Cómo consiguen mantenerse estables las stablecoins, explicado

¿Qué es una stablecoin?

Las stablecoins son criptomonedas que utilizan diversos métodos para mantener su valor fijo.

Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para mantener la estabilidad de los precios de las monedas fiat (fuertes) al tiempo que mantienen la seguridad, la velocidad y el bajo coste de las transacciones de activos virtuales. En un principio, se hicieron para minimizar el impacto de la volatilidad de los precios de las criptomonedas en el trading y como puente hacia el gasto común y las instituciones financieras. Ahora están empezando a introducirse en la banca convencional para aliviar el coste y las cargas de los pagos.

Hay cuatro tipos básicos de stablecoins. Las tres stablecoins centralizadas están respaldadas por monedas fiat, materias primas o criptomonedas, mientras que las descentralizadas se basan en algoritmos y contratos inteligentes para mantener automáticamente su valor.

¿Son polémicas las stablecoins?

Mientras que los banqueros y las autoridades consideran que las stablecoins son una herramienta muy útil, el potencial de algunos tokens para competir con las monedas nacionales hace que los reguladores sean muy cautelosos.

La respuesta es que depende de cómo se use y de quién lo haga. En junio de 2019, Facebook lanzó su proyecto de stablecoin Libra -desde entonces rebautizado como Diem para deshacerse de una marca tóxica-. La idea era crear una stablecoin respaldada por una moneda nacional que todos los 2,300 millones de miembros de la red social pudieran utilizar para realizar pagos. 

En pocos días, las respuestas fueron desde muy cautelosas, con llamados a una regulación estricta, hasta la indignación y las advertencias del día del juicio final financiero por parte de funcionarios electos, banqueros centrales, reguladores y organizaciones financieras internacionales de todo el mundo, que calificaron a Libra de amenaza para la soberanía nacional y la estabilidad financiera mundial. Se ha suavizado y está avanzando, pero siguen existiendo grandes barreras. 

Por otro lado, en enero de 2021, el entonces contralor interino de la moneda estadounidense, Brian Brooks, emitió una carta de orientación en la que autorizaba específicamente a los bancos a utilizar las redes de stablecoins para facilitar los pagos y ejecutar los nodos, mientras que la UE está trabajando en un marco regulador más amplio de las criptomonedas que incluiría a estas últimas. 

Así que, ¿una stablecoin dirigida por una red social profundamente desacreditada y dominante cuyo objetivo es crear una stablecoin global capaz de eludir y socavar las monedas nacionales? Mucho más que polémico. ¿Stablecoins utilizadas por bancos carentes de interés en alterar el actual orden financiero mundial? No tanto.

¿Qué es una stablecoin respaldada por fiat?

Una stablecoin respaldada por dinero fiat mantiene los precios nivelados mediante el almacenamiento de dinero fiat que respalda cada moneda en una proporción de uno a uno.

La primera y más sencilla stablecoin está respaldada por dinero fiat, especialmente por el dólar estadounidense, así como por el euro, el yen y otros, en una proporción de uno a uno. Mientras la moneda subyacente -o la cesta de monedas, como propuso Libra en un principio- se mantenga estable, la stablecoin mantendrá su valor. En esencia, están respaldadas por la "plena fe y crédito" del emisor fiat, con un valor defendido por el banco central de esa nación.

La principal de ellas es Tether, con una capitalización de mercado de $62,200 millones de dólares en el momento de escribir este artículo. Pero otras stablecoins líderes son Circle y USD Coin de Coinbase ($23,000 millones), Binance USD ($9,600 millones) y DAI ($4,800 millones). 

Tether afirmó durante mucho tiempo estar respaldada al 100% por dólares estadounidenses, uno a uno. Después de que el fiscal general de Nueva York demandara a Tether, se reveló que el 26% era un pagaré del exchange Bitfinex, una empresa hermana. Tether reveló recientemente que sus "reservas de efectivo" contienen alrededor de un 3% de efectivo.

¿Qué es una stablecoin respaldada por activos?

Una stablecoin respaldada por activos es similar a una respaldada por fiat, salvo que mantiene activos físicos como el oro.

Las stablecoins respaldadas por materias primas sustituyen a las monedas fiat por una variedad de colaterales tangibles, especialmente el depósito de valor tradicional, el oro. Pero otras están respaldadas por cestas de metales preciosos, incluso por bienes inmuebles suizos. Por lo general, estas stablecoins están vinculadas a una cantidad específica de la materia prima y se almacenan en un lugar conocido y con frecuencia están sujetas a auditorías externas, algo que Tether, la stablecoin fiat, evitó durante mucho tiempo. 

Pax Gold -una ERC-20 creada por el CEO de Paxos, Charles Cascarilla- está respaldada por una onza troy fina de oro London Good Delivery almacenada en la bóveda de oro de Brinks, aprobada por la LBMA, en la capital del Reino Unido, y puede ser canjeada por el metal precioso. Digix Gold, por su parte, es un gramo de oro fino al 99,99% almacenado en Singapur y auditado trimestralmente.

¿Qué es una stablecoin algorítmica?

Estas complejas stablecoins utilizan algoritmos y contratos inteligentes para proteger la estabilidad del precio aumentando o disminuyendo la oferta, utilizando las fuerzas del mercado para mantener un precio nivelado.

La versión más compleja de las stablecoins es la stablecoin algorítmica, que no está respaldada por ningún tipo de garantía. Más bien, como su nombre indica, su valor está controlado por algoritmos especializados y contratos inteligentes que reducen o aumentan automáticamente la oferta de tokens en el mercado para mantener el precio del token estable con la moneda fiat a la que sigue. Si el precio del mercado empieza a caer por debajo del valor de ese dólar, euro o lo que sea, los algoritmos retirarán los tokens de circulación. Si el valor de la stablecoin sube por encima del valor de la moneda fiat, el sistema introducirá nuevas stablecoins en el mercado. 

Es decir, el objetivo es esencialmente crear un banco central descentralizado y automatizado que aumente o disminuya la oferta de stablecoins según sea necesario para mantener el nivel de precios.

¿Qué es una stablecoin respaldada por criptomonedas?

Las stablecoins respaldadas por criptomonedas utilizan lo que equivale a préstamos sobrecolateralizados para mantener su valor correctamente estabilizado.

Las stablecoins respaldadas por criptomonedas están respaldadas por una cesta de una o más criptomonedas. Como éstas son en sí mismas muy volátiles, son altamente sobrecolateralizadas, y requieren que los compradores bloqueen sus tokens de garantía en contratos inteligentes que serán liquidados si la garantía cae demasiado en valor. El colateral que puede ser recogido mediante la sustitución de las stablecoins. 

Una de las stablecoins respaldadas por criptomonedas más conocidas es DAI de MakerDAO, vinculada a un dólar. Sin embargo, como MakerDAO aprendió durante el evento de "cisne negro" del 12 de marzo de 2020, en el que el valor de ETH se redujo a la mitad en menos de 24 horas después de que se viera abrumado por las liquidaciones, asegurarse de que el sistema pueda manejar condiciones extremas es vital, lo que le obligó a implementar cambios sustanciales de gobernanza y gestión de subastas. El resultado fue un éxito, y la capitalización de mercado de la stablecoin es de más de $4,800 millones de dólares en el momento de escribir este artículo.

Este verano está recibiendo la competencia de Free TON, el proyecto blockchain totalmente descentralizado que retomó el trabajo de la red blockchain de Telegram Open Network una vez que la empresa de mensajería que lo fundó se retiró tras una batalla legal. 

Además, este verano Free TON tiene previsto lanzar una stablecoin hermana de su token TON Crystal. La liquidez de la stablecoin estará respaldada al 100% por Ether bloqueado, lo que proporcionará a los proveedores de liquidez una posible rentabilidad. Tendrá "una amplia aplicación para servicios con suscripciones recurrentes y ofertas de alto riesgo", afirmó TON Labs, el desarrollador principal del proyecto Free TON.

¿Puede una stablecoin hacer que Ethereum sea escalable?

La stablecoin Free TON, respaldada por criptomonedas, aspira a proporcionar una solución de capa dos para los problemas de escalabilidad de Ethereum.

Con el sobrecargado Ethereum cada vez más ahogado por la lentitud de las transacciones y los precios de gas ampliamente sobreinflados, la stablecoin Free TON será una "verdadera solución de segunda capa con una inmensa ventaja", añadió TON Labs. "La aplicación de la solución de segunda capa de Free TON hace mucho para remediar estos problemas. Con la stablecoin, ahora se pueden hacer microtransacciones súper baratas y en una fracción del tiempo que llevaría en la red blockchain original."

Esto, a su vez, abre una amplia variedad de nuevos usos, que van desde hacer viables los pequeños pagos, en campos como los pagos y los juegos, dijo.

Junto con el nuevo puente entre Free TON y Ethereum construido por Broxius y el enorme potencial de escalado de la fragmentación dinámica de Free TON, el mayor obstáculo de la próxima stablecoin, según Free TON, "será conseguir que los usuarios reconozcan las cualidades de la plataforma y demostrar que puede manejar las altas cargas de trabajo para las que fue construida."