Bitcoin (BTC) ganó un 21.2% entre el 7 y el 15 de febrero mientras los traders intentan establecer un soporte en $52,000. El aumento de esta semana se atribuye a un aumento en los inflows en los fondos cotizados (ETF) en bolsa de bitcoin y a la incertidumbre macroeconómica. Sin embargo, las métricas de derivados de bitcoin no coinciden con el optimismo excesivo visto en el mercado, lo que indica que los traders profesionales no están convencidos sobre la sostenibilidad del impulso alcista.
El flujo de entrada al ETF de bitcoin podría superar los débiles datos macroeconómicos
El ingreso neto de $2.4 mil millones en los ETF de bitcoin en los últimos 7 días se puede atribuir parcialmente a los primeros signos de desaceleración en la economía de EE. UU., especialmente en el sector minorista. Las ventas minoristas en EE. UU. disminuyeron un 0.8% en enero en comparación con el mes anterior, según la Oficina del Censo. De manera similar, Japón y el Reino Unido entraron en recesiones técnicas después de experimentar dos trimestres consecutivos de disminución del producto interno bruto (PIB).
Los traders se preguntan si la demanda institucional de bitcoin persistirá, considerando que los últimos datos económicos no son favorables para los mercados de riesgo. En tiempos de incertidumbre, los inversores a menudo buscan protección en activos de renta fija. Para evaluar la comodidad de las ballenas y los escritorios de arbitraje con el soporte de USD 52,000 de bitcoin, se debe analizar el mercado de derivados de BTC, comenzando con la tasa de financiación del contrato perpetuo.
Una tasa de financiación positiva indica un aumento en la demanda de apalancamiento entre las posiciones largas (compra), mientras que una tasa negativa señala la necesidad de un mayor apalancamiento utilizado por las posiciones cortas (venta).
La tasa de financiación para los contratos perpetuos de bitcoin ha permanecido relativamente estable en la última semana en 0.25% por cada 7 días, lo que indica una demanda equilibrada y un mercado neutral. En contraste, a finales de 2023, la métrica estaba en 1% por cada 7 días, señalando un optimismo excesivo. Curiosamente, el precio de bitcoin a fin de año permaneció esencialmente plano en comparación con las dos semanas anteriores, en $42,500.
Traders profesionales de bitcoin actualmente no se sienten cómodos utilizando apalancamiento
Las ballenas y los creadores de mercado suelen preferir contratos mensuales debido a la ausencia de una tasa de financiación flexible. Esta ausencia hace que estos instrumentos se negocien un 5% al 10% más alto en relación con los mercados regulares al contado para justificar el período de liquidación más largo. Por lo tanto, para determinar la posición de los traders profesionales, se debe analizar la prima de futuros de bitcoin, también conocida como la tasa de base.
Los datos revelaron que los traders se volvieron alcistas después de que el precio de bitcoin superara los $48,000 el 11 de febrero, con la tasa de base subiendo por encima del 10%. Sin embargo, este movimiento no es comparable a la prima observada a principios de 2024. Esto sugiere que en esta ocasión no se emplea un apalancamiento excesivo para respaldar los mercados, lo que indica un indicador saludable.
Se debe analizar el equilibrio entre las opciones de compra (compra) y venta (venta) para evaluar si los traders se sorprendieron por el impulso alcista de bitcoin. Un aumento en la demanda de opciones de venta generalmente indica que los traders se centran en estrategias de precios neutrales o bajistas.
La actividad de opciones de bitcoin ha permanecido relativamente estable en las últimas dos semanas, con un volumen promedio de opciones de venta y compra de 0.60. Esto implica que la demanda de opciones de venta (venta) fue un 40% menor. Además de ser alcista en términos absolutos, los datos indican que no ha habido un aumento en la demanda de cobertura contra una caída del mercado.
Todos los indicadores de derivados de bitcoin apuntan a un optimismo moderado, sin signos de FOMO o del uso típico de un alto apalancamiento cuando los traders se vuelven imprudentes. Además, los bajistas tienen poco incentivo para reprimir el precio de bitcoin, dada la entrada consistente en los fondos cotizados en bolsa de bitcoin, abriendo el camino para posibles ganancias por encima de los $52,000.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.