Dentro de unos años, los expertos en finanzas y los defensores de las criptomonedas mirarán hacia 2024 y coincidirán en que fue el año en que Bitcoin se convirtió en una opción convencional y fue ampliamente adoptado en las finanzas tradicionales. El increíble éxito del lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado, el plan del CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, de comprar 42 mil millones de dólares en Bitcoin y el nuevo máximo histórico de Bitcoin son solo algunos de los principales hitos del año.
Bitcoin se encuentra oficialmente en las grandes ligas, y los análisis profundos sobre su integración en todos los aspectos de las finanzas son un tema de discusión frecuente en conferencias de criptomonedas y en las redes sociales. Para comprender mejor las implicaciones de la integración de Bitcoin y las criptomonedas en las finanzas tradicionales, Cointelegraph entrevistó a Brian Russ, director de inversiones de 1971 Capital.
Cointelegraph: Los inversores institucionales y minoristas están comprando acciones de los ETFs de Bitcoin al contado, pero a largo plazo, ¿cómo ves la integración de BTC en las carteras de inversión?
Brian Russ: Definitivamente creo que veremos a las firmas de gestión de patrimonio y a las firmas de gestión de activos mostrar a sus clientes que si hubieran diversificado con Bitcoin o una combinación de Bitcoin y Ethereum en su portafolio 60/40, sus retornos habrían mejorado de manera significativa. Y creo que a medida que salga esta investigación, esos grandes asesores de inversión registrados van a motivar a sus clientes a que dejen de estar en cero.
VanEck fue de los primeros en destacar esto. Publicaron un informe de investigación probablemente hace unos seis meses, poco después del lanzamiento del ETF de Bitcoin. No es sorprendente, el ETF de Bitcoin al contado demostró precisamente esto. Básicamente, era un histograma que mostraba que el tradicional 60 sobre 40 te da alrededor de un 9% de retorno. Pero si hubieras asignado una combinación de Bitcoin y Ethereum y hubieras observado diferentes niveles de asignación, el nivel superior de asignación era del 7%. Entonces, si hubieras hecho un 60% en acciones, un 33% en bonos y un 7% en Bitcoin y ETH, en lugar de un retorno del 9%, habrías ganado un retorno del 17%.
Resultados de la asignación de criptomonedas a una cartera tradicional 60/40. Fuente: Brian Russ
Así que es bastante convincente, ¿verdad? Creo que a medida que salga más investigación, veremos a más personas, oficinas familiares e inversores institucionales que han estado en la banca decidirse a invertir, aunque sea medio por ciento o 5% en criptomonedas.
Cointelegraph: ¿Qué haría falta para que el precio de Bitcoin alcance los $100,000 y más?
Brian Russ: Creo que realmente necesitaríamos un catalizador para ver un aumento de esa magnitud. No esperaría que sucediera solo porque la demanda supere a la oferta. Eso puede pasar, y podríamos superar los $70,000, pero no creo que veamos un aumento desmedido sin algún tipo de catalizador. Las elecciones podrían ser ese catalizador. Soy escéptico porque es un evento previsible y con un resultado previsto que ya está siendo valorado en los mercados en este momento. Entonces, si el resultado de las elecciones fuera el detonante, probablemente veríamos el aumento ahora en lugar de en el 5 o 6 de noviembre, pero podría ser algo que siga a las elecciones. Podría ser política que siga a las elecciones o algo más. Así que, para mí, es como tener los ojos bien abiertos para ver qué podría ser ese catalizador que impulse a Bitcoin y al mercado en general hacia arriba. No espero que simplemente alcancemos un nuevo máximo histórico y que después se dispare como en el pasado.
Cointelegraph: ¿Por qué el oro y la plata también están alcanzando nuevos máximos junto con Bitcoin?
BR: Creo que hay que diferenciar entre los metales preciosos especulativos y los metales de utilidad como el oro y el cobre. Por ejemplo, si nos enfocamos en el mercado de metales preciosos, creo que se trata, en gran parte, de una operación más o menos anti-dólar. Lo que confunde a la gente es que a menudo pensamos en el oro y la plata como coberturas y tipos de instrumentos de aversión al riesgo. Pero si miras la historia, en realidad no ha sido así.
Hubo caídas masivas en los mercados de metales preciosos en 2008, así como en marzo de 2020. Entonces, de hecho, pueden ser fuentes de liquidez durante esos períodos en los que se venden activos en momentos de crisis. Y lo que he notado a lo largo de los años es que el oro y la plata tienen sus propios impulsores. No suelen actuar como coberturas per se; realmente no son esa póliza de seguro. Tradicionalmente, hemos visto que el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. y los dólares de EE. UU. sirven como mejores coberturas ante crisis o recesiones. Y lo interesante del mercado de metales preciosos es que si volvemos al momento en que el dólar se desvinculó del oro en 1971, creo que ahora estamos justo en el medio del tercer mercado alcista de metales preciosos.
Es difícil decir cuándo comenzó este mercado alcista de metales preciosos, pero creo que es razonable decir que marzo de 2020 es un buen momento, ¿verdad? Porque tuvimos una crisis viral única en 100 años seguida de estímulos masivos. Fue una enorme cantidad de dinero inyectado al sistema. Creo que expandimos M2 en un 50% en un período de 18 a 24 meses con todo el estímulo y la política monetaria de la Reserva Federal. Y creo que probablemente estamos a mitad de camino de esa historia.
Esto nos sitúa alrededor de 4 o 5 años dentro de lo que podría ser un mercado alcista de metales preciosos de una década. Creo que cuando combinas los factores alrededor de la COVID-19, la respuesta de estímulo, los déficits fiscales que mencionamos, las elecciones presidenciales, que esperamos que sean un catalizador para déficits fiscales más profundos, y esta dinámica descrita por Lyn Alden de déficits cada vez mayores, creo que hay realmente un cambio de sentimiento en torno al dólar como activo de reserva de valor. Y aquí hay más espacio para la competencia, con los metales preciosos como una parte de esa competencia. Y, por supuesto, Bitcoin ha sido otra parte interesante de esa competencia.
Cointelegraph: En ETHDenver, presentaste un marco interesante para analizar la valoración actual y futura de Ethereum. ETH ha sido rezagado en cuanto a su valor durante este ciclo, pero según tu metodología, ¿crees que ETH todavía está en camino?
BR: Sí, así lo creo. De hecho, me gusta más ahora de lo que me gustaba en ETHDenver, que fue en febrero de este año. Intento analizar una confluencia de factores que abarcan los fundamentos, el sentimiento, el posicionamiento, la liquidez y los aspectos técnicos. Y al observar estos factores, creo que las condiciones son ligeramente mejores ahora que entonces. La historia fundamental, para mí, sigue siendo sólida. Si observas las billeteras activas diarias en las redes L1, han aumentado aproximadamente un 800% en los últimos 3 o 4 años, según una investigación de Dan Tapiero. Si revisas el informe “State of Crypto” reciente de A16z, tienen un recuento mensual de direcciones cripto activas que interactúan con L1 en 220 millones, que es un máximo histórico y sigue aumentando rápidamente.
Direcciones cripto activas mensuales alcanzaron los 220 millones. Fuente: a16zcrypto
Si observas algunos de los avances en la infraestructura de Ethereum, las tarifas de transacción han disminuido notablemente. Evidentemente, la transición de proof-of-work a proof-of-stake fue significativa, aunque ya pasó hace algunos años. Si observas los fundamentos, la narrativa sigue mejorando. Sin embargo, en términos de análisis técnico, el precio de Ethereum ha sido relativamente débil en comparación con Bitcoin o con Solana, que es el principal competidor de Ethereum en términos de capitalización de mercado. El sentimiento simplemente sigue al precio, así que en este momento creo que estamos en un período de sentimiento negativo para Ethereum.
Y la narrativa actual dice que las soluciones de capa 2 (L2) son parasitarias y que existen algunos desafíos reales en la hoja de ruta de Ethereum. Creo que se están planteando preguntas difíciles, pero necesarias. A pesar de haber presentado un modelo de valoración tradicional y haber pasado la mayor parte de mi carrera en las finanzas tradicionales (TradFi), no estoy convencido de que los fundamentos sean realmente el factor clave en este momento.
Creo que estamos en una etapa temprana de esta tecnología, donde se requiere cierta visión en la oscuridad. Hay un potencial de “prima monetaria” para algunos de estos activos, y Ethereum podría considerarse como una pieza sólida de colateral que puede usarse en DeFi u otros espacios del ecosistema blockchain en general. Además, creo que incluso podríamos considerar que muchos de estos activos tienen una “prima memética”.
Entonces, ¿cuál es la prima memética de Vitalik y del ecosistema de Ethereum? La comunidad de personas que lo rodea. Quiero decir, si vas a cualquiera de estas conferencias, muchas de ellas están agotadas. Hay muchos patrocinadores, mucho dinero, muchas personas, mucha energía, muchos desarrolladores. Por todas estas métricas fundamentales, las cosas están mejorando en el ecosistema. Creo que la hoja de ruta tomará tiempo. El tiempo dirá si la solución de escalado de capa 2 es la solución correcta para Ethereum. Y si no lo es, confío en que el protocolo y la fundación tienen la inteligencia para hacer un cambio de dirección.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
