El fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock, que domina el mercado, podría crecer aún más después de que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aumentara los límites de posición para muchos fondos de Bitcoin, según la empresa de servicios financieros de criptomonedas NYDIG.
La SEC aumentó el martes el número de contratos de opciones permitidos de 25.000 a 250.000 "para todos los ETF con opciones", lo que incluye el ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), pero no el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), según afirmó el viernes en un informe Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG.
"Es probable que el cambio amplíe la enorme ventaja que IBIT ya tiene sobre los demás actores, al tiempo que debilita la posición de FBTC como el segundo actor más importante en opciones", afirmó Cipolaro.
IBIT cuenta con 85.500 millones de dólares en activos bajo gestión, cuatro veces más que FBTC, el segundo ETF de Bitcoin (BTC) más grande por activos, con 21.350 millones de dólares, según CoinGlass.
Aumento del límite de opciones para suavizar la volatilidad
Cipolaro afirmó que la decisión de la SEC de aumentar los límites de las posiciones de opciones en los ETF de Bitcoin probablemente reducirá la volatilidad de Bitcoin y generará una mayor demanda al contado.
"Este cambio permite una implementación más agresiva de las estrategias de opciones, como la venta de opciones de compra cubiertas", afirmó, en la que los traders venden una opción de compra mientras hacen holding del activo subyacente, lo que limita el riesgo de pérdida, pero también la cantidad obtenida de la operación.
Cipolaro añadió que una menor volatilidad hace que Bitcoin sea "atractivo en términos de paridad de riesgo, lo que podría atraer nuevo capital" de monederos institucionales que buscan una exposición a riesgos equilibrados.
"El círculo vicioso de la caída de la volatilidad que conduce a un aumento de las compras al contado podría convertirse en un potente motor de la demanda sostenida", afirmó.
Las aprobaciones de la SEC repercutirán en el mercado
La SEC siguió adelante el martes con una serie de aprobaciones normativas relacionadas con ETF, entre las que destaca la aprobación de la creación y el reembolso en especie de los ETF de criptomonedas, lo que permite el intercambio de acciones por la criptomoneda subyacente en lugar de efectivo.
Cipolaro afirmó que se trataba de una "característica clave" que los emisores de ETF habían deseado antes de que se aprobaran sus productos y que, ahora que se ha conseguido, "tendrá un impacto importante en la estructura del mercado y el acceso de los inversores".
Añadió que los participantes autorizados (AP), instituciones financieras que gestionan la creación y el reembolso de acciones de ETF, que no tienen capacidades de criptomonedas, "probablemente no podrán aprovechar las actividades de arbitraje y ofrecer precios competitivos".
"En la actualidad solo hay dos AP, Jane Street y Virtu, que también cuentan con entidades de criptomonedas correspondientes que pueden operar en ambos lados de la transacción", dijo Cipolaro. "Esperamos que los corredores de bolsa (AP) que no tienen capacidades de criptomonedas adquieran o se asocien para mantenerse al día".
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