Bitcoin (BTC) cayó un 5.3% entre el 9 y el 10 de octubre, alcanzando un mínimo de tres semanas de 58,900 dólares. La corrección del mercado comenzó después de que Estados Unidos reportara datos de inflación al consumidor más altos de lo anticipado, lo que sugiere que los traders están preocupados de que la Reserva Federal tenga menos incentivos para seguir reduciendo las tasas de interés en el futuro cercano.
La reacción del precio de Bitcoin refleja la percepción de los inversionistas de que existe una mayor probabilidad de una recesión. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos reportó un aumento del 0.2% en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) para septiembre en comparación con el mes anterior, lo que generó preocupaciones sobre una 'estanflación' entre los inversionistas, según Yahoo News. En este escenario, los precios continúan subiendo a pesar del estancamiento económico, una situación que va en contra de los objetivos del banco central de estimular el crecimiento mientras controla la inflación.
Mientras tanto, las solicitudes de desempleo en Estados Unidos aumentaron a un máximo de 14 meses, según datos publicados el 10 de octubre. Las solicitudes iniciales de beneficios de desempleo aumentaron inesperadamente, alcanzando un ajuste estacional de 258,000 para el 5 de octubre. Aunque parte del aumento puede atribuirse a una huelga laboral en Boeing, el impacto negativo más amplio en la economía sigue siendo una preocupación importante para los formuladores de políticas, según CNBC.
Si bien no hay garantía de que el precio de Bitcoin se vea afectado negativamente si la Reserva Federal de los Estados Unidos se ve obligada a adoptar una política monetaria más estricta, los inversionistas temen que una economía sobrecalentada provoque una corrección en el mercado de valores. En consecuencia, el ánimo de los traders se ve desalentado, dado el alto 88% de correlación de precios entre el S&P 500 y Bitcoin.
En este contexto, es natural esperar que los traders de Bitcoin se vuelvan menos optimistas sobre los precios a corto plazo, especialmente después de dos días consecutivos de salidas de los ETFs de Bitcoin spot en Estados Unidos. Según datos de Farside Investors, estos instrumentos vieron salidas netas de 59 millones de dólares entre el 8 y el 9 de octubre, revirtiendo la tendencia de los dos días de negociación anteriores.
El impulso bajista de Bitcoin se aceleró después de que se informara que el creador de mercado Cumberland DRW fue demandado por la Comisión de Valores de Estados Unidos por actuar como un "dealer no registrado" en transacciones de criptomonedas. Según una declaración del regulador, la compañía con sede en Chicago obtuvo beneficios de la venta de criptoactivos "similares a las ventas de productos básicos".
Los derivados de Bitcoin reflejan presión de venta a corto plazo
Independientemente de si esas acusaciones se sostendrán en los tribunales, los traders tienden a buscar protección cuando surge el miedo y la incertidumbre. Cuando Bitcoin cayó por debajo de los 59,000 dólares, sus principales métricas de derivados mostraron debilidad, lo que sugiere una menor demanda de actividad de compra apalancada (long).
En mercados neutrales, la prima de futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre los contratos mensuales y el precio spot en los exchanges regulares, debería reflejar una prima anualizada del 5% al 10% (base) para compensar el período de liquidación más largo.
Prima anualizada de futuros de 2 meses de Bitcoin. Fuente: Laevitas.ch
El 10 de octubre, la tasa base de Bitcoin cayó por debajo del umbral neutral del 5% por primera vez en más de dos meses. Más importante aún, Bitcoin cayó un 24.6% en tres días hasta los 49,268 dólares la última vez que este indicador cambió a bajista, el 5 de agosto. Por lo tanto, el reciente cambio en las métricas de futuros de BTC señala un cambio importante en el sentimiento de los traders.
Los traders también deben analizar el mercado de opciones para comprender el impacto del reciente movimiento del precio de Bitcoin. El sesgo delta del 25% revela cuándo los desks de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja. Si los traders anticipan una caída en el precio de Bitcoin, la métrica de sesgo tiende a subir por encima del 7%; por el contrario, durante los períodos de entusiasmo, tiende a ser negativa en un 7%.
Sesgo delta del 25% de opciones de 30 días de Bitcoin. Fuente: Laevitas.ch
El sesgo del 25% en las opciones de Bitcoin se mantuvo cerca de cero, lo que indica que las ballenas y los creadores de mercado no cambiaron su percepción de riesgo-recompensa a corto plazo. En consecuencia, la fuerte caída en la base de BTC podría ser temporal, lo que sugiere que un puñado de grandes entidades puede haber cerrado inesperadamente sus posiciones largas apalancadas. En última instancia, los traders de derivados no están apostando por una caída inminente en el precio de Bitcoin.
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