Puntos clave:
Los límites del balance de la Reserva Federal y las posibles operaciones de recompra apuntan a una mejora de las condiciones de liquidez que podrían impulsar a Bitcoin y a otros criptoactivos.
La presión fiscal y la debilidad del sector pesan actualmente sobre los mercados, pero la flexibilización de los aranceles y un plan de estímulo específico pueden apoyar una recuperación de la demanda de criptomonedas.
Bitcoin (BTC) y el mercado de criptomonedas en general podrían seguir bajo presión antes de la próxima decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. el 10 de diciembre. Las expectativas sobre la dirección de la política monetaria siguen muy divididas, con las preocupaciones sobre la inflación chocando con los signos de desaceleración de la actividad económica.
Los traders están divididos entre un recorte del 0,25% y mantener las tasas estables en el 4%, según las probabilidades implícitas en los mercados de bonos del gobierno. Los miembros más cautelosos de la Fed argumentan que los aranceles del presidente de EE. UU. Donald Trump han agregado presión inflacionaria, reduciendo el margen para flexibilizar las tasas y apoyar el crecimiento. Al mismo tiempo, el mercado laboral de EE. UU. muestra claros signos de enfriamiento, según informes de BlackRock.
Culpar a la debilidad de Bitcoin únicamente a la Fed parece desacertado
Las preocupaciones por una inflación persistente han sido citadas regularmente por los funcionarios de la Fed. "Me preocupa que la política monetaria restrictiva esté pesando sobre la economía, especialmente en cómo está afectando a los consumidores de ingresos bajos y medios", dijo el lunes el gobernador de la Fed, Christopher Waller. Waller desestimó los rumores de que la falta de datos oficiales, resultante del cierre del gobierno, ha afectado la visibilidad de la Fed.
Aun así, culpar a la debilidad de Bitcoin únicamente a la Fed parece inexacto, dado que la tendencia bajista comenzó a principios de octubre. Los aranceles de importación de EE. UU. ayudaron a reducir el déficit gubernamental mensual y el balance de la Fed continuó reduciéndose, lo que provocó que el dólar estadounidense se fortaleciera frente a una cesta de las principales divisas. Históricamente, Bitcoin mantiene una correlación inversa con el índice del dólar (DXY).
Identificar el desencadenante exacto detrás de la debilidad de Bitcoin desde el máximo histórico del 6 de octubre es casi imposible. Las condiciones financieras empeoraron a medida que la actividad de carga se ralentizó, los mercados inmobiliarios se debilitaron y las empresas enfrentaron flujos de efectivo más ajustados, según un informe de Savvy Wealth. Como resultado, la caída de Bitcoin puede deberse más a una aversión general al riesgo que a la sola fortaleza del dólar.
La Fed ha señalado que ya no permitirá que sus activos bajo gestión caigan por debajo de los actuales 6,5 billones de dólares, a partir de diciembre. Este movimiento podría verse compensado por el lanzamiento de operaciones de acuerdo de recompra (Repo). En la práctica, el balance de la Fed permanece inalterado mientras se inyecta efectivo en los mercados financieros, aliviando las preocupaciones de liquidez al añadir reservas a los bancos.
Mientras tanto, Trump ha ordenado al Secretario del Tesoro de EE. UU. Scott Bessent que prepare una campaña de estímulo dirigida a los hogares de bajos ingresos para principios de 2026, y los aranceles de importación pueden reducirse gradualmente para disminuir los riesgos de inflación. Aun así, las condiciones fiscales empeoran en 2026 a medida que la Ley One Big Beautiful Bill entra en vigor.
Bitcoin podría repuntar fuertemente a medida que la liquidez finalmente regrese
Para principios de año, debería haber mucha menos incertidumbre en las perspectivas económicas, para bien o para mal. Actualmente, las debilidades son evidentes en los sectores inmobiliario y automotriz, ambos ejerciendo una presión significativa sobre los bancos regionales. Bitcoin y otros activos de mayor riesgo ya han reaccionado defensivamente, pero son los que más se beneficiarán una vez que regrese la liquidez.
Bitcoin no es rehén de la política monetaria de EE. UU., especialmente con un mercado laboral debilitado. La Fed tiene un margen limitado para actuar mientras las condiciones fiscales se mantengan ajustadas, dejando las medidas expansionistas como su último recurso. Con el tiempo, se espera que la liquidez regrese a los mercados, ayudando a mitigar un impacto económico más fuerte y creando un entorno más favorable para un fuerte repunte en los activos escasos.
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