El precio de Bitcoin continúa operando por debajo de su máximo de 2023, señal de que los inversores pueden haber subestimado la fuerza de la resistencia de USD 44,000. Aunque el precio de BTC cotiza por debajo de los USD 42,000, no necesariamente significa que alcanzar los USD 50,000 y más allá ya no sea posible. De hecho, parece más probable lo contrario. Al observar las métricas de derivados de Bitcoin, está claro que los traders ignoraron la caída del 6.9% y permanecieron optimistas. Sin embargo, ¿es suficiente este optimismo para justificar mayores ganancias?
La liquidación de futuros de Bitcoin en largo con apalancamiento por USD 127 millones el 11 de diciembre puede parecer significativa en términos absolutos, pero representa menos del 1% del interés abierto total, es decir, el valor de todos los contratos pendientes. No obstante, es innegable que el motor de liquidación desencadenó una corrección del 7% en menos de 20 minutos.
La caída de Bitcoin fue acelerada por derivados, al menos a corto plazo
Por un lado, se podría argumentar que los mercados de derivados jugaron un papel crucial en el reciente movimiento negativo de precios. Sin embargo, este análisis pasa por alto el hecho de que después de alcanzar un mínimo de USD 40,200 el 11 de diciembre, el precio de Bitcoin aumentó un 4.2% en las siguientes seis horas de negociación. En esencia, el impacto de las órdenes de liquidación enérgicas se había disipado mucho antes, desacreditando la noción de una caída impulsada únicamente por los mercados de futuros.
Para determinar si las ballenas de Bitcoin y los creadores de mercado siguen siendo alcistas, los traders deben examinar la prima de futuros de Bitcoin, también conocida como la tasa de base. Los traders profesionales prefieren contratos mensuales debido a su tasa de financiamiento fija. En mercados neutrales, estos instrumentos se negocian con una prima del 5% al 10% para tener en cuenta su período de liquidación prolongado.
Los datos revelan que la prima de futuros de BTC apenas fluctuó a pesar de la caída del precio del 9% intradía el 11 de diciembre, ya que se mantuvo por encima del umbral neutral al alcista del 10% en todo momento. Si hubiera habido una demanda excesiva significativa de posiciones cortas, la métrica al menos habría caído al rango neutral del 5% al 10%.
Los traders también deben analizar los mercados de opciones para evaluar si la reciente corrección ha disminuido el optimismo de los inversores. El skew del delta del 25% es un indicador revelador cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran excesivamente por la protección al alza o a la baja.
Si los traders esperan una caída en el precio de Bitcoin, la métrica del skew superará el 7%, y los períodos de excitación tienden a resultar en un skew negativo del 7%.
Como se muestra arriba, el skew de opciones de BTC ha sido neutral desde el 5 de diciembre, indicando un costo equilibrado tanto para opciones de compra (call) como para opciones de venta (put). No es tan optimista como las semanas anteriores cuando las opciones de venta se negociaban con un descuento del 10%, pero al menos muestra resistencia después de la corrección del 6.1% desde el 10 de diciembre.
Los traders minoristas se mantuvieron neutrales a alcistas a pesar de las fluctuaciones de Bitcoin
Después de cubrir dos de los indicadores más relevantes para el flujo institucional, se debe analizar si los traders minoristas que utilizan apalancamiento influenciaron la acción del precio. Contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, incluyen una tasa incrustada que generalmente se recalcula cada ocho horas.
Una tasa de financiamiento positiva indica un aumento en la demanda de apalancamiento entre las posiciones largas. Nótese que los datos revelan un aumento modesto entre el 8 y el 10 de diciembre al 0.045%, equivalente al 0.9% semanal, lo cual no es significativo ni oneroso para que la mayoría de los traders mantengan sus posiciones.
Dichos datos son bastante saludables, considerando que el precio de Bitcoin ha aumentado un 52% desde octubre. Sugiere que las posiciones largas de apalancamiento minoristas excesivas no impulsaron el rally y las liquidaciones subsiguientes.
Sea lo que sea que haya causado el rally hasta los USD 44,700 y su corrección posterior a los actuales USD 41,300 parece estar impulsado principalmente por el mercado al contado. Esto no necesariamente significa que se haya alcanzado el fondo, pero reduce significativamente las probabilidades de liquidaciones en cascada debido al exceso de optimismo vinculado a la expectativa de la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin.
En esencia, estas son buenas noticias para los toros de Bitcoin, ya que los derivados indican que el impulso positivo no se ha desvanecido a pesar de la corrección de precios.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar decisiones.
