Puntos clave:
La métrica NUPL de Bitcoin repite los máximos del mercado alcista pasado con un cambio de "optimismo" a "euforia".
La capitalización real de Bitcoin está cada vez más en manos de los holders a corto plazo.
Los nuevos inversores siguen viéndose presionados por el rendimiento del precio de BTC, que se mantiene dentro de un rango limitado.
Según un nuevo estudio, Bitcoin (BTC) podría estar en su "expansión final" hacia un máximo explosivo, a pesar de los recientes mínimos.
En una de sus entradas del blog Quicktake del miércoles, la plataforma de análisis on-chain CryptoQuant mostró que la historia del precio de BTC se repite.
El NUPL de Bitcoin implica un "cambio del optimismo a la euforia"
Bitcoin se encamina hacia un nuevo máximo cíclico a medida que cambia el equilibrio de control entre los antiguos y los nuevos hodlers.
Los datos de CryptoQuant revelaron que la ratio de ganancias y pérdidas no realizadas (NUPL) ha entrado en un territorio que ha acompañado a anteriores máximos explosivos.
"El NUPL se sitúa actualmente en +0,52, una zona que históricamente marca el cambio del optimismo a la euforia", escribió el colaborador XWIN Research Japan.
“En ciclos anteriores, como los de 2017 y 2021, las lecturas del NUPL por encima de 0,5 indicaban que la mayoría de los inversores obtenían ganancias, lo que impulsaba la actividad especulativa. Hoy en día, alrededor del 97% del suministro circulante está en beneficios, lo que refleja una fuerte confianza en el mercado, pero también sugiere un potencial alcista limitado sin consolidación.”
Las entidades especulativas —aquellas que hacen holding de sus posiciones durante un máximo de 155 días y se definen como holders a corto plazo (STH)— representan ahora un récord del 44% de la capitalización realizada de Bitcoin.
La capitalización realizada es la suma total de la oferta al precio al que se movió por última vez. CryptoQuant explica que una alta proporción de STH implica que los nuevos inversores están heredando la oferta de los inversores más antiguos que están obteniendo ganancias. Esto incluye al grupo de inversores más grande, las ballenas.
"En ciclos anteriores, esta transferencia de dominio de LTH a STH ha coincidido con la fase final de expansión de un mercado alcista", continúa la publicación.
XWIN reconoció que el actual mercado alcista destaca sobre el resto. Gracias a la participación institucional a gran escala, el impacto de los cambios en la capitalización realizada puede verse reducido.
"Sin embargo, esta vez la estructura parece diferente: las entradas de ETF, la expansión de la liquidez de las stablecoins y la participación institucional están absorbiendo la presión de venta, formando un tipo de euforia más estable", añadió.
“En general, los datos on-chain indican que Bitcoin se encuentra en una fase especulativa madura, respaldada por la liquidez y las continuas entradas de capital. La señal clave a tener en cuenta a continuación será una disminución de la cuota de STH, lo que marcaría el inicio de una nueva fase de acumulación liderada por los inversores a largo plazo.”
El precio del BTC juega con el margen de beneficio de los STH
Como informó Cointelegraph, la cohorte de STH de Bitcoin se enfrenta actualmente a un obstáculo de rentabilidad.
CryptoQuant sitúa su coste base agregado en 112.500 dólares a fecha de martes, lo que convierte el rango de precios de BTC de esta semana en la clave de la rentabilidad general.
La base de coste, también conocida como precio realizado, funciona como soporte durante las caídas del mercado alcista, pero su pérdida también puede invertir la línea de tendencia hacia la resistencia.
Los datos de CryptoQuant indican que esta fluctuación está actualmente en juego, ya que el precio al contado rebota por encima y por debajo de la línea de tendencia del coste base STH.
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