Tras el lanzamiento de Bitcoin en 2009, floreció una sólida industria derivada del activo, su concepto y su tecnología subyacente. El espacio de las criptomonedas y el blockchain cuenta con diferentes nichos en los que proyectos y empresas desarrollan soluciones para diversos casos de uso. 

Uno de estos nichos es el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi), que se creó como alternativa a los servicios financieros tradicionales. Más concretamente, DeFi se compone de contratos inteligentes, que a su vez alimentan aplicaciones descentralizadas (DApps) y protocolos. Muchas de las aplicaciones iniciales de DeFi se crearon en Ethereum, y la mayor parte del valor total bloqueado (TVL) del ecosistema sigue concentrándose allí. 

En su esencia, Bitcoin (BTC) posee cualidades que se consideran pilares de la descentralización. DeFi, sin embargo, amplía esas cualidades, añadiendo capacidades adicionales.

¿Qué es DeFi?

Una subcategoría dentro del amplio espacio cripto, DeFi ofrece muchos de los servicios del mundo financiero convencional de una manera controlada por las masas en lugar de una entidad o entidades centrales. 

Puede que los préstamos fueran el comienzo, pero las aplicaciones DeFi tienen ahora una serie de casos de uso, dando a los participantes acceso al ahorro, la inversión, el comercio, la creación de mercados y mucho más. El objetivo último de las finanzas descentralizadas es desafiar y, con el tiempo, sustituir a los proveedores de servicios financieros tradicionales. Las finanzas descentralizadas aprovechan a menudo el código de fuente abierta, dando a cualquiera la oportunidad de construir sobre aplicaciones preexistentes de una manera componible y sin permisos. 

"Finanzas" es fácil de entender, pero ¿qué es "descentralización"? En pocas palabras, descentralización significa que ningún organismo principal controla algo. Hasta cierto punto, los bancos y otras instituciones financieras tienen poder sobre tus fondos. Estas entidades pueden congelar tus activos, y estás a merced de sus horarios de funcionamiento y reservas de efectivo.

El aspecto de descentralización de la DeFi no es solo una dispersión del poder, sino también una dispersión del riesgo. Por ejemplo, si una empresa guarda todos los datos de sus clientes en un solo lugar, un hacker solo necesita acceder a ese sitio concreto para obtener una gran cantidad de datos. En cambio, almacenar esos datos en varias ubicaciones o eliminar ese único punto de fallo podría mejorar la seguridad.

DeFi vs. finanzas tradicionales

Para esta comparación, se utilizarán como ejemplo los bancos comerciales. En el mundo tradicional, puedes utilizar las instituciones financieras para guardar tu dinero, pedir prestado capital, ganar intereses, enviar transacciones, etc. Los bancos comerciales tienen un largo historial de resultados demostrados. Los bancos comerciales pueden ofrecer seguros y disponen de medidas de seguridad para evitar robos y protegerse contra ellos. 

Por otra parte, estos establecimientos retienen y controlan sus activos hasta cierto punto. Están limitados por el horario bancario para determinadas acciones, y las transacciones pueden ser engorrosas, requiriendo tiempos de liquidación en el back-end. Además, los bancos comerciales exigen datos específicos del cliente y documentos identificativos para participar.

DeFi es un segmento que engloba productos y servicios financieros accesibles a cualquier persona con conexión a Internet y que funciona sin la participación de bancos ni otras empresas terceras. El mercado financiero descentralizado no duerme y, por lo tanto, las transacciones tienen lugar 24 horas al día, 7 días a la semana, casi en tiempo real, mientras que ningún intermediario tiene poder para detenerlas. Puedes almacenar tus criptomonedas en ordenadores, en billeteras de hardware y en otros lugares, y acceder a ellas en cualquier momento.

Bitcoin y la mayoría de las demás criptomonedas poseen estas características debido a la tecnología subyacente que respalda estos activos. Gracias a la dependencia de DeFi de la tecnología blockchain, las transacciones se completan de forma más rápida, barata y —-en algunos casos— más segura de lo que lo harían con intervención humana. Las finanzas descentralizadas tratan de utilizar las criptotecnologías para resolver una gran cantidad de problemas que existen en los mercados financieros tradicionales.

En general, DeFi ofrece a los participantes la oportunidad de acceder a los mercados de préstamos y créditos, tomar posiciones largas y cortas en criptomonedas, obtener rendimientos a través del yield farming, y mucho más. Las finanzas descentralizadas tienen el potencial de cambiar las reglas del juego para los 2,000 millones de personas no bancarizadas del mundo que, por una razón u otra, no tienen acceso a los servicios financieros tradicionales. 

Las soluciones DeFi se basan en diversas cadenas de bloques, con ecosistemas compuestos por participantes que interactúan de igual a igual (P2P), facilitados por la tecnología de ledger distribuido y contratos inteligentes, que mantienen los sistemas bajo control. Estos resultados no están sujetos a fronteras geográficas y no requieren documentación identificativa para participar. 

El marco de este sistema financiero funciona según reglas programadas. En lugar de recurrir a un intermediario como un banco para pedir prestado capital, usted enviaría cantidades de una criptomoneda específica a una ubicación digital segura —un contrato inteligente— como garantía de su préstamo, recibiendo a cambio un activo diferente. Sus activos de garantía permanecerían bloqueados hasta que tú devolvieras el importe del préstamo.

Aunque puedes interactuar o no de una manera P2P directa cuando utilizas soluciones DeFi, el espíritu del proceso es P2P, en el sentido de que se sustituyen terceras partes por tecnología no gobernada por una autoridad central.

¿En qué consiste DeFi?

DeFi tuvo su auge en 2020, trayendo una afluencia de proyectos a la criptoesfera y popularizando un nuevo movimiento financiero. Dado que Bitcoin posee esencialmente muchas características DeFi, no existe una fecha de inicio firme para el inicio del sector DeFi, aparte del lanzamiento de Bitcoin en 2009. 

Después de 2017, sin embargo, una serie de ecosistemas —como Compound Finance y MakerDAO— ganaron prevalencia, popularizando capacidades financieras adicionales para criptomonedas y DeFi. En 2020, el nicho DeFi realmente despegó a medida que surgieron plataformas adicionales, en línea con las personas que aprovechan las soluciones DeFi para estrategias como yield farming.

Exchanges descentralizados (DEX) 

Los DEX permiten a los usuarios comerciar con activos digitales de forma no custodial sin necesidad de un intermediario o proveedor de servicios externo. Aunque solo constituyen un elemento del sector DeFi, las DEX llevan años formando parte de la industria de las criptomonedas en general. Ofrecen a los participantes la posibilidad de comprar y vender divisas digitales sin necesidad de crear una cuenta en un exchange. 

Los DEX permiten mantener activos lejos de una plataforma centralizada, al tiempo que permiten comerciar a voluntad desde sus billeteras a través de transacciones que involucran blockchains. Los creadores de mercado automatizados, un tipo de DEX, se hicieron prevalentes en 2020 y utilizan contratos inteligentes y pools de liquidez para facilitar la compra y venta de criptoactivos.

Los DEX se construyen normalmente sobre distintas cadenas de bloques, por lo que su compatibilidad es específica de la tecnología en la que se desarrollan. Las DEX construidas sobre la blockchain de Ethereum, por ejemplo, facilitan el comercio de activos construidos sobre Ethereum, como los tokens ERC-20. 

El uso de DEX requiere disponer de billeteras compatibles. En general, las billeteras cripto de autocustodia le permiten controlar sus activos, y algunas de ellas son compatibles con los DEX. Sin embargo, este tipo de almacenamiento de activos pone más responsabilidad en usted por la seguridad de sus fondos. Además, algunas DEX pueden tener menos funciones y comisiones financieras asociadas más elevadas que los exchanges centralizados.

Los DEX han recorrido un largo camino en términos de liquidez y acumulación de una base de usuarios regulares, que sigue creciendo. A medida que los DEX se vuelvan más escalables, es decir, más rápidos y eficientes, se espera que sus volúmenes de negociación aumenten aún más.

Agregadores y billeteras

Los agregadores son las interfaces por las que los usuarios interactúan con el mercado DeFi. En el sentido más básico, son plataformas descentralizadas de gestión de activos que mueven automáticamente los criptoactivos de los usuarios entre varias plataformas de explotación para generar los mayores rendimientos.

Las billeteras son lugares para guardar y realizar transacciones con activos digitales. Las billeteras pueden almacenar múltiples activos diferentes, o un solo activo, y pueden venir en una variedad de formas, incluyendo software, hardware y billeteras de exchanges. Las billeteras de custodia propia -billeteras para las que el usuario gestiona sus propias claves privadas- pueden ser un componente clave de DeFi, ya que ayudan a facilitar diversos usos de la plataforma DeFi, dependiendo de la billetera. Las billeteras basadas en exchanges, por el contrario, gestionan tus claves privadas por ti, dándote menos control, pero también menos responsabilidad de seguridad.

Mercados descentralizados

Los mercados descentralizados representan un caso de uso central para la tecnología blockchain. Permiten a los usuarios realizar transacciones entre sí sin confianza, es decir, sin necesidad de intermediarios. La plataforma de contratos inteligentes Ethereum es la principal blockchain que facilita los mercados descentralizados, pero existen muchas otras que permiten a los usuarios comerciar o intercambiar activos específicos, como los tokens no fungibles (NFT).

Oráculos/mercados de predicción 

Los oráculos proporcionan datos del mundo real off-chain a la cadena de bloques a través de un proveedor externo. Los oráculos han allanado el camino para los mercados de predicción en las plataformas de criptomonedas DeFi, donde los usuarios pueden hacer apuestas sobre el resultado de un evento, desde elecciones hasta movimientos de precios, para los que los pagos se realizan a través de un proceso automatizado gobernado por un contrato inteligente.

Capa uno

La capa uno representa la cadena de bloques sobre la que los desarrolladores deciden construir. Es donde se despliegan las aplicaciones y protocolos DeFi. Como ya se ha comentado, Ethereum es la principal solución de capa uno en las finanzas descentralizadas, pero existen rivales, como Polkadot, Binance Smart Chain, Tezos, Solana y Cosmos. Estas soluciones interactuarán inevitablemente entre sí a medida que madure el espacio DeFi. 

El hecho de que las soluciones del sector DeFi se ejecuten en diferentes blockchains tiene una serie de beneficios potenciales. Las cadenas de bloques pueden verse obligadas a mejorar la velocidad y reducir las tarifas, en función del rendimiento de las cadenas de bloques competidoras, creando un entorno competitivo que potencialmente se traduce en una mejora de la funcionalidad. La existencia de diferentes blockchains de capa única también deja más espacio para el desarrollo y el tráfico, en lugar de que todo el mundo intente amontonarse en una única opción de capa única.

Casos prácticos

Para ayudar a responder a la pregunta "¿Qué es DeFi?" ayuda explorar sus casos de uso. Tanto si quieres prestar o pedir prestado, comerciar en DEX, hacer stake de tus activos digitales, o algo más —incluso jugar— hay nuevas formas de satisfacer esas necesidades. A continuación se enumeran algunos de los principales casos de uso de las finanzas descentralizadas.

Plataformas de préstamo
 
Prestar y pedir prestado se han convertido en algunas de las actividades más populares en DeFi. Los protocolos de préstamo permiten a los usuarios pedir fondos prestados utilizando su propia criptomoneda como garantía. Las finanzas descentralizadas han visto fluir cantidades masivas de capital a través de su ecosistema, con soluciones de préstamo que manejan miles de millones de dólares en valor total bloqueado, o TVL —la cantidad de capital bloqueado en cualquier solución en un momento dado.

Pagos y stablecoins

Para que DeFi pueda considerarse un sistema financiero, con transacciones y contratos, debe existir una unidad de cuenta o activo estable. Los participantes deben tener la seguridad de que el valor del activo que utilizan no va a caer en picado. Aquí es donde entran en juego las stablecoins. 

Las stablecoins aportan estabilidad a las actividades habituales en el mercado DeFi, como los préstamos y los empréstitos. Teniendo en cuenta que las stablecoins suelen estar vinculadas a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense o el euro, no muestran tanta volatilidad como las criptomonedas y, por lo tanto, son deseables para el comercio y trading.

Margen y apalancamiento 

Los componentes de margen y apalancamiento llevan el mercado financiero descentralizado al siguiente nivel, permitiendo a los usuarios pedir prestadas criptomonedas con margen utilizando otras criptomonedas como garantía. Además, los contratos inteligentes pueden programarse para incluir el apalancamiento para aumentar potencialmente los beneficios del usuario. El uso de estos componentes DeFi también aumenta la exposición al riesgo para el usuario, sobre todo teniendo en cuenta que el sistema se basa en algoritmos y no hay componente humano si hay un problema.

Actividades nativas de DeFi

Los pools de liquidez son una herramienta necesaria para que muchos exchanges descentralizados faciliten la negociación. Proporcionan liquidez comercial a compradores y vendedores, que pagan una comisión por sus transacciones. Para formar parte de un pool, los proveedores de liquidez pueden enviar fondos específicos a un contrato inteligente y recibir tokens de pool a cambio, obteniendo un beneficio pasivo basado en las comisiones que pagan los traders cuando interactúan con ese pool. Los tokens de pool son la clave para recuperar los fondos depositados.

A veces conocido como minería de liquidez, el yield farming es otra actividad en el espacio DeFi, que implica la búsqueda de beneficios a través de diversos proyectos DeFi mediante la participación en pools de liquidez. Aunque el yield farming tiene sus complejidades, hay una razón clave por la que los participantes en el mercado acuden en masa a este fenómeno: te permite utilizar tus tenencias de cripto para ganar aún más criptomonedas.

Mediante el yield farming, los usuarios prestan su cripto a otros usuarios y ganan intereses que se pagan en cripto, normalmente "tokens de gobernanza" que dan a los proveedores de liquidez voz y voto en el funcionamiento del protocolo. Es una forma de que los inversores pongan sus criptomonedas a trabajar para mejorar la rentabilidad y es una innovación clave en el mercado DeFi. El Yield farming ha sido bautizado como el "Salvaje Oeste" del DeFi, con participantes en el mercado a la caza de las mejores estrategias que luego suelen mantener en secreto para no dar la mano a otros traders y perder la magia.

¿Riesgos de DeFi?

A pesar de todo lo que promete, el espacio de las finanzas descentralizadas sigue siendo un mercado incipiente que todavía experimenta algunos problemas de crecimiento.

Las finanzas descentralizadas aún no se han adoptado a gran escala y, para ello, las cadenas de bloques deben ser más escalables. La infraestructura de las cadenas de bloques aún se encuentra en su fase inicial, y gran parte de ella resulta complicada de utilizar tanto para los desarrolladores como para los participantes en el mercado. Cuando se utilizan algunas plataformas, las transacciones se realizan a paso de tortuga, y así seguirá siendo hasta que mejore la escalabilidad, que es la idea que subyace al desarrollo de Ethereum 2.0, también conocido como Eth2. Las rampas de entrada de Fiat a las plataformas DeFi también pueden ser dolorosamente lentas, lo que amenaza con frenar la adopción por parte de los usuarios.

DeFi ha crecido significativamente. Dada su juventud e innovación, es probable que los detalles legales en torno a DeFi aún no se hayan materializado del todo. Los gobiernos de todo el mundo pueden tratar de encajar DeFi en sus actuales directrices reguladoras, o pueden elaborar nuevas leyes relativas al sector. A la inversa, es posible que DeFi y sus usuarios ya estén sujetos a normativas específicas.

En cuanto a la adopción, no se sabe exactamente cómo se desarrollarán las cosas en el futuro. Uno de los posibles resultados podría ser que las finanzas tradicionales adoptaran aspectos de la DeFi conservando elementos de centralización, en lugar de que la DeFi sustituyera por completo a las principales opciones financieras. Sin embargo, las soluciones totalmente descentralizadas podrían seguir operando al margen de las finanzas tradicionales.