El precio de bitcoin (BTC) ha subido un 21% en los últimos 7 días, alcanzando los USD 52,000 por primera vez desde diciembre de 2021. El aumento del precio se atribuye principalmente al creciente flujo hacia los fondos cotizados en bolsa de bitcoin (ETF) llegando a un máximo de USD 631.3 millones el 13 de febrero. Los traders especulan sobre si las mesas de operaciones extrabursátiles (OTC) han agotado sus reservas de monedas, llevándolos a recurrir a la compra directa en exchanges regulares y creando una situación desequilibrada a favor del impulso alcista.

Aunque tal hipótesis es fácil de creer y algo engañosa, los datos en cadena de Glassnode muestran una disminución en la oferta de los holders a corto plazo, y si las condiciones se mantienen, el precio de bitcoin podría subir por encima de los USD 55,000.

Holders a corto plazo de bitcoin han estado vendiendo a un ritmo rápido

Es esencial disipar la idea equivocada de que las mesas de arbitraje siempre están netas largas (compradoras), lo que implica que tienen una exposición direccional al precio. Si bien tener una posición significativa en el mercado al contado es crucial para su negocio, a menudo se cubre utilizando contratos derivados. De manera similar, no cada acuerdo OTC requiere un comprador y un vendedor, ya que los intermediarios pueden recurrir a los libros de órdenes de los exchanges al contado y a los contratos de futuros para satisfacer las solicitudes. En resumen, si la mesa de arbitraje tiene o no un 'colchón' para transferir monedas inmediatamente no altera la dinámica de precios.

En consecuencia, si los emisores de fondos cotizados en bolsa de bitcoin agregaron un neto de USD 1.84 mil millones de BTC en la última semana, otras entidades deben haber vendido la misma cantidad. La pregunta crucial para la formación de precios es qué tan desesperado está cada lado por cerrar el trato. Los holders a largo plazo, direcciones que no han movido sus monedas en más de 6 meses, suelen ser menos propensos a vender después de un repunte de precios. Es por eso que los analistas recurren al análisis en cadena para proporcionar una idea aproximada de cuán resistente puede ser el mercado ante las fluctuaciones como una medida de la fuerza y convicción del inversor.

Bitcoin enviado a exchanges por holders a corto plazo (6 meses), BTC. Fuente: Glassnode

Datos indican que los holders a corto plazo, direcciones financiadas hace menos de 6 meses, aumentaron significativamente sus transacciones a exchanges en un promedio de 49,504 BTC por día en la última semana. En comparación, los holders a largo plazo enviaron solo 2,023 BTC por día durante el mismo período, lo que sugiere que las entidades que venden principalmente son holders a corto plazo. A pesar de que el 79% del suministro es propiedad de holders a largo plazo, las posibles ventas masivas pueden ocurrir rápidamente.

Direcciones con menos de 100 BTC fueron vendedoras netas en la última semana

Sin embargo, se podría argumentar que las ballenas que compraron bitcoin anticipando el lanzamiento del ETF al contado están actualmente activas en el lado de las ventas, lo que dificulta lograr avances más altos. Sin embargo, los datos muestran que este no es el caso.

Notablemente, cada clase de titular fue un vendedor neto en los últimos 7 días, excepto por las ballenas muy grandes que poseen más de 100 BTC, probablemente representando a instituciones. Estos inversores agregaron un total de 20,168 BTC, valorados en más de USD 1 mil millones, y esto puede atribuirse a emisores de ETF de bitcoin al contado como BlackRock, Fidelity, BitWise, Ark 21Shares y otros. Si bien la sostenibilidad de este flujo es incierta, los datos sugieren que la demanda de productos ETF aumenta a medida que el precio de bitcoin se dispara, brindando un sólido respaldo al impulso alcista.

Estos datos establecen que un repunte por encima de los USD 55,000 ya no depende únicamente del flujo minorista. En consecuencia, indicadores que anteriormente reflejaban resultados, como las tendencias de búsqueda de Google o el "Índice de Miedo y Avaricia," pueden no reflejar con precisión el apetito por el riesgo de los inversores institucionales y la demanda subsiguiente de bitcoin.

Los holders de bitcoin a corto plazo han estado enviando rápidamente monedas a exchanges, sin embargo, el precio ha aumentado de USD 42,900 a USD 52,000 en 7 días (+21%). A menos que los holders a largo plazo decidan reducir sus posiciones más allá de cierto nivel de precio, todas las señales apuntan a una oferta debilitada, favoreciendo mayores ganancias por encima de los USD 52,000.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.