Bitcoin (BTC) ha tenido un rendimiento muy inferior al del oro (XAU) en el último año, con una caída del 13,25% frente al repunte de casi el 100% del metal precioso. ¿Podrá el BTC recuperar el terreno perdido frente al oro?
Conclusiones clave:
El suministro de Bitcoin tiene un límite de 21 millones, y quedan aproximadamente 1 millón por minar.
Los mineros de oro aumentan la producción cuando suben los precios, a diferencia de los mineros de Bitcoin.
El pequeño tamaño de Bitcoin en comparación con el oro amplifica cualquier potencial al alza, incluso a partir de reasignaciones menores.
La oferta de Bitcoin no depende de la demanda
La emisión de Bitcoin no responde al aumento de los precios como lo hace el oro.
El protocolo libera nuevos BTC según un calendario fijo, que se reduce con el tiempo a través de halvings hasta alcanzar un límite máximo de 21 millones.
Los mineros pueden añadir máquinas o apagarlas, pero no pueden cambiar la cantidad de monedas que emite la red.
"El problema del oro como activo de tesorería a largo plazo es que carece de un ajuste de dificultad y de halving", dijo Pierre Rochard, CEO de Bitcoin Bond Company, y añadió:
"Cuanto más sube el precio del oro, más capital se invierte en nuevos proyectos de minería de oro y se acelera la dilución de la oferta de oro disponible".
La producción mundial de oro ha aumentado en los últimos 25 años, pasando de unas 2.300 toneladas en 1995 a más de 3.500 toneladas en 2018, según el Consejo Mundial del Oro.
Alcanzó un máximo histórico de 3.672 toneladas en 2025.
A finales de 2025, ya se había extraído el 93% de todos los BTC, con una tasa de inflación anual de alrededor del 0,81%. Según los datos de Bitbo, podría caer al 0,41% tras el próximo halving de BTC en marzo de 2028.
La capitalización de mercado del oro eclipsa a la de Bitcoin
En enero, el valor de Bitcoin era solo alrededor del 4,30% de la capitalización bursátil del oro, que ascendía a USD 41,69 billones.
Si los inversores ya compran oro para exponerse a activos tangibles, debido a la cobertura de divisas, el riesgo geopolítico o la protección del poder adquisitivo a largo plazo, Bitcoin aún puede atraer una asignación marginal.
Bitcoin solo necesita una modesta parte de la demanda similar a la del oro para rotar hacia BTC, según Jeff Walton, director de riesgos de Strive, una empresa de tesorería de BTC.
Con una capitalización bursátil menor, esa demanda marginal puede traducirse en un movimiento porcentual mayor.
En teoría, una rotación del 5% del oro a Bitcoin equivale a más de USD 2 billones en entradas, lo que implica un aumento del 116,25% en la capitalización bursátil de BTC y un precio objetivo de unos USD 192.000, según las valoraciones actuales.
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