El apetito de riesgo de los inversores tiende a aumentar con un menor costo de capital y una mayor liquidez, creando un escenario favorable para los activos de alto crecimiento. En consecuencia, Bitcoin (BTC) y otras criptomonedas a menudo se benefician de tales condiciones, pues más dinero en circulación generalmente incrementa la demanda. Sin embargo, si la inflación en Estados Unidos parece estar bajo control, ¿por qué el mercado de criptomonedas no está reaccionando positivamente?
Los recortes en las tasas de interés impactan en las ganancias corporativas y los mercados inmobiliarios
La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) monitorea de cerca el mercado laboral, la inflación y el valor de la moneda USD para ajustar sus políticas en consecuencia. Cuando la inflación se acerca al objetivo del 2% de la Fed, se permite reducir las tasas de interés e inyectar liquidez proporcionando a los bancos el capital necesario, especialmente cuando la economía muestra signos de debilidad. Este movimiento, conocido como expansivo, reduce los incentivos para las inversiones en renta fija.
Las cifras más recientes del indicador de inflación preferido por la Reserva Federal revelaron una desaceleración de la inflación en mayo. Durante este período, el aumento de los precios registró su crecimiento más lento desde marzo de 2021, marcando la primera vez en este ciclo económico que la inflación superó el objetivo del 2% de la Fed. El índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) básico, que excluye los costos de alimentos y energía, aumentó un 2.6% interanual en mayo, alineándose con las predicciones de los economistas.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, comentó a Andrew Ross Sorkin de CNBC en una entrevista, “Es solo una noticia adicional que indica que la política monetaria está funcionando, la inflación se está enfriando gradualmente”. Además, la Oficina de Análisis Económico de los EE.UU. informó que los ingresos personales aumentaron un 0.5% mensual, superando el 0.4% anticipado. Por otro lado, el gasto del consumidor aumentó un 0.2%, ligeramente por debajo del 0.3% esperado.
A principios de año, los traders del mercado habían anticipado al menos tres reducciones de tasas de interés; sin embargo, las proyecciones actuales se han ajustado a solo dos, que se espera comiencen en septiembre. Seema Shah, la estratega global principal de Principal Asset Management, dijo a CNBC que “una desaceleración adicional de la inflación, idealmente acompañada de más evidencia de un debilitamiento del mercado laboral, será necesaria para allanar el camino hacia el primer recorte de tasas en septiembre.”
Datos más recientes de inflación en EE.UU., junto con una tasa de desempleo del 4% y el crecimiento de los ingresos personales, llevaron al S&P 500 a alcanzar un máximo histórico el 28 de junio. Sin embargo, la capitalización total del mercado de criptomonedas ha disminuido desde su pico de 2024 el 14 de marzo. Incluso el oro, típicamente considerado un activo de cobertura, está actualmente cotizando solo un 5% por debajo de su máximo histórico del 20 de mayo.
Las criptomonedas tienden a tener un rendimiento inferior cuando el dólar estadounidense muestra fortaleza
Teóricamente, las criptomonedas deberían beneficiarse de la perspectiva de recortes de tasas de interés y otras medidas expansivas debido a su escasez y métodos de pago no censurables. Sin embargo, el relativo éxito de la estrategia de la Fed fortalece el dólar estadounidense, que puede medirse frente a una canasta de tipos de cambio extranjeros utilizando el Índice de Fortaleza del Dólar (DXY). Un índice DXY más alto significa que el euro, la GBP y el franco suizo están perdiendo valor.
Actualmente, el índice DXY está rondando los 106, su nivel más alto desde noviembre de 2023, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 5 años de EE.UU. ha disminuido al 4.30% desde el 4.72% el 25 de abril. Esto indica que los inversores tienen una confianza relativa en un "aterrizaje suave", donde la inflación disminuye sin provocar una recesión económica. En este caso, los traders probablemente esperan que el mercado de valores continúe alcanzando nuevos máximos sin un shock significativo en el mercado inmobiliario.
Esta hipótesis explica por qué la disminución de la inflación no ha impactado positivamente en el mercado de criptomonedas. Sin embargo, aún existe incertidumbre sobre cómo se comportarán la economía y el dólar estadounidense si la Fed opta por una política monetaria expansiva. Por lo tanto, no se debe descartar un repunte para Bitcoin y las criptomonedas más adelante en 2024.
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