El reciente brote de coronavirus tiene consecuencias de gran alcance que van más allá de la propagación de la enfermedad y de los esfuerzos por ponerla en cuarentena. Recientemente, hemos experimentado una de las caídas más severas del mercado de valores en los tiempos modernos: El 9 de marzo de 2020, el promedio industrial del Dow Jones registró una caída del -7,8%, que resultó ser la peor pérdida en un solo día de la historia. Sin embargo, el jueves 12 de marzo de 2020, el Dow Jones registró la quinta mayor caída de la historia moderna en puntos porcentuales por una asombrosa cantidad de casi el 10%. Desafortunadamente, las pérdidas no se detuvieron ahí. Cuatro días más tarde, el 16 de marzo, el Dow alcanzó un nuevo récord de casi el 13%. Desde que el brote de COVID-19 se convirtió en un problema internacional, no es sorprendente que los mercados de valores de todo el mundo hayan experimentado graves pérdidas.

Al reconocer la capacidad de Bitcoin (BTC) para cubrir el riesgo del mercado de valores, algunos economistas e investigadores se refieren a Bitcoin como "oro digital". Algunos estudios argumentan que Bitcoin está expuesto al riesgo de evento catastrófico sólo en los mercados de criptomonedas, pero no está expuesto al riesgo de evento catastrófico con respecto a otros mercados de activos, como los mercados de valores o el oro. Sin embargo, el reciente brote de COVID-19 es un evento de riesgo de evento catastrófico - o lo que Nassim Taleb se refiere como el llamado "Cisne Negro" porque es un atípico - y conlleva un impacto extremo y consecuente.

En mi reciente estudio, exploré la correlación dinámica entre Bitcoin y las acciones del mercado de los Estados Unidos durante el brote de COVID-19, utilizando el llamado enfoque de diferencias en diferencias. Dado que el impacto potencial en la correlación dinámica entre Bitcoin y las acciones del mercado de los Estados Unidos era impredecible (y por lo tanto incierto), el estudio utiliza el brote de COVID-19 como un entorno cuasi-experimental. Para ello, el estudio utiliza la correlación dinámica entre Bitcoin y las acciones del mercado de los Estados Unidos como grupo de tratamiento, mientras que la correlación dinámica entre el oro y las acciones de los Estados Unidos sirve como grupo de control.

Sorprendentemente, el estudio descubrió que Bitcoin tuvo un rendimiento pobre en la cobertura de este evento del Cisne Negro. Específicamente, utilizando una ventana de muestra rodante de 20 días para estimar la distribución empírica de la correlación dinámica realizada, la correlación realizada entre Bitcoin y las acciones de EE.UU. fue de -0,0208 en el período del 17 de abril de 2015 al 31 de octubre de 2019, que se utiliza como muestra previa al evento en este estudio. Confirmando estudios anteriores, la correlación fue insignificante.

Dado que la Organización Mundial de la Salud caracterizó a COVID-19 como una pandemia el 11 de marzo de 2020, en el estudio se utilizó la muestra del 12 de marzo de 2020 al 18 de marzo de 2020 como período posterior al evento. Curiosamente, la correlación entre Bitcoin y las acciones de los Estados Unidos fue de 0,6353 en el período de muestreo posterior al evento y es estadísticamente significativa. El control del oro confirma este resultado.

Aunque el estudio muestra que el oro, de hecho, estuvo a la altura de su expectativa de servir como un refugio seguro en tiempos de problemas, Bitcoin resultó ser una maldición en lugar de "oro digital".

En resumen, el estudio empleó el brote de la pandemia como un diseño cuasi-experimental para investigar las capacidades de cobertura de Bitcoin - que se ha denominado "oro digital" para destacar sus reconocidas capacidades para cubrir la inversión de riesgo de varias clases de activos financieros en determinadas acciones. Los resultados del estudio sugieren que Bitcoin tuvo un rendimiento pobre en la cobertura de este extraordinario riesgo de evento catastrófico en las acciones de EE.UU. A diferencia de investigaciones anteriores, los resultados sugieren que Bitcoin está de hecho expuesto a riesgo de evento catastrófico (extraordinarios) en otras clases de activos como las acciones.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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Klaus Grobys es profesor de economía financiera en la Universidad de Jyväskyla y profesor adjunto de finanzas en la Universidad de Vaasa. Grobys también está afiliado a la plataforma de investigación InnoLab de la Universidad de Vaasa. Sus estudios recientes investigan las oportunidades y riesgos asociados con los nuevos mercados financieros digitales innovadores. Su reciente investigación fue, entre otros, cubierta por la revista de negocios estadounidense Forbes.