Conclusiones clave:
Bitcoin superó los USD 114.000 luego de que los datos mostraron que la inflación del IPP se enfrió drásticamente en agosto.
Los traders creen que los datos podrían empujar a la Reserva Federal a recortar las tasas en septiembre.
Las tendencias onchain a largo plazo muestran turbulencias a corto plazo que ocurren después de los recortes de tasas de la Reserva Federal y luego un alza a largo plazo.
Bitcoin (BTC) superó los USD 114.000 por primera vez desde el 24 de agosto, prolongando su reciente recuperación, ya que los datos de inflación de EE. UU. resultaron mucho más bajos de lo esperado. Este movimiento se produce tras la publicación del Índice de Precios al Productor (IPP) de agosto, que cayó al 2.6% interanual, frente a las previsiones del 3.3%. El IPP subyacente, que excluye alimentos y energía, cayó al 2.8%, muy por debajo del consenso del 3.5%.
Según el boletín informativo de Kobeissi, el índice de precios al productor (IPP) incluso se tornó negativo en términos mensuales, lo que supone la segunda contracción desde marzo de 2024. Además del tono moderado, las cifras de inflación de julio también se revisaron a la baja, con un ajuste del IPP general del 3,4% al 3,1% y del IPP subyacente del 3,7% al 3,4%. Además de la histórica revisión de los datos de empleo en Estados Unidos a principios de esta semana, que eliminó 911.000 puestos de trabajo de los últimos 12 meses, los mercados consideran que las bajadas de las tasas de interés son cada vez más inminentes.
El analista de mercado Skew señaló que las tendencias de la inflación de los productores suelen ir por detrás de las del índice de precios al consumo (IPC) entre uno y tres meses. Esto significa que a corto plazo podrían seguir apareciendo lecturas del IPC resistentes, aunque la trayectoria general apunta a un enfriamiento de la inflación en el cuarto trimestre. Aunque la desaceleración del IPP es alentadora, los flujos de cobertura pueden continuar hasta que el IPC confirme la tendencia a la baja.
Reacción histórica de Bitcoin a las bajadas de tasas de la Fed
Dada la gran probabilidad de que la Reserva Federal recorte tasas de interés, la historia de bitcoin muestra un patrón constante de turbulencias seguidas de subidas. Dos métricas onchain, el valor de mercado frente al valor realizado (MVRV) y la ratio de ballenas, arrojan más luz al respecto.
El MVRV compara la capitalización de mercado de bitcoin con su capitalización realizada (el valor agregado al que se movieron las monedas por última vez). Cuando el MVRV se sitúa cerca de 1, el BTC suele estar infravalorado, y los niveles cercanos a 3-4 sugieren valoraciones sobrevaloradas.
Por su parte, el ratio de ballenas mide la proporción de transacciones de grandes holders en los flujos de exchanges, mostrando cuándo las ballenas envían monedas para venderlas o las retiran para almacenarlas.
Los datos de CryptoQuant destacan que, en marzo de 2020, las bajadas de las tasas de interés provocaron que el MVRV se desplomara hacia 1, ya que el pánico acabó con las ganancias especulativas de los inversionistas, mientras que el Whale Ratio se disparó debido a las fuertes ventas de las ballenas.
A medida que la liquidez inundaba el mercado, el MVRV se recuperó y las ballenas pasaron a acumular, lo que impulsó la carrera alcista de Bitcoin entre 2020 y 2021. Un patrón similar se repitió durante el ciclo de flexibilización de finales de 2024, cuando ambos indicadores reflejaron ventas a corto plazo antes de estabilizarse en otra subida.
Si la historia se repite, la flexibilización de la Fed en 2025 podría volver a provocar volatilidad inicial, pero en general proporcionar el contexto de liquidez para que bitcoin se acerque a nuevos máximos.
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