El Bitcoin por encima de los $ 50,000 podría ser una realidad, si no vivimos en una burbuja sino en una curva S

Innumerables expertos, incluído el presidente ejecutivo de Chase, Jamie Dimon, han proclamado que el Bitcoin está en una burbuja enorme en este momento, y ciertamente lo podría estar. Sin embargo, estos "expertos" no consideran una posibilidad la cual algunos de la comunidad del Bitcoin están empezando a sospechar: la adopción masiva podría ser inminente.


Meseta permanentemente alta

Primero, vamos a sacar algo del camino. Sí, con cada burbuja hay gente que insiste en que realmente no es una burbuja. Es "la nueva normalidad" o "un nuevo paradigma". Quizás el ejemplo más infame es el del economista de Yale, Irving Fisher. En la altura de la burbuja de la bolsa de valores de 1929, justo antes del accidente, un jubiloso Fisher proclamó:

"Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece una meseta bastante alta".

No podía haber estado más equivocado.

Burbujas a lo largo de la historia

La historia está repleta de ejemplos de burbujas financieras que salieron desastrosamente. La burbuja del mar del sur de Gran Bretaña se produjo a principios de 1700, cuando los inversores se convencieron de que la Compañía del Mar del Sur, que tenía el monopolio del comercio con América del Sur, produciría enormes beneficios. Sus esperanzas se desvanecieron, y toda la economía se sacudió, cuando la burbuja apareció y el valor de las acciones de la Compañía del Mar del Sur llegó a su fondo.

La burbuja de Mississippi fue causada cuando el financiero John Law convenció al regente francés de un plan para pagar las deudas masivas de Francia. En 1716, Law's Mississippi Company aceptó asumir toda la deuda nacional francesa a cambio de un completo monopolio de todo el comercio y la riqueza mineral en el territorio de Luisiana en Francia.

Al no ver ninguna manera de perder, y estimulado a un frenesí por la comercialización de la Ley, los inversionistas impulsaron el precio de las acciones de la compañía de Mississippi en lo alto. Cuando Law se dio cuenta de que la burbuja había salido de la mano, trató de desinflar gradualmente su precio de las acciones. Desafortunadamente, esto dio lugar a un colapso completo de la compañía y destrozó la economía francesa.

La manía del tulipán es discutible la burbuja más famosa de la historia. En la década de 1630, los comerciantes holandeses llevaron el precio de los bulbos de tulipán a niveles absurdos. A medida que los precios seguían creciendo, los inversores minoristas se involucraron en el comercio de futuros, apostando por que el precio continuara subiendo. En el pico de la burbuja, el precio de una sola bombilla de tulipán era igual al precio de una casa frente al río en Amsterdam.

Eventualmente, el precio dejó de subir, la gente comenzó a vender, y el precio de los bulbos de tulipán cayó a casi cero. El pánico fue tan severo que el gobierno holandés se ofreció a comprar contratos de futuros por el 10% del valor de los contratos, pero la continua disminución de los precios obligó al gobierno a retirar su promesa.

Burbujas recientes

Las dos burbujas más famosas de los últimos tiempos son la burbuja del punto-com de finales de los años 90 y principios de los años 2000 y la burbuja inmobiliaria de mediados de los años 2000.

En el caso de la burbuja del punto-com, la gente estaba tan atraída por el potencial de Internet que invirtió en cualquier empresa con un ".com" en su nombre. El capital de riesgo y las OPI sobre-suscritas cargaron a estas compañías con tanto efectivo que no tuvieron que regresar las ganancias. 

A menudo sin ningún modelo de negocio, las empresas punto-com creían que si atraían a suficientes usuarios, eventualmente encontrarían una forma de obtener ganancias. Ellos estaban equivocados, y la gran mayoría de ellos fueron a la bancarrota.

La reciente burbuja inmobiliaria fue desencadenada por las políticas gubernamentales y el crédito suelto, permitiendo a la gente comprar casas que estaban más allá de sus medios financieros. Viendo la demanda, los bancos crearon derivados que dieron a los inversores más formas de obtener exposición al creciente sector de la vivienda. Estos derivados añadieron más combustible al auge de la vivienda, ya que los bancos vieron que podían obtener ganancias excesivas mientras el mercado siguiera aumentando.

Los prestamistas flexibilizaron las restricciones de crédito aún más, y cualquiera que dijera que quería comprar una casa recibió una hipoteca. Prácticamente no se hicieron preguntas ni documentación. Tales hipotecas fueron etiquetados como préstamos "NINJA" sin trabajo, sin ingresos, no se requieren activos para pedir dinero prestado.

Eventualmente los compradores comenzaron a incumplir sus hipotecas en masa, causando una caída masiva en los precios de la vivienda y provocando la Gran Recesión.

En las curvas S - por qué realmente podría ser diferente esta vez

Diffusionofideas

La adopción de nuevas tecnologías en el siglo pasado se asemeja a una curva S. A medida que se introduce la tecnología, toma tiempo para que la gente aprenda sobre ella y realice su potencial. Una vez que la conciencia pública alcanza una masa crítica y la tecnología se perfecciona, la adopción se produce de forma extremadamente rápida, dando lugar a un crecimiento exponencial. Finalmente, una vez que todos han adoptado la tecnología, la curva se aplana nuevamente.

Preguntas clave y seguimiento de las burbujas

A continuación se muestra una imagen del mercado Bitcoin desde finales de 2013. Ver cómo incluso la burbuja "masiva" de noviembre/diciembre de 2013 es empequeñecida por la actual

Bitcoin November/December 2013¿Qué sucede si la burbuja de hoy Bitcoin no es una burbuja en lo absoluto, en el sentido tradicional? ¿Qué sucede si realmente estamos en la cúspide de esa adopción masiva casi vertical? Una mirada hacia atrás en la burbuja del punto-com y la burbuja inmobiliaria podrían arrojar alguna luz sobre las circunstancias actuales.

El 2 de marxo de 2015, el índice NASDAQ alcanzó un máximo histórico, superando la marca de 5.000, cuando finalmente superó su precio máximo, alcanzado en la parte superior de la burbuja de punto-com. Hoy en día, el índice se sitúa en 6.449. Tomó 15 años, pero los mercados se recuperaron completamente, llegando finalmente a nuevos máximos.

Del mismo modo, el índice Case-Shiller index of housing prices is approaching its pre-bubble heights. The index stopped at 198 in 2006 and is now back to 194. As the economy continues to improve, it’s likely that home prices will continue to rise above their 2006 peak.

¿Cual es la diferencia?

¿Por qué la burbuja del Mar del Sur, la burbuja de Mississippi, y la manía holandesa de los tulipanes, finalmente, pasaron a cero, para no volver a levantarse? ¿Por qué las empresas de Internet disfrutan de un nuevo resurgimiento y eclipsan los niveles de burbujas pasados? ¿Por qué los precios de la vivienda parecen estar siguiendo el mismo camino?

Más importante, ¿qué tiene que ver todo esto con el Bitcoin?

Es sencillo. Las burbujas de la antigüedad fueron impulsadas por el hype, con nada de valor en realidad apoyándolos. Un bulbo de tulipán tiene cero valor intrínseco, y absolutamente ningún potencial para convertirse en algo más. La empresa del Mar del Sur estaba respaldada por un monopolio sin valor, ya que Sudamérica estaba bajo control español. La compañía de Mississippi nunca pudo explotar la riqueza del nuevo mundo, porque a diferencia de los territorios españoles, Luisiana no tenía oro ni plata para exportar.

Las empresas de Internet como Amazon, Facebook, PayPal y los demás son completamente diferentes. Internet ofrece un potencial inigualable para el crecimiento, con consecuencias que cambian al mundo. Sí, las cosas se sobrecalentaron a principios de los años 2000, pero los precios se recuperaron y la trayectoria ascendente se renovó. Los precios de la vivienda perdieron el control a mediados de los años 2000, pero a medida que la población crece, la vivienda siempre está en demanda. Una casa representa un activo real con valor real que satisface una necesidad real.

El Bitcoin representa un cambio radical en la forma en que se realiza el negocio en Internet. Es la primera moneda mundial descentralizada, no controlada por el estado, verdaderamente global. El Bitcoin es una tecnología monetaria prometedora que parece más apta para seguir el camino de una curva S que la de una burbuja.

Bitcoin could still be overpriced for this stage of its development. It could be in a bubble that deflates before rising again in a few years. But if Bitcoin is what I think it is, then at some point (maybe even now) we will rapidly shoot up that S-Curve to prices that are presently unimaginable.


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