Resumen de la noticia:
Cuatro indicadores on-chain sugieren que el ciclo alcista de Bitcoin aún no ha llegado a su fin, contrariando las expectativas basadas en el patrón histórico de cuatro años.
ETFs de Bitcoin y empresas de tesorería han creado una demanda institucional estructural que está alterando la dinámica tradicional de los ciclos de mercado.
El ciclo actual aún no ha registrado momentos de euforia como la fiebre de las IPOs en 2017 y de los NFTs en 2021.
Con Bitcoin () probando nuevamente el soporte en 112.500 dólares tras una caída acentuada en el cierre semanal, la pregunta que vuelve a rondar a los inversores es: ¿el mercado alcista está cerca del fin o las condiciones macroeconómicas y la nueva dinámica del mercado pueden extender el ciclo a lo largo de 2026?
Considerando la estructura de los ciclos de cuatro años, la historia sugiere que el mercado cripto debería estar entrando en su fase final de euforia. En 2017, este período coincidió con el apogeo de la fiebre de las ICOs (oferta inicial de monedas) y en 2021, con la explosión de los precios de colecciones de NFTs (tokens no fungibles) como Bored Ape Yacht Club y Crypto Punks.
Sin embargo, un informe reciente publicado por Bipa rechaza esta suposición. Según Caio Leta, head de Contenido de Bipa, cuatro indicadores on-chain sugieren la reanudación de la tendencia alcista hacia nuevos máximos históricos.
“Hay una diferencia nítida en este ciclo de Bitcoin: en lugar del arranque corto y extremadamente eufórico como en los ciclos pasados, el ciclo alcista actual puede describirse como un gran 'despacio y constante', o incluso 'una subida en escalones',” afirma el informe.
4 indicadores on-chain señalan la continuidad del ciclo alcista
El indicador on-chain más asertivo para identificar las etapas del ciclo alcista de Bitcoin es el MVRV Z-Score. Al medir la relación entre el valor de mercado y el valor realizado de Bitcoin (una métrica que mide el valor al que la moneda se movió por última vez), el indicador estandariza esta relación, midiendo cuántas desviaciones estándar el MVRV está por encima o por debajo de su media histórica.
Leta señala que los picos del mercado suelen ocurrir cuando el MVRV Z-Score alcanza picos por encima de 2. Actualmente, está por debajo de 1, según el gráfico a continuación.
La "Sumatoria de Indicadores" (Cycle Extreme Oscillators) es un modelo que agrega cuatro indicadores on-chain distintos (MVRV, SOPR, Múltiplo de Puell y Reserve Risk) para identificar extremos de mercado. Genera señales solo cuando al menos tres de los cuatro indicadores señalan que el mercado ha alcanzado una condición de sobrecalentamiento (pico) o de subvaloración (fondo).
Actualmente, este indicador señala que, a pesar de los máximos históricos registrados en agosto, el mercado aún no ha alcanzado una etapa de sobrecalentamiento. Aunque han ocurrido picos de optimismo, no hubo una confluencia sostenida de señales que caracterizó los picos de ciclo en el pasado.
La ausencia de un consenso unánime entre los indicadores sugiere que el mercado, aunque caliente, no está en una condición de euforia extrema, indicando que hay espacio para la continuidad de la tendencia alcista antes de que el mercado alcance una zona de agotamiento.
El Pi Cycle Top utiliza datos de análisis técnico para identificar con precisión los picos de los ciclos de Bitcoin. Históricamente, la señal de pico de mercado ocurre cuando la media móvil de corto plazo (111-DMA) cruza por encima de la media de largo plazo, sugiriendo que el alza se ha vuelto insostenible.
Actualmente, el Pi Cycle Top aún no ha señalado un pico, ya que el cruce de las medias no ha ocurrido. Sin embargo, la principal salvedad en este ciclo es que su eficacia histórica está ligada a picos de euforia acelerados, pondera el informe:
“Todos los ciclos anteriores no fueron ‘despacio y constante’ y tuvieron momentos de fuerte valorización. En un ciclo que sea "despacio y constante" y no posea una fase de fuerte valorización, nada lleva a creer que este indicador conseguiría de hecho acertar el pico.”
Así como la “Sumatoria de los Indicadores", la "Zona de Euforia" agrega un conjunto de datos que se manifiestan cuando Bitcoin alcanza nuevos máximos históricos. Esta fase se caracteriza por una "rotación de riqueza", en la que los tenedores a largo plazo (LTHs) comienzan a vender sus participaciones a nuevos inversores atraídos por la fuerte valorización. Esta etapa del ciclo se caracteriza por un aumento acentuado en la realización de ganancias, apalancamiento excesivo y un sentimiento de codicia generalizada.
A diferencia de los ciclos anteriores, el mercado no ha alcanzado niveles extremos de sobrecalentamiento dentro de esa zona. La realización de ganancias y la euforia han sido más contenidas y graduales, sugiriendo que, aunque la codicia está presente, aún no ha alcanzado el punto de agotamiento que históricamente señala un pico de mercado inminente.
Inversores institucionales y tesorerías de Bitcoin cambiaron la dinámica del mercado
El informe argumenta que el actual ciclo alcista de Bitcoin opera bajo una dinámica de demanda completamente nueva. Dos factores estructurales cambiaron el juego: los ETFs de Bitcoin, que inyectan capital institucional de forma pasiva y constante en el mercado, y las empresas de tesorería de Bitcoin, que adoptan el activo como reserva estratégica a largo plazo.
Los nuevos actores absorben la presión vendedora de ballenas y tenedores a largo plazo, sustentando el mantenimiento de la tendencia alcista.
De ahí la ausencia de fases de euforia similares a las del pasado. Esta dinámica gradual permite que Bitcoin absorba ventas de los veteranos sin colapsar, creando una base sólida en cada nuevo nivel de precio. Es por eso que los indicadores de euforia, aunque activos, no muestran la intensidad explosiva del pasado, el mercado se está comportando de forma más madura y sostenible.
La demanda estructural y la expansión de la liquidez global favorecen la extensión del mercado alcista más allá del ciclo de cuatro años, afirma Leta:
“Teniendo en cuenta la suma de estos factores, me parece que la entrada de nuevas monedas en circulación tiende a enfriarse antes de que estas nuevas fuentes de demanda sean saciadas, y, por lo tanto, creo que aún veremos la continuidad de este ciclo alcista por más tiempo y que la lógica de los ciclos de 4 años de Bitcoin se romperá.”
Este escenario solo sería invalidado si las condiciones de liquidez global se vuelven más restrictivas, los retiros superan los depósitos en los ETFs y las "Bitcoin Treasury Companies" se ven obligadas a vender sus participaciones para cumplir obligaciones, concluye el informe.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.