con participación adicional anticipada de Ripple, Pantera, Kraken y GSR. La combinación final al cierre afectará la capacidad inicial de Evernorth para comprar XRP.
Divulgación del plan de acción: Busca una política de tesorería formal que detalle con qué frecuencia la empresa planea comprar, cualquier período de bloqueo y sus reglas de cobertura. Espera detalles sobre los proveedores de custodia nombrados y los indicadores clave de rendimiento, como “XRP por acción”. La compañía también ha mencionado la posible participación como validador y el uso de la stablecoin RLUSD de Ripple como rampa de acceso a DeFi basado en XRP. Las presentaciones deberían aclarar lo que realmente está planeado.
Personas y gobernanza: Birla dejará la junta de Ripple para servir como CEO de Evernorth. Se espera que los ejecutivos de Ripple actúen como asesores, reflejando la alineación con el ecosistema más amplio mientras se mantiene la independencia operativa. Busca la composición final de la junta directiva y la estructura del comité, incluyendo auditoría y riesgo, en la presentación del Formulario S-4.
Señales de ejecución: Después de la cotización, los primeros indicadores a observar incluirán los detalles de cierre de PIPE, las primeras compras de XRP reveladas y el ritmo de los informes trimestrales.
Juntos, estos indicadores revelarán si Evernorth está escalando con éxito hacia la gran tesorería pública de XRP que ha delineado.