El real brasileño se consolidó en 2024 como la moneda más devaluada entre las principales del mundo. El dólar comercial cerró en 6.12 reales el 19 de diciembre, después de alcanzar un máximo de 6.30 reales durante el día. Fue el tercer día consecutivo en que la moneda estadounidense superó la marca de 6 reales, consolidando una devaluación del real de casi un 21 % en el transcurso del año.
Entre las 20 monedas más negociadas, solo el dólar de Hong Kong, el rand sudafricano y la libra esterlina lograron evitar devaluaciones significativas frente al dólar en 2024. En cambio, el real brasileño tuvo un desempeño especialmente débil, superando la caída de otras monedas emergentes como el peso mexicano (-16 %) y la lira turca (-16 %).
¿Por qué se devaluó el real?
La apreciación global del dólar
El dólar se fortaleció globalmente en 2024, impulsado por una política monetaria estadounidense más estricta. A pesar de las expectativas de recortes en las tasas de interés en Estados Unidos a lo largo del año, la inflación persistente y el crecimiento económico por encima de lo esperado retrasaron la flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal. Las tasas de interés estadounidenses se mantuvieron altas hasta septiembre y sólo comenzaron a disminuir tímidamente.
Este escenario atrajo capital extranjero hacia el mercado estadounidense, valorizando el dólar. La elección de Donald Trump en noviembre reforzó esta tendencia. Trump promueve políticas de mayor proteccionismo e incentivos fiscales, que presionan la inflación y hacen improbable un recorte significativo de las tasas de interés estadounidenses en 2025.
Los desafíos internos de Brasil
El real también enfrenta presiones internas. La inflación en Brasil se proyecta por encima de la meta del 4.5 %, con el índice IPCA acumulando un 4.87 % en los 12 meses hasta noviembre. El escenario combina una economía en crecimiento, bajo desempleo e incertidumbre sobre el nuevo paquete fiscal anunciado por el gobierno.
Desde el anuncio de las medidas fiscales en noviembre, el real ha perdido un 7.3 % de su valor. A pesar de los esfuerzos por controlar el gasto público, hay escepticismo en el mercado sobre la eficacia de las políticas económicas del gobierno de Lula. La reciente subida de la tasa Selic, de 11.25 % a 12.25 % anual, refleja la preocupación del Banco Central por los riesgos inflacionarios.
Comparación global: El real lidera las caídas
Impactos para 2025
La perspectiva para el próximo año es incierta. El boletín Focus del Banco Central prevé que el dólar cierre 2025 en 5.85 reales, disminuyendo gradualmente hasta 2027, pero aún por encima de los niveles de enero de 2024, cuando estaba en 4.85 reales.
- Política económica de EE.UU.: A pesar de las promesas de Trump de debilitar el dólar para favorecer las exportaciones estadounidenses, la política monetaria y los aranceles comerciales podrían tener el efecto opuesto, fortaleciendo la moneda estadounidense.
- Inflación en Brasil: La trayectoria de la inflación será determinante. Si las medidas fiscales no logran equilibrar las cuentas públicas, el real seguirá bajo presión.
- Riesgos políticos: La aprobación de reformas y la estabilidad política serán cruciales para atraer inversiones y evitar una mayor devaluación de la moneda brasileña.
¿Qué esperar del gobierno de Lula?
En declaraciones recientes, el presidente Lula reafirmó su compromiso con la responsabilidad fiscal y criticó el alto nivel de las tasas de interés. "Nadie en este país, ni en el mercado, tiene más responsabilidad fiscal que yo", afirmó Lula, defendiendo el paquete fiscal como esencial para estabilizar la economía.
Sin embargo, economistas destacaron que la confianza del mercado será fundamental para la recuperación del real. "El desafío del gobierno será implementar las medidas fiscales de manera convincente, mientras controla la inflación sin comprometer el crecimiento económico", analizó Álvaro Frasson, de BTG Pactual.
Analizando el escenario, Mike Ermolaev, analista y fundador de Outset PR, también apuntó como Frasson que la devaluación del real en 2024 refleja tanto factores externos, como la apreciación del dólar, como internos, incluidos los desafíos fiscales e inflacionarios.
“Las perspectivas para 2025 dependerán de cómo Brasil y el mundo enfrenten las incertidumbres económicas y políticas, con el real probablemente oscilando entre los efectos de las políticas internas y las dinámicas globales. El escenario requiere cautela y un monitoreo constante por parte de inversores y formuladores de políticas”, remarcó.
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