El gran ascenso de Bitcoin de este año solo ha sido posible gracias a las inyecciones de liquidez de los bancos centrales. Los históricos estímulos fiscales y monetarios han hecho posible un aumento significativo en la demanda por activos más arriesgados. El dinero de la recuperación ha beneficiado muchísimo a los mercados financieros. Y Bitcoin se ha convertido en un artículo de interés. ¿Es realmente posible un Bitcoin en $100K para el 2021?

Más allá de los altibajos temporales, hay que reconocer que los niveles actuales son una muy buena noticia. Han sido unos largos tres años para poder volver a estar a estas alturas. Claro que lo mejor de todo no es la cotización del precio per se. Si bien es cierto que en el 2017 alcanzamos nuestro máximo histórico, aquellos fueron números que no pudimos sostener por mucho tiempo. Obvio que $20K era demasiado en aquel tiempo. Es decir, debemos reconocer que estábamos ante una burbuja especulativa sumamente irracional. Sin embargo, ahora la situación es muy diferente. 

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Para empezar, no estamos tan lejos de las medias. Ya tenemos muchos días por encima de los $10K como para asumir que hoy estamos caminando sobre un suelo mucho más sólido. Por otro lado, la temporada alcista del 2017 fue impulsada principalmente por el inversor minoristas y amateur. En esta oportunidad, contamos con la destacada presencia de bastante capital institucional. Este elemento no solo agrega mucho capital al sistema, sino también una cultura inversora más disciplinada y sofisticada. Lo que nos podría están indicando esta temporada alcista podría ser mucho más estable que la anterior gracias a la alta presencia del Smart Money.

Bitcoin está de vuelta. La criptomoneda más popular de todas ha estado subiendo aceleradamente dejándonos a todos boquiabiertos. Esta semana superó por un momento los $19K y nos colocamos extremadamente cerca del récord histórico de 19.666 dólares por unidad. El rechazo fue algo fuerte, pero debemos recordar que esta es la madre de las resistencias y ese intento solo fue la primera prueba. A veces se nos olvida que Bitcoin ha ganado casi un 40% en noviembre. Y alrededor de un 160% en lo que va de año. Ya le sale un reposo. 

Ahora bien, ¿hasta dónde puede llegar Bitcoin? En medio de la codicia y el FOMO, las pasiones se desatan y se han mencionado cifras fantásticas. En algunos casos, el entusiasmo alcanza niveles ridículos. Muchas personas simplemente agregan ceros sin medida, olvidando que el capital del planeta no es ilimitado. Pero lamento decir que es físicamente imposible que un activo especulativo como Bitcoin supere la economía de todo el planeta Tierra. 

Podremos usar como referencia la capitalización de mercado del dólar y el oro. Bitcoin, de hecho, podría aumentar su capitalización significativamente en los próximos años y quitarles bastante terreno a estos dos titanes. Pero debemos pisar tierra. Una cosa es decir que Bitcoin puede crecer y valer un 10-20% del mercado del oro. Y otra muy distinta es decir que Bitcoin superará al oro en 200X. Eso es casi imposible de lograr para un activo especulativo. 

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No quiero ser el bajista de la fiesta. Es solo que encuentro muy infantil la manera como, a veces, muchos hablan del futuro precio de Bitcoin simplemente agregando ceros. Por esta razón, para este artículo no escogí un Bitcoin en 10 millones o 100 millones de dólares. Hablamos mejor de 100 mil dólares por unidad. Si tomamos en cuenta todo el dinero en circulación y las próximas emisiones, es posible que en los próximos cincos años el oro pueda alcanzar el precio de $4K. Estamos hablando de un incremento de 2X en cinco años. En este caso, es posible un Bitcoin entre 300K y 500K durante el mismo periodo. Esto es un incremento de 20X o 30X en cinco años. 

Debo mencionar que este es un escenario ideal. De hecho, es optimista en extremo. Eso es asumiendo que Bitcoin se vuelva muy popular y las autoridades se vuelven amigables en alto grado. Ahora bien, ¿es posible un aumento de 5X para finales del 2021? Bueno, sí es posible. Situarse en la posibilidad de $60K-80K sería un poco más seguro que ubicarse en la banda 100K-288K. Pero con Bitcoin todo es posible. Y noviembre ha demostrado que los milagros existen. 

En lo personal, no coloco toda mi confianza en el modelo stock/flow, porque la escasez no sirve de mucho sin demanda. Solo cuando hay demanda es que la escasez aporta valor. Mis esperanzas se inclinan más hacia el lado de la liquidez en medio de una economía en recuperación. En mi opinión, el Bitcoin de hoy no es un activo del colapso como el oro. Se parece al oro en muchos sentidos, pero en ese aspecto en particular Bitcoin ha demostrado ser diferente, porque no crece con el miedo. Bitcoin crece con el optimismo. 

Es posible que, en el futuro lejano, Bitcoin se convierta en un activo refugio, pero por el momento es un activo de crecimiento. Hoy es un activo sumamente volátil considerado como de alto riesgo. Bueno, en los periodos de flexibilización monetaria los inversores están dispuestos a asumir mayores riesgos. Lo que significa que la recuperación puede ser muy buena para Bitcoin. 

He aquí un dato importante. En la medida que el mercado Bitcoin se vuelva con el tiempo más líquido su volatilidad irá disminuyendo. Será un activo más estable. Por ende, más seguro. Sin embargo, también será un activo menos rentable. Esto implica que no podremos crecer tanto. Las personas que simplemente agregan ceros en sus predicciones usando la escasez de Bitcoin como pilar de valor deben entender que el capital disponible para la inversión en el mundo es finito. Después de cierto punto, duplicarse en cuestión de meses no es posible. El crecimiento exponencial infinito es simplemente imposible en un sistema finito. 

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Considero que $100K por unidad es un número posible y manejable en el futuro cercano. Uno, dos, cinco años. No sé. Pero, luego, las cosas no serán tan fáciles y Bitcoin se volverá cada vez más aburrido. Perderá en gran medida su volatilidad. En consecuencia, su mayor atractivo. Será una inversión más segura, pero ya no será tan rentable, porque crecerá a un ritmo mucho más lento. En otras palabras, los gigantes pierden agilidad debido a su peso. 

No será fácil alcanzar la capitalización del mercado de oro en los próximos años. No podemos olvidar que el oro tiene compradores muy poderosos. Y Bitcoin aún no está en esa liga. Pero, últimamente, los fondos de cobertura están mostrando mucho interés en Bitcoin. Si muchos fondos de cobertura colocan un 1-5% de sus portafolios en Bitcoin, tomando en cuenta la liquidez disponible producto de los estímulos del próximo año, Bitcoin podría romper su máximo histórico y comenzar su heroico camino hacia los $100K. Si tomamos un 10% del mercado del oro en los próximos años, sería una gran victoria. Si tomamos más, sería un milagro bien recibido.