A pesar de que los mercados de criptomonedas se han consolidado lateralmente durante los últimos tres meses, al menos cinco indicadores on-chain sugieren que el mercado alcista podría estar apenas empezando, según un analista.
Desde finales de febrero, la capitalización total del mercado de criptomonedas ha oscilado en torno a los USD 2.5 billones. Los observadores del mercado no se ponen de acuerdo sobre si el ciclo ya ha terminado o no.
Estos cinco indicadores on-chain, tal y como destacó el analista "ELI5 de TLDR" en un post de X el 19 de mayo, sugieren que no ha hecho más que empezar.
El dominio del mercado de bitcoin está por encima del 56%
Históricamente, los mercados alcistas de criptomonedas comienzan con un alto nivel de dominio de bitcoin (BTC), dado que la mayoría de los traders vendieron sus altcoins durante el ciclo de mercado bajista anterior.
Por otra parte, cuando el dominio de BTC cae y comienza la temporada de altcoins, señala la siguiente etapa del ciclo alcista, acercándolo un paso más a su final, pero este no parece ser el caso todavía.
El dominio del mercado de bitcoin sigue siendo alto, algo más del 56%, según TradingView. La cuota de mercado de bitcoin ha estado por encima del 50% desde octubre de 2023.La puntuación de MVRV Z de bitcoin está por debajo de seis
El valor de mercado de bitcoin a valor realizado, junto con su puntuación de corrección estadística z-score (MVRV Z), compara el valor de mercado o capitalización actual del activo con su valor medio histórico y normalmente alcanza un máximo de alrededor de seis durante los picos del ciclo, según LookIntoBitcoin.
La puntuación actualmente es inferior a tres y no ha estado por encima de seis desde marzo de 2021, según LookIntoBitcoin.
El múltiplo Puell no ha llegado a más de tres
El múltiplo Puell es otra métrica que se alinea con los máximos del ciclo y aún no lo ha hecho. Este indicador se calcula dividiendo el valor diario de bitcoin minado por la media móvil anual de ese valor.
Según Coinglass, el múltiplo Puell cayó por debajo de uno tras el halving del 20 de abril. Los picos de más de tres suelen coincidir con los máximos del ciclo, y sólo llegó a 2.4 durante la bomba de precios de 2024 a mediados de marzo.
Ondas Hodl
Por su parte, los gráficos que muestran cuánto BTC está en manos de diferentes cohortes basadas en las ondas hodl también parecen alcistas para bitcoin, según LookIntoBitcoin.
Las ondas hodl proporcionan una visión macro de la cantidad de bitcoin en manos de los compradores recientes en comparación con los holders a largo plazo.
Una caída en los picos de las bandas más jóvenes sugiere que la presión de venta se ha agotado, y podría haber espacio para más ganancias.
"Los recién llegados a BTC están menos [comprometidos] y es más probable que vendan por pánico. Parece que todavía podemos subir", añadió ELI5.
Ingresos de los mineros de bitcoin por hash
La quinta métrica alcista on-chain es el ingreso de mineros por hash, que muestra cuánto dinero están ganando los mineros.
Aunque tenderá a la baja con el tiempo a medida que aumente la dificultad de la red, ELI5 observó que los dos últimos picos de USD 0.3 por terahash se produjeron durante picos anteriores del ciclo del mercado.
Por otro lado, un par de métricas on-chain sugieren que los mercados podrían estar sobrecalentados.
El ratio hodl realizado (RHODL) compara el precio medio de las monedas compradas recientemente con el de las monedas compradas hace uno o dos años. Si los nuevos compradores pagan mucho más por BTC que los holders a más largo plazo, esto podría indicar que el mercado está alcanzando un máximo, como indicó la métrica en marzo.
La métrica de días de valor acumulado destruido (CVDD) también parece haber llegado a máximo. Se trata de la suma acumulada de la destrucción de valor a medida que las monedas pasan de manos antiguas a manos nuevas como proporción de la edad del mercado.
"Si muchas monedas antiguas empiezan a moverse a la vez, podría ser una señal de que el mercado está alcanzando un máximo", afirma ELI5.
En el momento de escribir estas líneas, BTC cotizaba a USD 66,668, un 10% menos que su máximo histórico de mediados de marzo.
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