Puntos clave:
El período bajista de Bitcoin en diciembre podría cambiar con un apalancamiento reducido y con el precio recuperando un nivel técnico clave, lo que sugiere una configuración más estable.
La liquidez macroeconómica y la velocidad de M2 se están desviando de la actividad de compra de Bitcoin, algo que se suele ver en las etapas intermedias de un mercado alcista.
La estructura del ciclo de Bitcoin ha evolucionado, con las entradas de ETF de contado y la dinámica de liquidez global alterando los ciclos tradicionales basados en el halving.
Bitcoin (BTC) comenzó el nuevo mes con un obstáculo estadístico que nunca ha superado: cada vez que noviembre terminaba en números rojos, BTC luchaba por volverse alcista en diciembre. Sin embargo, la estructura de este año parece materialmente diferente, con el impulso, la rotación de liquidez y las desviaciones del ciclo empujando en contra de lo que ha sido una configuración estacional 100% bajista.
Rompedores de estacionalidad y el caso de la desviación del ciclo para BTC
Los rendimientos de Bitcoin en el cuarto trimestre han reflejado durante mucho tiempo una fuerte estacionalidad, con un rendimiento débil en diciembre que suele seguir a un noviembre negativo. Sin embargo, la estructura del mercado se ha desviado drásticamente de los ciclos pasados en 2025.
El precio de BTC ha vuelto a superar sus niveles de precio promedio ponderado por volumen móvil mensual (rVWAP), lo que indica una distribución controlada y la adopción de tendencias en marcos de tiempo superiores. Una caída significativa en el interés abierto de 94.000 millones de dólares a 60.000 millones de dólares ha normalizado o restablecido el mercado sin detener las entradas de contado, creando una base más limpia para la continuación.
Desde un punto de vista técnico, los clústeres de liquidez profunda han migrado de la liquidación a la baja de noviembre, que ascendió a aproximadamente 1.000 millones de dólares cerca de 80.000 dólares, a los clústeres ineficientes al alza. En este momento, 3.000 millones de dólares en posiciones cortas acumuladas se liquidarían en 96.000 dólares y más de 7.000 millones de dólares una vez que BTC alcance los 100.000 dólares.
Por lo tanto, estos factores sugieren que diciembre podría estar mal valorado en relación con su curva de probabilidad histórica de rendimiento de Bitcoin.
Aun así, el impulso actual puede ser engañoso. Cointelegraph informó que el ratio comprador/vendedor cercano a 1,17 mostró urgencia, no profundidad, y a menudo aparecía cuando el posicionamiento estaba saturado. El analista de mercado anónimo EndGame Macro afirmó que reflejaba compras agresivas, pero no necesariamente una acumulación sostenible.
Simultáneamente, la velocidad de M2 se ha aplanado, lo que indica que el motor económico en general podría estar perdiendo impulso incluso mientras los activos de riesgo continúan subiendo. Esto crea una configuración típica de las fases finales del ciclo de mercado, donde los mercados se vuelven más ruidosos mientras la economía subyacente se vuelve más silenciosa.
En este contexto, el intento de Bitcoin de establecer su primer diciembre en verde después de un noviembre negativo se convierte en una prueba de si el posicionamiento puede superar los fundamentos más amplios del mercado.
Un cambio más allá del reloj tradicional del halving
En los últimos meses, los analistas han argumentado que un ciclo de cuatro años para Bitcoin no explica completamente la estructura actual del mercado de BTC. El analista de criptomonedas Michaël van de Poppe señaló que el ciclo de cuatro años no ha desaparecido, pero ya no se alinea limpiamente con las expectativas basadas en el tiempo.
Las entradas de ETF de contado de BTC han introducido una demanda constante y estructural, acelerando el descubrimiento de precios y elevando el suelo efectivo de Bitcoin en comparación con ciclos anteriores.
Van de Poppe argumentó que este ciclo se asemeja a una fase de liquidez extendida, similar a mediados de 2016 o finales de 2019, cuando los activos de riesgo se fortalecieron a pesar de los datos macroeconómicos desiguales.
Los indicadores de apoyo, como la correlación CNY/USD con ETH/BTC, suelen subir al principio de las ventanas de expansión, no cerca de los picos del ciclo de mercado.
Mientras tanto, las señales del ciclo económico, como el Índice de Gerentes de Compras (PMI), están mejorando lentamente, junto con la fuerza relativa del oro, lo que sugiere que el apetito por el riesgo se está reconstruyendo desde mínimos cíclicos en lugar de debilitarse. Van de Poppe añadió:
"Ahora, si combinamos la fuerza/debilidad del ciclo económico con los ciclos de Bitcoin, de nuevo, la correlación es bastante clara. Esta etapa es comparable al primer/segundo trimestre de 2016, al cuarto trimestre de 2019. No estamos ni cerca de un máximo de Bitcoin, y todavía estamos en el ciclo fácil final de las criptomonedas con rendimientos exorbitantes".
En este contexto, la configuración de Bitcoin para diciembre depende menos de la repetición de la estacionalidad histórica y más de si las nuevas fuerzas estructurales, como las entradas de ETF de contado, la rotación de liquidez y las cambiantes correlaciones macroeconómicas, superan a los ciclos más antiguos impulsados por el halving.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y movimiento comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar sus propias investigaciones antes de tomar una decisión.
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