Kerstin Hottner, responsable de commodities en Vontobel, ha compartido su visión sobre el actual rally alcista del oro, enmarcando las causas que han impulsado el precio del oro a lo largo de los últimos meses, y las posibles razones que podrían frenar su ascenso.
En primer lugar, Hottner destacó que, a pesar de la corrección en las expectativas de tipos de interés en los mercados y la presión ejercida por los sólidos datos del mercado laboral estadounidense, el oro ha logrado mantenerse por encima de los 2,000 dólares por onza troy, marcando un hito significativo. En su opinión, unos tipos de interés elevados por más tiempo son perjudiciales para el precio del activo:
“La perspectiva de tipos de interés elevados durante un periodo de tiempo más largo hace que el oro parezca poco atractivo en competencia con otras clases de activos, por lo que está siendo rechazado por los inversores”, explicó.
Por otro lado, según él, la subida de los rendimientos de la deuda pública estadounidense y la apreciación del dólar han impactado negativamente en el precio del oro, a su juicio, esto se ve reflejado también en las salidas constantes de ETFs de oro a nivel mundial. No obstante, resaltó que las compras de oro físico por parte de bancos centrales, motivadas por los riesgos geopolíticos y la necesidad de diversificación de carteras, continúan respaldando el precio del metal precioso.
Dicho esto, Hottner también resaltó la importancia de las compras de oro en países en desarrollo y emergentes como China, India y Turquía, donde se observa un creciente interés en alejarse de las reservas de dólares estadounidenses a favor del oro. Para él, esta tendencia, junto con las compras de joyas y el consumo privado en China, contribuyen a sostener la cotización del oro en la actualidad.
En cuanto a los riesgos a la baja para el oro, Hottner sugiere que son limitados debido al elevado volumen de compras físicas y las potenciales entradas de capital en fondos cotizados. Por último, concluyó que la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense seguirá siendo determinante para el futuro del oro, ya que un ciclo de recorte de tipos podría beneficiar significativamente a los metales preciosos.
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