A Bitcoin (BTC) le espera una semana potencialmente histórica, y el mercado de criptomonedas contiene la respiración ante la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos. Muchos creen que esa aprobación catalizará el próximo mercado alcista de criptomonedas y una ola de adopción de criptomonedas.
La lista de emisores esperanzados de ETF de Bitcoin al contado ha crecido, y las empresas implicadas han presentado sus más recientes enmiendas al formulario S-1 el 8 de enero.
Here's a view of the Cointucky Derby starting gate as of this morning. We're focused on these 11 spot #Bitcoin ETF filers. Expecting most of these N/A's to be filled over the next ~week.
— James Seyffart (@JSeyff) January 2, 2024
Still looking for potential approval orders in that Jan 8 to Jan 10 window. pic.twitter.com/HYdnPuiaRx
Analistas y observadores predicen que la Comisión del Mercado de Valores (SEC) de EE.UU. aprobará finalmente el primer ETF de Bitcoin al contado el 9 o 10 de enero. El analista sénior de ETF de Bloomberg Eric Balchunas confía en que "hay un 90% de posibilidades" de que se apruebe un ETF de Bitcoin al contado.
Sea cual sea la decisión, aprobación o rechazo, los mercados de criptomonedas se verán sin duda sacudidos.
Puede que la industria de las criptomonedas se esté preparando para descorchar botellas de champán, pero ¿qué pasa con su efecto dominó? Para el mercado de ETF de Bitcoin, la llegada de titanes como BlackRock y Fidelity —con billones de dólares en activos bajo gestión— puede cambiar los fundamentos de empresas como Coinbase o MicroStrategy. Ambas cotizan en el mercado abierto, pero ¿cómo responderán a la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado?
La prima de MicroStrategy podría verse afectada negativamente
Un ETF de Bitcoin al contado podría abrir las puertas para que los inversores tradicionales entren en el mercado de criptomonedas, presionando negativamente a los proxies de Bitcoin como MSTR.
MicroStrategy lleva comprando Bitcoin desde que su cofundador, presidente ejecutivo y antiguo CEO, Micheal Saylor, decidió adquirir BTC como cobertura contra la inflación y alternativa a mantener efectivo en su balance.
En su compra más reciente, el 27 de diciembre de 2023, MicroStrategy posee ahora 189,150 BTC, comprados a un precio medio de USD 31,168. La tecnológica es la empresa pública con más BTC en su haber, seguida de la cripto minera Marathon, con 15,174 BTC, y Tesla, con 10,725 BTC. La racha de compras de BTC de MicroStrategy ha posicionado a la empresa con casi el 1% del suministro total de Bitcoin existente.
La gran exposición de MicroStrategy a Bitcoin ha posicionado a la empresa de forma única al convertir sus acciones en un proxy de Bitcoin.
Como MicroStrategy cotiza en el Nasdaq, los inversores tradicionales disponen de un vehículo de inversión para exponerse a Bitcoin indirectamente.
Sin embargo, si se aprueba un ETF de Bitcoin al contado, MicroStrategy podría enfrentarse a una seria competencia y perder su condición de proxy de Bitcoin de los mercados tradicionales.
Como dijo Spencer Bogart, analista fundamental y socio general del capital riesgo de criptomonedas Blockchain Capital, en el podcast Unchained, una hipotética aprobación de un ETF de Bitcoin al contado es claramente "un viento en contra" para la empresa de Saylor.
Según Bogart, una aprobación podría beneficiar a MicroStrategy al elevar el precio de sus acciones debido a su fuerte exposición a Bitcoin. Sin embargo, los inversores de MicroStrategy deberían preguntarse cómo un ETF de Bitcoin al contado podría afectar a la prima de sus acciones relacionada con el BTC que posee.
Se produce una prima cuando una acción o título se emite por encima de su valor nominal. La prima de cualquier acción es un análisis abstracto; por lo tanto, las tasas difieren según el analista. Un representante del banco privado Julius Baer dijo a Cointelegraph que su prima de MicroStrategy es del 9%.
Bogart valora la prima real de MicroStrategy en un 30%, lo que significa que si un inversor la utilizara para seguir el precio de Bitcoin, estaría pagando una prima del 30%.
Bogart dijo: "Tiene que haber algún porcentaje significativo de holders de MicroStrategy que lo estén utilizando como su mejor proxy para la exposición a Bitcoin".
Si el único propósito de algunos inversores al comprar acciones de MicroStrategy es obtener la exposición más cercana posible a BTC sin comprar el activo en sí, entonces la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado podría significar que esos inversores decidan vender las acciones en favor de un ETF. Bogart explicó:
"Una vez que se apruebe un ETF de Bitcoin, presumiblemente un porcentaje de esos inversores [en MicroStrategy] cambiarán hacia el producto ETF".
Debido a este cambio en el mercado tradicional, Bogart cree que el valor adicional de las acciones de MicroStrategy en comparación con el valor real de Bitcoin que poseen —conocido también como "prima"— podría disminuir.
A partir del 11 de abril de 2023, las tenencias de BTC de MicroStrategy se volvieron positivas a medida que aumentaba el precio de Bitcoin. Incluso si hay presión de venta sobre MicroStrategy, Bogart dijo que la empresa de tecnología todavía puede beneficiarse del crecimiento de la adopción de Bitcoin.
Un ETF de Bitcoin al contado puede impulsar la adopción de criptomonedas como el vehículo de inversión perfecto entre los mercados tradicionales y de criptomonedas. La existencia de un ETF de Bitcoin al contado proporcionaría una rampa de entrada para que el capital de Wall Street entre en el ecosistema de Bitcoin, impulsando la adopción a largo plazo y traduciéndose potencialmente en una presión compradora para las acciones de MicroStrategy.
Otro factor positivo para mantener MicroStrategy en lugar de un ETF de Bitcoin al contado es que los inversores no tendrán que pagar una comisión de gestión, que, según la documentación más reciente, varía entre el 0.24% de Bitwise y el 1.5% de Grayscale. Saylor lo destacó durante una entrevista con Bloomberg en diciembre de 2023:
“Los ETF no están apalancados y cobran una tarifa [...] Le brindamos apalancamiento, pero no cobramos una tarifa. Ofrecemos un vehículo de alto rendimiento para personas que son inversores a largo plazo en Bitcoin”.
Otro factor positivo es que MicroStrategy es una empresa próspera que proporciona inteligencia empresarial (BI), software móvil y servicios basados en la nube. Además, la empresa se encuentra en una posición financiera decente en lo que respecta a su inversión en Bitcoin, con un precio medio de compra de USD 31,168.
Las acciones de MicroStrategy han subido más de un 300% en 2023, superando al Bitcoin, que se ha revalorizado aproximadamente un 150% durante el mismo periodo.
Coinbase: Todo incluido como custodio de ETF de Bitcoin al contado
El exchange de criptomonedas estadounidense Coinbase ha cerrado acuerdos con los mayores gestores de activos del mundo, incluidos BlackRock, VanEck y Grayscale, para que actúen como custodios de sus ETF de Bitcoin propuestos.
La competencia entre Grayscale, Fidelity, ARK Invest, Franklin Templeton y otros será feroz, ya que cada uno de ellos compite por convertirse en el ETF con mayor liquidez.
Ser el primero en lanzarse al mercado abierto es un avance significativo, aunque las distintas empresas pueden atraer clientes jugando con su estructura de comisiones u otros tecnicismos.
Muchos ven a BlackRock como uno de los candidatos más destacados, pero otros como ARK Invest, Bitwise, WisdomTree o Valkyrie tienen experiencia previa con futuros de Bitcoin y un enfoque experto en criptomonedas.
Coinbase ha entrado de lleno en la carrera de los ETF de Bitcoin al contado, posicionándose como el servicio de custodia en el que confiar. El volumen obtendrá más ingresos y posiblemente generará más demanda de otros grandes actores del sector de la inversión tradicional al convertirse en el custodio de elección para el Bitcoin en manos de los fondos ETF.
Coinbase podría ampliar con éxito su modelo actual, que, además de obtener ingresos a través de los volúmenes internos, también embolsa flujos de efectivo a través de una variedad de suscripciones y servicios. Estos factores proporcionan una base sólida para que las acciones de Coinbase atraigan a los inversores, y en 2023, su valor subió un 370%, según datos de TradingView.
Hay otros factores que podrían ejercer presión sobre el precio de las acciones de Coinbase. La SEC tiene actualmente un caso pendiente contra Coinbase por no registrar su programa de staking como servicio. Cuando la SEC anunció inicialmente su caso contra Coinbase el 6 de junio de 2023, el precio de las acciones se hundió un 15%.
Una semana de volatilidad de Bitcoin
La cotización del BTC es muy sensible a la decisión de la SEC de aprobar o rechazar el ETF de Bitcoin al contado.
El 2 de enero, Markus Thielen, jefe de investigación de la plataforma de criptomonedas Matrixport, dijo que cree que la SEC rechazaría las solicitudes actuales de ETF de BTC, ya que la agencia cree que "no cumplen con un requisito crítico".
Esta sugerencia de un rechazo de la SEC y la reacción de la comunidad cripto en X (antes Twitter) fue suficiente para hundir el precio de Bitcoin un 7% el 3 de enero.
La rápida caída del precio pone de manifiesto la volatilidad del precio de Bitcoin y los muchos vendedores que esperan al margen las noticias sobre la decisión de la SEC.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Todas las inversiones y operaciones implican riesgos, y los lectores deben realizar sus propias investigaciones a la hora de tomar una decisión.