Bitcoin (BTC) no logró mantener niveles por encima de 85.000 dólares el 14 de marzo, a pesar de una ganancia del 1,9% en el índice S&P 500. Más importante aún, ha pasado más de una semana desde que Bitcoin cotizó por última vez a 90.000 dólares, lo que lleva a los traders a cuestionarse si el mercado alcista realmente ha terminado y cuánto tiempo persistirá la presión de venta.
La tasa de base de Bitcoin se recupera de niveles bajistas
Desde una perspectiva de derivados, las métricas de Bitcoin han mostrado resiliencia a pesar de una caída del 30% desde su máximo histórico de 109.354 dólares el 20 de enero. La tasa de base de Bitcoin, que mide la prima de los contratos mensuales sobre los mercados al contado, se ha recuperado a niveles saludables después de indicar brevemente un sentimiento bajista el 13 de marzo.
Prima anualizada de contratos de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas.ch
Los traders generalmente exigen una prima anualizada del 5% al 10% para compensar por períodos de liquidación más largos. Una tasa de base por debajo de este umbral señala una demanda débil de compradores apalancados. Si bien la tasa actual del 5% es menor que el 8% registrado hace dos semanas, sigue dentro del territorio neutral.
Bancos centrales eventualmente impulsarán el precio de BTC
La acción del precio de Bitcoin ha seguido de cerca al S&P 500, sugiriendo que los factores que impulsan la aversión al riesgo de los inversores podrían no estar directamente relacionados con la principal criptomoneda.
Sin embargo, esto también desafía la idea de Bitcoin como un activo no correlacionado, ya que su comportamiento de precios se ha alineado más de cerca con los mercados tradicionales, al menos a corto plazo.
Futuros del S&P 500 (izquierda) frente al par Bitcoin/USD. Fuente: TradingView/Cointelegraph
Si el precio de Bitcoin sigue dependiendo fuertemente del mercado de acciones, que está bajo presión debido a los temores de una recesión económica, es probable que los inversores sigan reduciendo su exposición a activos de riesgo y se desplacen hacia bonos a corto plazo por seguridad.
Sin embargo, se espera que los bancos centrales implementen medidas de estímulo para evitar una recesión, y los activos escasos como Bitcoin probablemente superarán el rendimiento como resultado.
Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados están cotizando menos de un 40% de probabilidades de que las tasas de interés en EE. UU. estén por debajo del 3,75% desde la línea base actual del 4,25% antes de la reunión del FOMC del 30 de julio.
No obstante, Bitcoin debería recuperar el nivel de 90.000 dólares tan pronto como el S&P 500 reduzca algunas de sus recientes pérdidas del 10%. Pero en un escenario peor, la venta por pánico de activos de riesgo podría continuar.
Bajo tales condiciones, es probable que BTC siga subrendiendo en los próximos meses, especialmente si los fondos cotizados en el exchange de criptomonedas (ETFs) de Bitcoin al contado continúan experimentando salidas netas significativas y sostenidas.
Derivados de Bitcoin no muestran signos de estrés
Los traders profesionales no están utilizando activamente las opciones de Bitcoin para cobertura en la actualidad, como lo muestra la métrica de la delta de las opciones. Esto implica que pocos participantes del mercado esperan que el precio de BTC vuelva a probar el nivel de 76.900 dólares en un futuro cercano.
Inclinación del 25% de la delta de las opciones de Bitcoin a 1 mes. Fuente: Laevitas.ch
El sentimiento alcista típicamente lleva a que las opciones put (venta) se negocien con un descuento del 6% o más alto. En contraste, los períodos bajistas hacen que el indicador suba a una prima del 6%, como se vio brevemente el 10 y 12 de marzo. Sin embargo, la inclinación del 25% de la delta de las opciones recientemente se ha mantenido dentro del rango neutral, reflejando un mercado de derivados saludable.
Para evaluar mejor el sentimiento de los traders, es importante examinar los mercados de margen de BTC. A diferencia de los contratos de derivados, que siempre están equilibrados entre posiciones largas (compradores) y cortas (vendedores), los mercados de margen permiten a los traders pedir prestadas stablecoins para comprar Bitcoin al contado. De manera similar, los traders bajistas pueden pedir prestado BTC para abrir posiciones cortas, apostando a una caída del precio.
Relación entre posiciones largas y cortas de margen de Bitcoin en OKX. Fuente: OKX
La relación de margen larga-corta de Bitcoin en OKX muestra que las posiciones largas superan a las cortas por 18 veces. Históricamente, una confianza excesiva ha llevado esta ratio por encima de 40 veces, mientras que niveles por debajo de cinco veces favoreciendo las largas se consideran bajistas. La ratio actual refleja el sentimiento del 30 de enero, cuando Bitcoin cotizaba por encima de 100.000 dólares.
No hay signos de estrés o bajismo en los mercados de derivados y margen de Bitcoin, lo que es reconfortante, especialmente después de que más de 920 millones de dólares en contratos futuros largos apalancados fueron liquidados en los siete días que terminaron el 13 de marzo.
Por lo tanto, a medida que los riesgos de recesión disminuyan, es probable que el precio de Bitcoin recupere el nivel de 90.000 dólares en las próximas semanas, dado la resiliencia en el sentimiento de los inversores.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.