Los inversores de Bitcoin se están preparando para el vencimiento récord de opciones mensuales por 16.500 millones de dólares el 28 de marzo. Sin embargo, se espera que el impacto real en el mercado sea más limitado, ya que la caída de BTC por debajo de los 90.000 dólares tomó por sorpresa a los inversores e invalidó muchas posiciones alcistas.

Este cambio otorga a los bajistas de Bitcoin una oportunidad crucial para escapar de una potencial pérdida de 3.000 millones de dólares, un factor que podría influir significativamente en la dinámica del mercado en las próximas semanas.

Interés abierto de opciones de Bitcoin para el 28 de marzo, en dólares. Fuente: Laevitas.ch

Actualmente, el interés abierto total para las opciones de compra (call) se sitúa en 10.500 millones de dólares, mientras que las opciones de venta (put) se quedan atrás con 6.000 millones de dólares. Sin embargo, 7.600 millones de dólares de estas compras están fijadas en 92.000 dólares o más, lo que significa que Bitcoin necesitaría una ganancia del 6,4% desde su precio actual para hacerlas viables al vencimiento del 28 de marzo. Como resultado, la ventaja para las apuestas alcistas se ha debilitado significativamente.

Los alcistas de Bitcoin rezan por un “desacople” si se reinicia el QE

Algunos analistas atribuyen el débil desempeño de Bitcoin a la guerra arancelaria global en curso y a los recortes de gasto del gobierno de EE. UU., que aumentan el riesgo de una recesión económica. Los traders temen un crecimiento más lento, particularmente en el sector de la inteligencia artificial, que había llevado al S&P 500 a un máximo histórico el 19 de febrero antes de caer un 7%.

Futuros del S&P 500 (izquierda) vs. Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView / Cointelegraph

Mientras tanto, los alcistas de Bitcoin mantienen la esperanza de un desacople del mercado de valores, a pesar de que la correlación de 40 días se mantiene por encima del 70% desde principios de marzo. Su optimismo proviene de la expansión de la base monetaria por parte de los bancos centrales y del aumento en la adopción de Bitcoin por parte de empresas como GameStop (GME), Rumble (RUM), Metaplanet (TYO:3350) y Semler Scientific (SMLR).

A medida que se acerca la fecha de vencimiento de las opciones, tanto los alcistas como los bajistas tienen un fuerte incentivo para influir en el precio al contado de Bitcoin. Sin embargo, aunque los inversores alcistas apuntan a niveles por encima de los 92.000 dólares, su optimismo por sí solo no es suficiente para garantizar que BTC supere esta marca. Deribit lidera el mercado de opciones con una cuota del 74%, seguido por el Chicago Mercantile Exchange (CME) con un 8,5% y Binance con un 8%.

Dadas las dinámicas actuales del mercado, los alcistas de Bitcoin tienen una ventaja estratégica de cara al vencimiento mensual de las opciones. Por ejemplo, si Bitcoin se mantiene en 86.500 dólares a las 8:00 de la mañana UTC del 28 de marzo, solo 2.000 millones de dólares en opciones de venta (put) estarán en juego. Esta situación incentiva a los bajistas a empujar a Bitcoin por debajo de los 84.000 dólares, lo que aumentaría el valor de las opciones de venta activas a 2.600 millones de dólares.

Los alcistas de Bitcoin tendrán la ventaja si el precio de BTC supera los 90.000 dólares

A continuación, se presentan cinco escenarios probables basados en las tendencias actuales de precios. Estos resultados estiman ganancias teóricas basadas en desequilibrios de interés abierto, pero excluyen estrategias complejas, como vender opciones de venta para obtener exposición al alza de precios.

  • Entre 81.000 y 85.000 dólares: 2.700 millones de dólares en compras (call) vs. 2.600 millones de dólares en ventas (put). El resultado neto favorece a los instrumentos de compra por 100 millones de dólares.

  • Entre 85.000 y 88.000 dólares: 3.300 millones de dólares en compras vs. 2.000 millones de dólares en ventas, favoreciendo a las compras por 1.300 millones de dólares.

  • Entre 88.000 y 90.000 dólares: 3.400 millones de dólares en compras vs. 1.800 millones de dólares en ventas, favoreciendo a las compras por 1.600 millones de dólares.

  • Entre 90.000 y 92.000 dólares: 4.400 millones de dólares en compras vs. 1.400 millones de dólares en ventas, favoreciendo a las compras por 3.000 millones de dólares.

Para minimizar las pérdidas, los bajistas deben empujar a Bitcoin por debajo de los 84.000 dólares—una caída del 3%—antes del vencimiento del 28 de marzo. Este movimiento aumentaría el valor de las opciones de venta (put), fortaleciendo su posición.

Por el contrario, los alcistas pueden maximizar sus ganancias al llevar a BTC por encima de los 90.000 dólares, lo que podría crear suficiente impulso para establecer una tendencia alcista en abril, especialmente si las entradas en los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado se reanudan a un ritmo fuerte.

Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son exclusivamente del autor y no necesariamente reflejan ni representan las opiniones de Cointelegraph.