Las empresas públicas que compran BTC deberían plantearse abandonar por completo esta estrategia si el precio de sus acciones cae drásticamente, según un ejecutivo de VanEck, que advierte que una importante empresa dedicada a la compra de Bitcoins está a punto de ser descubierta.
"A medida que algunas de estas empresas recaudan capital a través de grandes programas de compra en el mercado (ATM) para adquirir BTC, surge un riesgo: Si las acciones cotizan al valor liquidativo (NAV) o cerca de él, la emisión continua de acciones puede diluir el valor en lugar de crearlo", afirmó el lunes Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck, en una publicación en X.
Añadió que ninguna empresa pública ha cotizado por debajo del valor liquidativo de su Bitcoin (BTC) durante un periodo prolongado, pero que Semler Scientific, Inc. (SMLR) "se está acercando ahora a la paridad".
Las acciones de Semler caen a la mitad mientras Bitcoin se dispara
Semler es una empresa de tecnología médica que compró Bitcoin por primera vez en mayo de 2024 y ha aumentado sus participaciones hasta situarse en el decimotercer puesto entre las empresas públicas, con 3.808 BTC por un valor de 404,6 millones de dólares.
Bitcoin ha seguido alcanzando nuevos máximos este año, pero el precio de las acciones de Semler ha caído más de un 45% este año, al cierre de la sesión del viernes, hasta el mismo nivel que cuando la empresa comenzó a comprar Bitcoin, lo que ha reducido su capitalización bursátil a unos 434,7 millones de dólares.
El múltiplo del valor liquidativo (mNAV) de Semler, que toma su capitalización bursátil y la divide por su reserva de Bitcoin, ha caído por debajo de 1x hasta alrededor de 0,821x, según datos de Coinkite.
Las empresas que compran BTC necesitan "medidas de protección ahora"
Semler, como es habitual entre otras empresas compradoras de BTC, ha llevado a cabo múltiples rondas de emisión de acciones y deuda para recaudar fondos con el fin de comprar más Bitcoins, y tanto la empresa como los inversores apuestan por que la criptomoneda impulse las acciones de Semler.
Sin embargo, dado que las ganancias no siempre están garantizadas, Sigel advirtió a las empresas que compran Bitcoin que "adopten medidas de protección ahora, mientras aún existen las primas".
Aconsejó que las empresas que invierten fuertemente en Bitcoin deberían suspender sus ofertas en el mercado si sus acciones cotizan por debajo de un valor liquidativo de 0,95x durante al menos 10 días.
Esas empresas también deberían "dar prioridad a las recompras cuando BTC se aprecia, pero el capital social no refleja ese valor".
Por último, Sigel dijo que las empresas deberían "iniciar una revisión estratégica si persiste el descuento del valor liquidativo".
"Eso podría incluir una fusión, una escisión o el fin de la estrategia de BTC".
Pagar a los ejecutivos por el crecimiento, no por el tamaño del monedero de BTC
Sigel dijo que las empresas que compran Bitcoin deberían alinear la remuneración de sus ejecutivos con el crecimiento del valor liquidativo por acción, "no con el tamaño de la posición en bitcoines o el número total de acciones".
Una vez más, instó a los líderes de las empresas a "actuar con disciplina ahora, mientras aún tienen la ventaja de la opcionalidad".
"Una vez que se cotiza al valor liquidativo, la dilución de los accionistas ya no es estratégica. Es extractiva", dijo Sigel.
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