El 95 por ciento del volumen de los exchanges no regulados parece ser falso o de naturaleza no económica, así lo propuso un análisis del proveedor del fondo de índices de criptomonedas Bitwise Asset Management en un informe del 20 de marzo.

Bitwise reportó sus datos y reclamos a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos como parte de un cambio de regla propuesto para su aplicación para lanzar un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoins (BTC).

El análisis comienza con el argumento de que, si bien se informa un volumen ostensible de ~ USD 6 mil millones en transacciones diarias para Bitcoin en todos los mercados al contado:

“Bajo el capó, los exchanges que reportan los volúmenes más altos son irreconocibles. La gran mayoría de este volumen reportado es falso y/o wash trading no económico".

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Bitwise obtiene sus datos de CoinMarketCap (CMC), un seguidor de criptoestadísticas ampliamente citado, que según afirma incluye una gran cantidad de estos datos sospechosos, "dando así una impresión fundamentalmente errónea" del verdadero tamaño del mercado de Bitcoin.

Bitwise afirma que aproximadamente el 95 por ciento del volumen informado es falso y que el mercado real para BTC es, por lo tanto, "significativamente más pequeño, más ordenado y más regulado de lo que se entiende comúnmente" —que en realidad asciende a USD 273 millones.

Bitwise primero analiza los exchanges regulados —utilizando Coinbase Pro como un caso de estudio— para revelar la naturaleza de los patrones de negociación que considera fiables. Las características clave según se informa incluyen una combinación "desigual y entreverada" de operaciones en rojo (órdenes de venta) y verdes (órdenes de compra), cuya distribución fluctúa considerablemente en un momento dado.

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El informe argumenta además que los patrones comerciales en Coinbase Pro revelan "un número mayor, al azar, en los tamaños de rondas de negociación", que caracteriza como "más natural", como un comportamiento típicamente humano. Bitwise también analiza el margen como un parámetro, observando que:

"Es [el margen es] USD 0,01. En el momento en que se tomó esta foto [representación de la situación actual], bitcoin se negociaba a USD 3.419. Eso significa que bitcoin se negociaba a un margen de 0,0003%, lo que lo sitúa entre el margen cotizado más ajustado de todos los instrumentos financieros del mundo".

Coinbase Pro reportó alrededor de USD 27 millones en el volumen negociado diario de BTC en el momento del análisis de Bitwise —en comparación con los USD 480 millones reportados por Coinbene. Bitwise utiliza este último para demostrar los patrones típicos de lo que caracteriza como "intercambios sospechosos".

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Los signos sospechosos incluyen un patrón alternativamente inverosímilmente perfecto de operaciones verdes y rojas, y una falta de operaciones redondas o de valor reducido. En Coinbene, las órdenes de compra y venta también aparecen en pares con marca de tiempo, una compensando a la otra. Además, el diferencial en Coinbene en el momento del análisis de Bitwise fue de USD 34,74: "eso se compara con USD 0,01 en Coinbase Pro. Es sorprendente que un exchange que afirme 18 veces más volumen que Coinbase Pro tenga un margen que sea 3400 veces más grande".

Según se informa, los exchanges sospechosos también demuestran un volumen constante las 24 horas del día, a diferencia de los exchanges regulados, donde el volumen corresponde a las horas de vigilia y sueño.

El informe de Bitwise concluye que sus hallazgos generales "demuestran que esta solicitud de ETF [para su Bitwise Bitcoin ETF Trust] cumple con ambas" condiciones de la SEC sobre cómo un ETF BTC podría satisfacer los requisitos de la Ley de Exchanges.

Como se informó esta semana, una nueva investigación de la plataforma de análisis de comercio The Tie propuso que casi el 90 por ciento de los volúmenes de comercio reportados de los exchanges —de todas las criptomonedas respaldadas— eran falsas.

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