Bitcoin (BTC) ha subido un 2.4% desde que volvió a probar el nivel de soporte de USD 59,900 el 3 de octubre, a pesar de enfrentar una resistencia inicial en USD 62,000. Las ganancias del 4 de octubre fueron impulsadas principalmente por factores macroeconómicos, como los datos de empleos de EE. UU., las expectativas de estímulo económico en Japón y las crecientes preocupaciones sobre el sistema financiero estadounidense.

En EE. UU., la economía está en auge, pero las condiciones fiscales se deterioraron. Curiosamente, el dólar estadounidense subió a un máximo de 50 días frente a otras monedas importantes, incluido el euro, la libra esterlina y el yen japonés.

Históricamente, la relación entre el índice del dólar estadounidense (DXY) y Bitcoin ha estado inversamente correlacionada. Sin embargo, este último movimiento parece desafiar ese patrón.

Índice DXY (verde) vs. Bitcoin/USD (azul). Fuente: TradingView

Una posible explicación de esta anomalía es la "teoría del batido", que postula que el dólar estadounidense está absorbiendo el exceso de liquidez global al ofrecer tasas de interés más altas y mostrar fundamentos económicos más sólidos. Como resultado, Estados Unidos atrae capital de otras naciones, lo que fortalece al dólar incluso cuando los inversores buscan activos alternativos como Bitcoin.

Los datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado han acelerado aún más esta tendencia. Los datos de nóminas estadounidenses publicados el 4 de octubre mostraron 254,000 empleos adicionales en septiembre, superando las previsiones de los economistas. Estas cifras colocan a la economía estadounidense por delante de otras regiones, lo que refuerza la fortaleza del dólar estadounidense.

Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre el crecimiento económico mundial se han intensificado tras las señales de Japón de un posible estímulo económico. El primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, habría ordenado a sus ministros que redactaran un paquete de ayuda económica, según Reuters.

Se espera que el plan incluya apoyo financiero para los hogares de bajos ingresos y subsidios para los gobiernos locales, lo que marca un cambio con respecto a las políticas monetarias anteriores de Japón, que ha luchado contra la deflación durante las últimas tres décadas.

Un aumento semanal del 9% en los precios del petróleo, impulsado por la escalada del conflicto en Medio Oriente, está aumentando los riesgos de inflación global. Es probable que el aumento de los costos del transporte y la logística haga subir los índices de precios al consumidor. Si estos aumentos de costos persisten, los gobiernos pueden verse obligados a inyectar más liquidez en los mercados para evitar una recesión económica.

Futuros del S&P 500 (naranja) frente al petróleo WTI (violeta). Fuente: TradingView

En este entorno, Bitcoin podría beneficiarse de la expectativa de un aumento de la oferta de dinero fiduciario. Sin embargo, sus ganancias podrían verse limitadas por un fenómeno de "huida hacia la calidad", ya que los inversores, recelosos de una posible recesión, buscan refugio en las tenencias de efectivo y en empresas que están bien posicionadas para capear una desaceleración económica.

Bitcoin y el mercado de valores actúan como instrumentos de cobertura

El S&P 500 no se considera tradicionalmente un activo de aversión al riesgo, pero si se consideran los altos márgenes de beneficio y los sólidos balances de las principales empresas tecnológicas como Apple, Google y Microsoft, estas acciones se consideran opciones más seguras en comparación con los bienes raíces o la deuda corporativa. Esto es particularmente cierto ya que los inversores anticipan nuevos aumentos en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos en el futuro cercano.

El inversor multimillonario Stanley Druckenmiller ha expresado su preocupación por que la Reserva Federal de Estados Unidos esté "atrapada" en lo que respecta a nuevos recortes de las tasas de interés, dada la fortaleza actual de la economía estadounidense, según un artículo de Bloomberg. Además, Druckenmiller habría revelado que entre el 15% y el 20% de su portafolio está asignado a apuestas sobre el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, según informó MarketWatch.

Rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años. Fuente: TradingView

En este escenario, la compra de instrumentos de deuda se vuelve menos atractiva para los inversores, lo que apoya al mercado de valores y a los activos alternativos como Bitcoin. Más importante aún, las preocupaciones sobre el mercado financiero estadounidense han aumentado debido a un fuerte aumento en el uso de acuerdos de recompra por parte de la Reserva Federal.

Estos acuerdos permiten a las instituciones financieras elegibles intercambiar bonos por efectivo de emergencia, actuando como una válvula de seguridad para evitar la intervención directa en el mercado mientras se mantienen las tasas de interés bajo control. Sin embargo, los analistas citados por Reuters sostienen que este aumento en los acuerdos de recompra indica que la Fed tiene un margen limitado para seguir agregando liquidez.

Por lo tanto, el desempeño positivo de Bitcoin el 4 de octubre se puede atribuir en gran medida al panorama macroeconómico, a medida que aumentan las preocupaciones sobre las condiciones fiscales de EE. UU.

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