¿Los traders de opciones de ETF de Bitcoin spot realmente esperan un precio de 176,000 dólares para BTC?

Las opciones del iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock causaron revuelo el 19 de noviembre cuando su mercado recién lanzado registró un volumen de operaciones de 1,900 millones de dólares. En X, varios analistas calificaron el lanzamiento como un éxito después de que el día concluyera con un sorprendente desequilibrio en los contratos.

Hubo 288,740 opciones de compra (call) en comparación con 64,970 instrumentos de venta (put), lo que representa una asombrosa proporción de 4.4:1.

A primera vista, esto sugiere un sentimiento abrumadoramente alcista, con algunos contratos que implican precios de Bitcoin (BTC) por encima de 170,000 dólares. Pero, ¿está justificado este optimismo, o son estas operaciones más complejas de lo que parecen?

¿Cómo se están utilizando las opciones de Bitcoin de IBIT?

Las opciones son instrumentos financieros que permiten a los traders apostar por movimientos de precios o cubrir riesgos sin comprar directamente el activo subyacente.

Entre las opciones de IBIT, la opción call de 100 dólares con vencimiento el 20 de diciembre registró un sorprendente intercambio de 9,500 contratos. A simple vista, esto sugiere que los traders están apostando a un aumento espectacular de Bitcoin. Sin embargo, estos contratos tienen un precio de solo 0.15 dólares cada uno, o el 0.3% del precio actual de IBIT de 53.40 dólares. Este precio indica una baja probabilidad de que Bitcoin alcance el precio equivalente implícito de 175,824 dólares.

Algunos inversionistas usan estas opciones de bajo costo como boletos de lotería. Aunque llamativos, estos contratos suelen distorsionar la percepción del sentimiento del mercado.

Para un ejemplo más concreto, considera la opción call de IBIT de 65 dólares con vencimiento el 17 de enero, con un precio de 2.40 dólares por contrato (4.5% del precio de IBIT). Esta operación se vuelve rentable si Bitcoin alcanza aproximadamente 114,286 dólares para la fecha de vencimiento, reflejando un aumento del 22% en dos meses.

Mientras tanto, los traders sofisticados podrían utilizar estrategias como una posición larga sintética. Un usuario en X, “Ashton Cheekly,” compartió un ejemplo: vender una opción put de 50 dólares y comprar una opción call de 60 dólares por el mismo precio (2.15 dólares), replicando efectivamente la propiedad de Bitcoin sin poseer el activo.

Otras estrategias incluyen una call cubierta, donde un inversionista que posee IBIT vende una opción call para generar ingresos inmediatos. Por ejemplo, con IBIT cotizando a 53.40 dólares, podría vender una opción call de 55 dólares con vencimiento en enero por 5.20 dólares. Esto significa que el inversionista recibe el dinero por adelantado, pero acuerda limitar sus ganancias si IBIT supera los 55 dólares. Si IBIT cierra en 45 o 50 dólares, la opción call expira sin valor, y el inversionista conserva la prima de 5.20 dólares, reduciendo su pérdida o aumentando su retorno.

De manera similar, los “bull call spreads” apuntan a incrementos moderados de precio mientras limitan el riesgo. Un trader podría comprar una opción call de 53 dólares por 6.20 dólares y vender una call de 58 dólares por 4.10 dólares, resultando en un costo neto de 2.10 dólares. Si IBIT cierra en 58 dólares, el valor del spread de 5 dólares genera una ganancia de 2.90 dólares (5 - 2.10 dólares de costo).

¿El precio de Bitcoin alcanzará los 170,000 dólares solo por la actividad de opciones de IBIT?

La proyección de un precio de Bitcoin de 170,000 dólares no es un consenso del mercado, sino un caso atípico generado por operaciones de bajo costo y alto rendimiento. Las opciones de IBIT han sido inundadas con apuestas especulativas, particularmente en contratos de febrero y mayo de 2025, que muestran una proporción call-to-put de 6.7:1. Sin embargo, las probabilidades de tales resultados extremos son mínimas.

Las opciones ofrecen apalancamiento, permitiendo inversiones más pequeñas con potenciales ganancias significativas. Sin embargo, pueden expirar sin valor si el precio del activo no se mueve como se espera. Para los inversionistas minoristas, la conclusión es clara: los ETFs de Bitcoin y sus opciones brindan nuevas formas de obtener ganancias, pero comprender los mecanismos y probabilidades es clave.

Este artículo es solo para fines informativos generales y no pretende ser, ni debe tomarse como, asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones expresadas aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph.