En este momento, el interés abierto total de USD 622 millones para el vencimiento de los futuros de BTC el viernes parece bastante relevante.

Este viernes, un total de USD 100 millones en opciones Bitcoin (BTC) de CME expirarán. El 58% de estas son opciones de compra (call), lo que significa que los compradores pueden adquirir futuros de BTC a un precio fijo.

A medida que se acerca el vencimiento, las opciones de compra del 10% o más por encima del precio actual de BTC se consideran sin valor. Por lo tanto, no hay mucho que ganar al renovar este puesto para el mes de octubre.

Interés abierto de opciones de compra de CME para septiembre (contratos). Fuente: CME

Interés abierto de opciones de compra de CME para septiembre (contratos). Fuente: CME

Cada contrato de CME representa 5 BTC, y el gráfico anterior muestra cuáles son los niveles más significativos para las opciones de compra del mes septiembre.

Debemos tener en cuenta que un sorprendente 86% de ellos se encuentran en los USD 11,300 o por encima. Por lo tanto, esas opciones tienen un precio actual de USD 10 o menos.

Esto significa que habrá menos presión proveniente del vencimiento de las opciones de CME, con un interés abierto de opciones de compra de USD 8 millones que van desde los USD 10,000 a USD 11,000.

Por otro lado, las opciones de venta entre el mismo rango ascienden a USD 12 millones en interés abierto. Como las opciones de compra y venta están relativamente equilibradas, el impacto general debería ser mínimo o nulo. Por lo tanto, debes verificar los otros exchanges para analizar el impacto del vencimiento de las opciones.

Como líder del mercado de opciones, Deribit, representa el 75%, lo que equivale a un interés abierto por valor de USD 554 millones en las opciones de BTC que vencen este viernes. Esta cifra se distribuye uniformemente entre las opciones compra (call) y venta (put).

Deribit September BTC options open interest

Interés abierto de las opciones de BTC en Deribit para el mes de septiembre. Fuente: Deribit

A diferencia de CME, los traders de Deribit han sido más modestos, ya que solo el 70% del interés abierto de las opciones de compra para septiembre se ubican en USD 11,250 o por encima. En cuanto a los que van desde USD 10,000 a USD 11,000, hay USD 74 millones en opciones de compra apilados contra USD 110 millones en opciones de venta.

Aunque el número de Deribit es mucho más significativo que el de CME, el desequilibrio de USD 26 millones no parece relevante considerando los USD 2 mil millones subyacentes en el volumen diario de BTC.

Los futuros caducan, pero no puede haber un desequilibrio

Los contratos de futuros son un instrumento completamente diferente a las opciones, ya que los compradores y vendedores deben estar emparejados en todo momento.

Aunque todos los contratos son similares, los futuros perpetuos (swaps inversos) no expiran. Simplemente se reequilibran cada 8 horas, lo que significa que no hay impacto en las fechas de vencimiento.

Por otro lado, algunos exchanges de derivados ofrecen contratos de futuros regulares con vencimiento mensual. A diferencia de los mercados de opciones, estos traders pueden mantener sus posiciones abiertas renovándolas antes del vencimiento.

CME tiene USD 284 millones en futuros de BTC que vencerán este viernes, aunque esta cifra debería reducirse a medida que los traders muevan posiciones a los contratos de octubre y noviembre.

OKEx lidera los exchanges restantes con USD 147 millones, mientras que Deribit tiene USD 73 millones, Huobi USD 63 millones y BitMEX USD 46 millones.

En este momento, el interés abierto total de USD 622 millones para el vencimiento de futuros de BTC el viernes parece muy relevante, considerando que los exchange al contado (regulares) mantienen USD 2 mil millones en volumen diario.

El vencimiento de CME del viernes ya no representa una amenaza

Durante la mayor parte de 2018 y 2019, vimos caídas del precio de Bitcoin con mucha frecuencia antes de cada vencimiento mensual de CME. Un estudio más reciente de Cointelegraph demostró que desde octubre de 2019, movimientos de este tipo dejaron de existir.

Para refutar aún más la teoría del impacto de precio negativo de CME, veamos los últimos tres vencimientos.

BTC price in USD

Precio del BTC en USD. Fuente: TradingView

Junio fue el único mes en el que un rendimiento negativo del 2% precedió al vencimiento de los contratos. Mientras tanto, tanto julio como agosto presentaron rentabilidades positivas, invalidando así cualquier expectativa negativa.

Los datos anteriores muestran que los traders deberían estar menos preocupados por el vencimiento de CME, ya que no parece haber producido un impacto significativo en los meses anteriores. Lo más probable es que la alta correlación con el S&P 500 haya sido la razón principal detrás de la influencia decadente del CME.

En cuanto al 86% de las opciones de compra de CME sin valor, es muy probable que esos compradores tengan menos apetito por la próxima exposición. Por lo tanto, es probable que el sentimiento general del viernes tenga un impacto negativo en el futuro.

Los contratos mensuales de OKEx y Deribit expirarán el 25 de septiembre a las 8:00 a.m. (UTC). Más tarde ese día, los futuros de CME expirarán a las 3:00 PM (UTC).

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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