“La Comisión Nacional de Valores (CNV) en Argentina entendió algo fundamental: la tokenización no se impone, se construye”, aseguró Pablo Gómez, CEO y fundador de Metlabs, en conversación con Cointelegraph en Español y en el marco de la reciente ampliación del régimen de tokenización por parte de la entidad gubernamental argentina.
La última ampliación del régimen de tokenización en Argentina por parte de la CNV, según informaron desde el sitio oficial el último 22 de octubre, incluyó las representaciones digitales bajo los regímenes de oferta pública automática de mediano impacto, emisores frecuentes o emisiones frecuentes de fideicomisos financieros respecto de nuevos valores negociables.
Este nuevo paso hacia la digitalización de los mercados de capitales en Argentina se da en un contexto de innovaciones regulatorias que comenzaron hacia fines de 2024 y dentro de una estrategia diseñada por etapas.
“Desde el punto de vista técnico, la construcción por etapas es clave porque permite desarrollar infraestructuras seguras, interoperables y compatibles con el sistema financiero tradicional, sin salirse del marco legal existente”, defendió Gómez y agregó:
“La ampliación del régimen de tokenización en Argentina me parece un paso natural y maduro. El país venía trabajando desde hace tiempo en la representación digital de activos y lo ha hecho con una lógica muy bien pensada: avanzar por etapas, primero con instrumentos de deuda y fideicomisos, y ahora incorporando acciones, CEDEARs y otros valores”.
La distintas etapas de la tokenización en Argentina
Cointelegraph en Español también conversó con Santiago J. Mora, abogado y Magíster en Derecho y Economía, quién compartió un panorama general sobre los últimos meses del trabajo que la CNV viene desarrollando para promover la regulación sobre la industria cripto en Argentina.
Según recordó, la CNV reguló el registro de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) primero a través de la Resolución General N° 994/24 y luego a través de la Resolución General N° 1058/25.
“Una primera interpretación es que en general las normas han sido inteligentes y flexibles, cubriendo los riesgos involucrados sin agobiar la actividad ni encorsetar el negocio”, expresó.
Luego, señaló, la CNV avanzó en la regulación de las normas de “tokenización”.
Según el analista, tras una consulta pública en la cual recibió una importante cantidad de observaciones y comentarios, en junio de 2025, la CNV dictó la Resolución General N° 1069/25, mediante la cual reglamentó la representación digital de:
Valores representativos de deuda y certificados de participación de fideicomisos financieros, cuyo activo subyacente esté compuesto principalmente por los llamados activos del mundo real o RWA (Real World Assets, por sus siglas en inglés) u otros bienes admisibles que no sean valores negociables con negociación en mercados habilitados del país
Cuotapartes de fondos comunes de inversión cerrados cuyo patrimonio se componga principalmente por los RWA u otros bienes admisibles que no sean valores negociables con negociación en mercados autorizados del país
Hacia agosto del mismo año, la CNV dictó la Resolución General N° 1081/25, ampliando los valores negociables admisibles a ser representados digitalmente, incorporando acciones, obligaciones negociables y CEDEARS, en adición a los valores negociables que ya estaban previstos en la anterior Resolución General N° 1069/25.
Por último, la semana pasada, la CNV dictó una nueva Resolución General, la N° 1087/25, mediante la cual, según Mora, siguió ampliando el régimen, y a la vez simplificándolo. En este sentido, entre otras cosas, incorporó la posibilidad de realizar tokenizaciones bajo regímenes de oferta pública automática en algunos casos.
“Dada la novedad del asunto y las resistencias que se puedan haber recibido en un primer momento, la CNV fue avanzando en etapas, de menor a mayor, probando primero el impacto de ciertas medidas, para luego usar la experiencia de base y profundizar y mejorar la regulación”, detalló el analista y añadió: “Todo esto, no obstante, en plazos muy cortos, sin perder el tiempo”.
La tokenización “nativa” aún pendiente
A pesar de estos avances significativos para la industria cripto argentina, los analistas remarcaron que aún queda pendiente la tokenización “nativa” y on-chain de los activos financieros.
“Esta primera etapa de tokenización aún no prevé la tokenización ‘nativa’, el proceso se encuentra limitado por leyes y decretos preexistentes que la normativa de la CNV no puede contradecir por ser de jerarquía superior”, explicó Mora.
Es por esto que, según subrayó, los valores negociables involucrados deben emitirse de manera tradicional, según la regulación preexistente relativa a cada uno de ellos, y luego representarse digitalmente para ofrecerse según las disposiciones que aquí se comentan.
“Es cierto que, por ahora, el régimen no contempla una tokenización nativa o plenamente on-chain. La representación digital sigue vinculada a valores emitidos de forma tradicional y luego ‘envueltos’ en un token”, afirmó Gómez.
Según el CEO y fundador de Metlabs, si bien algunos lo ven como una limitación, es en realidad una forma prudente de introducir blockchain en un mercado regulado sin poner en riesgo la seguridad jurídica.
“La clave está en que el marco abre la puerta para que, más adelante, puedan coexistir ambos modelos: el tradicional y el nativo digital, cuando el ecosistema y la normativa estén listos para dar ese salto”, argumentó.
La clave está en la implementación
Gómez hizo hincapié en la importancia de la seguridad y la privacidad en blockchain, y defendió que la CNV se encuentra trabajando activamente para que todas las resoluciones enfaticen la trazabilidad, la segregación patrimonial y la seguridad de los sistemas.
“Sabemos que eso no se garantiza con una ley, sino con una buena arquitectura”, advirtió.
Según comunicó, el reto está en la implementación, en auditar los smart contracts, proteger las identidades digitales y asegurar que los custodios digitales cumplan los mismos estándares que los depositarios tradicionales.
“Si esto se logra, Argentina puede convertirse en una referencia internacional en tokenización regulada”, aventuró.
Gómez percibió un ambiente muy receptivo hacia la inversión extranjera según recientes conversaciones que mantuvo con la CNV. Declaró que desde la entidad gubernamental se encuentran abiertos a que empresas de tecnología participen en el desarrollo de soluciones y a que capital internacional encuentre un marco seguro para operar. “El proceso de consulta pública y el sandbox regulatorio fueron, según mi experiencia, muy positivos”, explicó.
Según manifestó, hubo un diálogo real entre el regulador y la industria. Y llamó la atención sobre cómo la CNV dejó espacio para experimentar bajo control, algo que facilita probar tecnologías, validar modelos de custodia y ajustar procesos sin miedo a incumplir. “Si bien aún faltan definiciones más precisas sobre estándares técnicos o interoperabilidad entre PSAV, el espíritu de la norma es claro: acompañar la innovación sin frenarla”.
Con el cambio de clima político y la nueva visión económica del país, según Gómez, la tokenización se está viendo no sólo como una innovación tecnológica, sino como una puerta de entrada para inversión real, productiva y transparente.
“Desde Metlabs lo estamos notando claramente: en los últimos meses hemos recibido más solicitudes de proyectos de tokenización en Argentina que nunca, especialmente de fondos europeos interesados en aprovechar este nuevo contexto regulatorio”, comentó.
Por último, Gómez concluyó:
Lo que está ocurriendo en Argentina va mucho más allá de una simple regulación. Se está construyendo un puente real entre el sistema financiero tradicional y la infraestructura blockchain, y si ese puente se consolida con responsabilidad y visión, Argentina puede convertirse en un referente internacional en activos digitales
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
