El precio de bitcoin (BTC) cotizó por debajo del soporte de USD 40,000 el 18 de enero por primera vez en 50 días, y la próxima expiración mensual de opciones de BTC de USD 4.5 mil millones el 26 de enero podría ser clave para determinar si la tendencia bajista continuará. Curiosamente, el mercado de valores de EE. UU. alcanzó un máximo histórico el 22 de enero, lo que indica que lo que frenó el rendimiento de bitcoin probablemente no esté relacionado con el escenario macroeconómico.

Las salidas de GBTC ETF desencadenaron el sentimiento bajista

Algunos analistas argumentan que la mayor parte de la presión de venta proviene de Grayscale GBTC, que experimentó salidas significativas desde su conversión a un fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado el 11 de enero. El instrumento tiene más de USD 25 mil millones en activos y, a pesar de estar listado desde 2015 en forma de un fondo fiduciario, sus inversores anteriormente no podían solicitar redenciones.

El influencer de bitcoin; @alanbwt, describió la situación en la red social X como "la mayor ventaja perdida en la historia de bitcoin", considerando que Grayscale GBTC entró el 11 de enero con una capitalización de USD 27 mil millones, mientras que Fidelity, BlackRock, Bitwise y los demás contendientes tuvieron que empezar desde cero. Sin embargo, Grayscale optó por una tarifa de administración anual del 1.5%, mucho más alta que sus competidores, desencadenando la presión de venta en las acciones de GBTC.

La caída de bitcoin desde el debut de la negociación del ETF de spot el 12 de enero coincide con la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años tocando fondo en el 4.12%. A partir de ahí, los inversores dejaron de buscar protección en ingresos fijos, ya que el rendimiento subió al actual 4.39%, marcando una reversión de un movimiento de 3 meses. La explicación más probable, según Yahoo Finance, son los indicadores económicos recientes, que sugirieron que "la Reserva Federal (Fed) puede que no cambie a una postura menos restrictiva tan pronto como se esperaba anteriormente".

La respuesta a si la Fed comenzará a recortar las tasas de interés en los próximos meses dependerá de los datos del producto interno bruto del cuarto trimestre el 25 de enero y el índice de gastos de consumo personal (PCE) sobre la inflación el 26 de enero. Desafortunadamente para los inversores de bitcoin, mientras más altas permanezcan las tasas de interés, menos incentivos habrá para que los inversores busquen exposición en materias primas, a diferencia de las acciones, por ejemplo, que tienden a pagar dividendos.

En esencia, los inversores de bitcoin tendrán que esperar hasta las 8:00 am UTC para concluir si los alcistas realmente han perdido miles de millones de dólares en opciones de compra basadas únicamente en la expectativa de un repunte de precios después de la aprobación del ETF de spot.

Los datos muestran que los alcistas eran excesivamente optimistas sobre la aprobación del ETF de spot

El interés abierto para la expiración de opciones del 26 de enero es de USD 4.5 mil millones, pero la cantidad final será mucho menor debido a que los operadores prevén niveles de precios de USD 42,000 o incluso más altos. La inesperada corrección del 15% en el precio de bitcoin desde el 11 de enero hasta el 22 de enero tomó desprevenidos a los inversores alcistas, como se evidencia en el gráfico de interés de opciones de bitcoin de Deribit.

Interés abierto de opciones de bitcoin de Deribit para el 26 de enero. Fuente: Deribit

La proporción de opciones put-to-call de 0.55 de Deribit refleja el desequilibrio entre los USD 2.42 mil millones en interés abierto de opciones de compra y los USD 1.32 mil millones de opciones de venta. Las opciones de bitcoin de CME presentaron una proporción similar en un interés abierto total de USD 650 millones, mientras que el intercambio OKX mantenía una relación más equilibrada entre opciones de compra y venta para una exposición total de USD 290 millones. Por último, Bybit y Binance tenían un interés abierto combinado de USD 290 millones para la expiración de opciones de BTC del 26 de enero.

Para poner las cosas en perspectiva, si el precio de bitcoin cotiza a USD 39,900 en la expiración mensual de enero, solo estarán disponibles USD 55 millones en opciones de compra. Esta diferencia se produce porque el derecho a comprar bitcoin a 40,000 o 42,000 dólares no vale nada si cotiza por debajo de ese nivel en la expiración. Mientras tanto, las opciones de venta a USD 40,000 o más suman USD 270 millones; por lo tanto, las opciones de BTC del 26 de enero podrían presentar una oportunidad considerable para que los bajistas ejerzan presión a corto plazo.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.