¿Una CBDC es una criptomoneda?
Una moneda digital de banco central o CBDC es una moneda virtual respaldada y emitida por un banco central. A medida que las criptomonedas y stablecoins han ido ganando popularidad, los bancos centrales de todo el mundo se han dado cuenta de que deben ofrecer una alternativa al dinero físico o corren el riesgo de perderse el futuro del dinero.
Ya se han creado miles de monedas digitales, a menudo conocidas como criptomonedas. Las criptomonedas pueden estar centralizadas, pero el gobierno no las emite: pensemos en el proyecto Diem, puesto en marcha por Facebook. Sin embargo, bitcoin y sus competidores son ejemplos de criptomonedas descentralizadas.
Las criptomonedas se basan en la tecnología de libro mayor distribuido (DLT, por sus siglas en inglés) —también conocidos como registros distribuidos— lo que significa que la exactitud de una transacción es validada constantemente por dispositivos de todo el mundo en lugar de por un único eje central.
Las CBDC se gestionan en un libro mayor digital (que puede ser o no una blockchain), lo que acelera y asegura los pagos entre bancos, instituciones y particulares.
Las monedas digitales emitidas por bancos centrales son actualmente una de las innovaciones más revolucionarias del ecosistema financiero mundial. En el mundo financiero, ha habido muchas preguntas sobre la discusión Criptomonedas vs. CBDC. Veamos varios conceptos en torno a las CBDC y una comparación entre las criptos y las monedas digitales de los bancos centrales.
¿Qué sentido tienen las CBDC?
Las criptomonedas han sido aclamadas por su capacidad de traer una nueva era de inclusión financiera global y una infraestructura de servicios financieros simplificada. Sin embargo, su relevancia se debe a su capacidad como depósito de valor más que como medio de intercambio. Este abismo se está cerrando gradualmente, y tanto las autoridades monetarias como las entidades comerciales están emitiendo criptomonedas estabilizadas y CBDC como opciones de pago viables.
Sin embargo, el concepto básico de una moneda digital (sustituir la necesidad de billetes y monedas de papel por activos similares al dinero basados en ordenadores) existe desde hace más de un cuarto de siglo. Los organismos centrales fueron los primeros en emitir monedas digitales, como DigiCash en 1989 y e-gold en 1996.
Sin embargo, la introducción de bitcoin en 2009 cambió considerablemente este modelo en dos sentidos: Estableció un registro distribuido descentralizado (basado en blockchain) para la ejecución de transacciones y el mantenimiento de registros, y creó una moneda (ahora ampliamente comercializada) independiente de cualquier autoridad monetaria soberana.
La creciente importancia del dinero digital durante la pandemia del COVID-19, el cambio a los pagos digitales, la ambición de emplear CBDC extranjeras en las transferencias transfronterizas y la preocupación por la exclusión financiera están haciendo que se preste más atención a las CBDC.
Como resultado, la competencia por ofrecer la primera versión genuina de dinero digital se está intensificando entre los principales bancos centrales de todo el mundo. Por ejemplo, China está experimentando con un renminbi digital que permite a los usuarios realizar pagos a través del teléfono móvil.
Del mismo modo, como parte del plan quinquenal, Europa anunció la creación de un euro digital. La pandemia aceleró la transición a las transacciones sin contacto, subrayando la importancia de que todo el mundo tenga acceso a pagos seguros, rápidos y de bajo coste.
La Reserva Federal también está acelerando su investigación y compromiso público sobre las monedas digitales de los bancos centrales a la luz de las plataformas tecnológicas que integran el dinero privado digital en el sistema de pagos de Estados Unidos y de las autoridades extranjeras que estudian las posibilidades de las CBDC en los pagos transfronterizos.
Las CBDC parecen ser algo más que una mera réplica digital de los billetes y monedas tradicionales, según varias declaraciones públicas. Algunos gobiernos ven las CBDC como dinero programable —vehículos de política monetaria y social que podrían limitar su uso a necesidades fundamentales, áreas específicas o periodos definidos— además de resolver el reto de una inclusión financiera más amplia.
Las CBDC pueden adoptar muchas formas, cada una de ellas con diversas implicaciones para los sistemas de pago, la transmisión de la política monetaria y la estructura y estabilidad del sistema financiero.
Características básicas de las CBDC
Una CBDC debe tener características instrumentales, sistémicas e institucionales.
La flor del dinero
La flor del dinero se refiere a la taxonomía del dinero en forma de diagrama de Venn.
Se centra en las interacciones de cuatro componentes primarios:
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Emisor (banco central)
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Forma (digital o física)
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Accesibilidad (general o restringida)
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Tecnología (basada en tokens o en cuentas)
El dinero suele basarse en una de estas dos tecnologías: tokens de valor almacenado o cuentas. El efectivo y muchas monedas digitales se basan en tokens, mientras que los saldos de las cuentas de reserva y la mayoría de los tipos de dinero de los bancos comerciales se basan en cuentas.
El tipo de verificación requerida cuando se intercambia dinero basado en tokens frente a dinero basado en cuentas es un diferenciador crucial. La capacidad del beneficiario para comprobar la legitimidad del objeto de pago es vital para el dinero basado en tokens (o sistemas de pago). Por el contrario, los sistemas de dinero en cuenta se basan en gran medida en la autenticación de la identificación del titular de la cuenta.
El dinero digital de banco central se sitúa en el centro de la flor monetaria. Las CBDC se clasifican en tres tipos según la taxonomía (la zona sombreada en gris oscuro). Existen formas basadas en tokens y formas basadas en cuentas.
Las dos variantes basadas en tokens difieren en cuanto a quién tiene acceso, determinado por el uso futuro de la CBDC. Uno de ellos es un instrumento de pago de uso común destinado principalmente a las transacciones minoristas, aunque también puede utilizarse para otros fines.
La otra es un token de liquidación digital de acceso restringido para actividades de pago y liquidación al por mayor. Se denominan tokens de uso general y tokens exclusivamente mayoristas, como se explica en las secciones siguientes.
Tipos de CBDC
El desarrollo de una CBDC de uso general o una solo para mayoristas podría ayudar a los sistemas de pago, compensación y liquidación de varias maneras.
CBDC de uso general
El término "CBDC de uso general" se refiere a una CBDC que se distribuirá a la población en general. El anonimato, la trazabilidad, la disponibilidad 24 horas al día, 365 días al año, y la viabilidad de una aplicación de tipos de interés son elementos de las CBDC de uso general basadas en DLT.
Esta idea está ganando adeptos entre los bancos centrales de los mercados emergentes, debido al deseo de liderar la industria fintech de rápido crecimiento, promover la inclusión financiera acelerando la transición a una sociedad sin papel, y reducir los costes de impresión y manipulación de la moneda.
CBDC exclusivamente mayoristas
Una CBDC exclusivamente mayorista es para bancos que mantienen depósitos de reserva en un banco central. Podría utilizarse para aumentar la eficiencia de los pagos y la liquidación de valores y reducir los riesgos de crédito y liquidez de las contrapartes.
Con un token digital de acceso restringido, una CBDC mayorista basada en el valor sustituiría o complementaría las reservas del banco central. Un token sería un activo al portador, lo que significa que el emisor transferiría valor directamente al receptor sin intermediarios a lo largo de la transacción.
Esto supondría un cambio significativo con respecto al sistema actual, en el que el banco central realiza cargos y abonos en las cuentas sin mover realmente dinero. Debido a su potencial para mejorar los sistemas financieros mayoristas existentes de forma más rápida, barata y segura, la CBDC mayorista es el concepto más favorecido entre los bancos centrales.
De esta manera, en el debate anterior hemos abordado los distintos tipos de monedas digitales de banco central (CBDC). La infografía siguiente explica la distinción entre CBDC minoristas y mayoristas.
¿Qué países tienen una CBDC?
Antes del COVID-19, las monedas digitales de bancos centrales eran principalmente un ejercicio teórico. Sin embargo, con la necesidad de dispersar enormes estímulos monetarios y fiscales por todo el mundo, así como el auge de las criptomonedas, los bancos centrales se dieron cuenta rápidamente de que no pueden permitirse el lujo de perderse la evolución del dinero.
Según el Atlantic Council, 81 países (que representan más del 90% del PIB mundial) se plantearon formar una CBDC. En mayo de 2020, sólo 35 países estaban estudiando la posibilidad de crear una CBDC.
China lidera la lista, permitiendo a los visitantes extranjeros utilizar yuanes digitales para proporcionar información sobre el pasaporte al Banco Popular de China con motivo de los próximos Juegos Olímpicos de Invierno. La Reserva Federal de Estados Unidos es la que va más a la zaga de los otros grandes bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra.
Ya se ha lanzado totalmente una moneda digital en cinco naciones. La primera CBDC en estar ampliamente disponible fue el Sand Dollar (dólar de arena) de Bahamas. Catorce naciones, incluidas grandes economías como Suecia y Corea del Sur, están probando actualmente (es decir, en una fase piloto) CBDC para un lanzamiento completo.
CBDC frente a las criptomonedas
Las monedas digitales emitidas por los bancos centrales son comúnmente confundidas con otros tipos de criptomonedas. Como se ha dicho anteriormente, las monedas digitales de bancos centrales tienen a los bancos centrales en el centro de cada transacción. Sin embargo, las criptomonedas, como bitcoin, son tokens digitales creados mediante métodos criptográficos por una red distribuida o blockchain.
Las criptomonedas emplean blockchains sin permisos (públicas), mientras que las CBDC utilizan blockchains con permisos (privadas). Cualquiera puede unirse y participar en las operaciones esenciales de la red blockchain en una cadena de bloques pública. Cualquiera puede leer, escribir y auditar las operaciones en curso en la red pública blockchain, lo que ayuda a una blockchain pública a preservar su naturaleza autogestionada. Una cadena de bloques privada, por otro lado, es un libro de contabilidad distribuido que funciona como una base de datos cerrada y segura basada en conceptos criptográficos y no está descentralizada.
Las restricciones de las redes CBDC las establece un banco central. En las redes de criptomonedas, la autoridad se asigna a la base de usuarios, que toma las decisiones alcanzando un consenso.
Por tanto, mientras que las criptomonedas están descentralizadas, las CBDC están centralizadas. Además, las criptomonedas proporcionan anonimato; las CBDC permiten a los bancos centrales ver quién posee qué. Es más probable que las CBDC funcionen en plataformas tecnológicas distintas que las criptomonedas, que a menudo se establecen utilizando blockchain.
Las CBDC tampoco son stablecoins, que son monedas con paridad o vinculación a una moneda fiat como el dólar estadounidense. Una CBDC no estaría vinculada a una moneda fiat, sino que sería la moneda fíat en sí. Por ejemplo, un billete de dólar CBDC sería idéntico a un billete de dólar.
Las CBDC sólo pueden utilizarse como medio de pago, y está totalmente prohibido acumularlas o invertir en ellas. En cambio, las criptomonedas pueden utilizarse tanto para transacciones financieras como con fines especulativos.
En comparación con las criptomonedas, una CBDC se preocuparía menos por los datos y la privacidad. El sector de las criptomonedas es incuestionablemente autónomo, con un paradigma "peer-to-peer" o entre pares, mientras que ciertas restricciones obligan a los bancos centrales.
Los usuarios pueden elegir cuántos y qué tipo de datos desean revelar porque las criptomonedas son peer-to-peer. Por el contrario, las transacciones con CBDC enviarán automáticamente grandes cantidades de datos a los organismos fiscales y reguladores.
¿En qué se diferencian las CBDC de bitcoin?
Puede que bitcoin haya sido la primera criptomoneda en obtener una aceptación generalizada, y ciertamente domina los debates sobre blockchain y criptomonedas, pero es sólo uno de los miles de criptoactivos disponibles.
El atractivo, la utilidad y los principios de bitcoin no se han visto debilitados o disminuidos por la llegada de diferentes variantes de criptomonedas. Por el contrario, el crecimiento de stablecoins, CBDC y otras aplicaciones relacionadas con blockchain y criptos ha mejorado la salud general del ecosistema.
El ecosistema Bitcoin ofrece una visión de un sistema financiero alternativo en el que los términos de las transacciones no están dictados por una regulación onerosa. Bitcoin, fundada en 2009, es una de las criptomonedas más populares del mundo. Bitcoin no representa monedas tangibles que cambien de manos. En su lugar, las transacciones se negocian y se registran en un libro de contabilidad público y cifrado al que cualquiera puede acceder. Todas las transacciones pueden validarse mediante el proceso de minería. Ni los bancos ni los gobiernos respaldan bitcoin.
Se supone que las CBDC se utilizan como sustitutas de las monedas fiat. La idea es ofrecer a los consumidores la facilidad y seguridad de lo digital, así como la circulación regulada y respaldada por reservas del sistema bancario tradicional. Están pensadas para servir como depósito de valor, unidad de cuenta y medio de cambio en las transacciones cotidianas.
Las CBDC, al igual que la moneda fiat, estarán respaldadas por la total confianza del gobierno emisor. De sus operaciones serán plenamente responsables los bancos centrales o las autoridades monetarias.
Ventajas y desventajas de las monedas digitales de banco central
Ventajas
Las CBDC facilitan la aplicación de la política monetaria y las funciones gubernamentales. Utilizan CBDC mayoristas para automatizar el proceso entre bancos y CBDC minoristas o de uso general para conectar directamente a clientes y bancos centrales. Otros servicios gubernamentales, como la distribución de prestaciones y el cálculo y recaudación de impuestos, pueden beneficiarse de estas monedas digitales al reducir el trabajo y los procesos.
El dinero se desembolsa a través de intermediarios, lo que introduce un riesgo de terceros en la transacción. ¿Qué ocurre si se agotan los depósitos en efectivo del banco? ¿Y si se produce una corrida bancaria debido a un rumor o a un acontecimiento externo como una crisis financiera? Estos acontecimientos pueden alterar el delicado equilibrio del sistema monetario. una CBDC elimina el peligro de terceros porque el banco central es responsable de cualquier riesgo restante en el sistema.
En un sistema CBDC, las características de privacidad pueden calibrarse. Una CBDC minorista basada en el valor funciona como moneda y protege la información personal manteniendo el anonimato de las transacciones. Por otro lado, el acceso a las CBDC basadas en cuentas funciona como una cuenta bancaria convencional y puede incluir protecciones de la privacidad.
Las CBDC pueden disuadir de actividades ilegales porque se almacenan digitalmente y no requieren números de serie para ser rastreados. Un banco central puede rastrear fácilmente el dinero utilizando criptografía y un libro de contabilidad público en toda su jurisdicción, prohibiendo las actividades delictivas y las transacciones ilegales de CBDC.
El coste de crear la infraestructura bancaria necesaria para proporcionarles acceso al sistema financiero es uno de los obstáculos a la inclusión financiera de amplios segmentos de la población no bancarizada, sobre todo en los países en desarrollo. Las CBDC pueden crear un vínculo directo entre los clientes y los bancos centrales, obviando la necesidad de una costosa infraestructura.
Contras
Las CBDC no siempre son la respuesta al problema de la centralización. La autoridad para realizar transacciones sigue estando delegada y conferida a una autoridad central (es decir, el banco central). Como consecuencia, sigue influyendo en los datos y las palancas de transacción entre los ciudadanos y los bancos.
Dado que el administrador se encarga de recopilar y difundir las identificaciones digitales, los usuarios tendrían que renunciar a cierta privacidad. Cada transacción sería visible para el proveedor de servicios. Esto podría generar problemas de privacidad similares a los que sufren los gigantes informáticos y los proveedores de servicios de Internet (ISP, por sus siglas en inglés). Los delincuentes podrían, por ejemplo, hackear y hacer un uso indebido de la información, o los bancos centrales prohibir las transacciones entre ciudadanos.
Las CBDC pueden ayudar con los pagos transfronterizos y entre divisas que no están limitados por las horas de trabajo o los días festivos en varias zonas horarias. Por otra parte, los diferentes marcos jurídicos y normativos suponen un obstáculo considerable para los pagos transfronterizos. Unificar estos marcos sería todo un reto.
Las CBDC pueden tener efectos no deseados en los mercados de divisas. Por ejemplo, la CBDC china pretende amenazar el dominio del dólar: Si el yuan digital se convierte en la principal herramienta de pago en China, las empresas mundiales se verán obligadas a utilizarlo para hacer negocios, lo que podría afectar al papel del dólar.
El camino por recorrer
Las CBDC alterarían el actual sistema de reserva fraccionaria, que permite a los bancos comerciales crear dinero prestando más de lo que tienen en depósitos líquidos. Los bancos necesitan depósitos para poder conceder préstamos y tomar decisiones de inversión.
Los bancos tradicionales tendrían que convertirse en "intermediarios de fondos prestables", tomando prestados fondos a largo plazo para financiar préstamos a largo plazo como las hipotecas, si todos los depósitos bancarios privados se trasladaran a las CBDC.
Un sistema bancario estrecho, supervisado principalmente por el banco central, sustituiría al sistema bancario de reservas fraccionarias. Esto supondría una revolución financiera con numerosas ventajas. Los bancos centrales estarían mucho mejor equipados para evitar los retiros masivos de fondos y supervisar las arriesgadas decisiones de crédito y préstamo de los bancos privados.
Una CBDC bien diseñada será un activo de pago y liquidación seguro e imparcial, que actuará como plataforma interoperable compartida para que el nuevo ecosistema de pagos se organice en torno a ella. Permitirá una arquitectura financiera abierta e integrada que acogerá la competencia y la innovación. También mantendrá el control democrático sobre la moneda.