Puntos clave:
Un analista de Bitwise describió la región de 84.000 a 73.000 dólares como el probable rango de capitulación de max pain para Bitcoin.
Los niveles de cost basis de IBIT de BlackRock y de la tesorería de Bitcoin de Strategy podrían influir fuertemente en los flujos de liquidez.
El peor escenario para Bitcoin es un nivel de liquidación forzada
El jefe de investigación europeo de Bitwise, André Dragosch, dijo que la zona de max pain de Bitcoin se encuentra entre dos niveles críticos de cost basis: IBIT de BlackRock en 84.000 dólares y el de MicroStrategy cerca de 73.000 dólares.
Dragosch argumentó que es muy probable que se forme un fondo de ciclo final en algún lugar entre estos niveles, describiéndolos como precios de liquidación forzada que representan un reinicio completo del posicionamiento del mercado.
El cost basis del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock, IBIT, reflejó el precio promedio al que el ETF adquirió sus tenencias de Bitcoin. Cuando el precio se acerca a este umbral, el sentimiento a menudo se deteriora porque los poseedores del ETF comienzan a evaluar si las continuas caídas justifican los reembolsos.
Esta dinámica ya es visible, ya que IBIT registró sus peores salidas en un solo día de 523 millones de dólares el martes, contribuyendo a 3.300 millones de dólares en salidas totales de ETF durante el último mes, o el 3,5% de los activos totales bajo gestión (AUM).
Strategy se encuentra actualmente en un punto más frágil. Su valor neto de activos (NAV) recientemente cayó por debajo de 1, lo que indica que el mercado ahora valora el capital de la compañía con un descuento respecto a Bitcoin subyacente que posee, históricamente una señal de endurecimiento de la liquidez y aversión al riesgo. Un nuevo testeo de su cost basis de 73.000 dólares podría estresar aún más el sentimiento y desencadenar un mayor de-risking si las condiciones macroeconómicas empeoran.
El riesgo macroeconómico aumenta a medida que la Fed duda sobre los recortes de tasas de diciembre
Datos de CryptoQuant señalaron que la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es inusualmente incierta después de que un cierre del gobierno retrasara datos laborales clave, dejando a la Fed con visibilidad limitada. Las expectativas de recortes de tasas han caído al 41,8% el 20 de noviembre, y las actas muestran un comité dividido que equilibra una inflación persistente del 3% con los riesgos de una flexibilización prematura.
Si la Fed opta por no recortar las tasas, la liquidez podría permanecer restringida, el mismo entorno que provocó la fuerte venta masiva de Bitcoin a principios de noviembre.
Aun así, las reservas de stablecoins en los exchanges han alcanzado un récord de 72.000 millones de dólares, lo que coincide con el patrón de acumulación que precedió a cada gran repunte de Bitcoin en 2025. Bajo un escenario sin recortes, los analistas esperan que Bitcoin cotice entre 60.000 y 80.000 dólares hasta fin de año, ya que la liquidez se mantiene al margen hasta que mejore la claridad macroeconómica.
Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.