El fracaso constante de Bitcoin (BTC) para superar el nivel de USD 9,400 en las últimas tres semanas ha llevado a algunos analistas a mostrarse escépticos sobre la posibilidad de una ruptura positiva.

Aunque el soporte de los USD 9,000 se ha mantenido fuerte durante los últimos 50 días, cualquier indicador ligeramente negativo tiende a llamar más la atención de los medios y expertos.

Recientemente, los medios que cubren a las criptomonedas, se han centrado en el sesgo de 25 días de Bitcoin como un prueba de que los operadores de opciones se están volviendo pesimistas a corto plazo, pero en realidad hay más que solo interpretar señales de un punto de datos.

El sesgo es un concepto de negociación de opciones que compara las tasas de volatilidad entre las opciones de venta y compra dentro de la misma fecha de vencimiento. Un sesgo positivo significa que la volatilidad implícita de las opciones de venta es mayor que las de compras, lo que indica un costo de seguro más alto para un movimiento de precios a la baja.

Por lo general, se puede suponer que los inversores son más pesimistas, ya que la protección para la baja es más costosa que la protección al alza, pero un análisis más profundo muestra que este no es el caso en este momento.

Primero, el nivel actual no es algo invisible en la historia, de hecho, es todo lo contrario.

La medida más común utiliza es el 25% delta, que se traduce en opciones de precios con un 25% de probabilidad de suceder.

Bitcoin options 25% delta skew

Sesgo del 25% delta en las opciones de Bitcoin. Fuente: Skew

Como se muestra en el gráfico superior, el sesgo del 25% delta de 1 mes, alcanzó el 23% el 21 de mayo, en comparación con el 12% actual.

Mientras tanto, las opciones de 3 meses mostraron un movimiento similar con picos anteriores del 6% en comparación con el 4% actual. De ninguna manera el sesgo indica algo inusual o extremadamente bajista.

Independientemente de que la protección hacia el lado negativo sea más costosa que la parte superior, se debe determinar si los inversores están comprando efectivamente esas opciones.

Esto se realiza midiendo el intereses abiertos en las opciones de compra de hasta un 20% del precio actual de USD 9,150, y comparándolo con el de las opciones de venta de hasta un 20%.

Deribit July Bitcoin options open interest

Interés abierto en las opciones de Bitcoin en Deribit para julio. Fuente: Deribit

Por el momento, las opciones de compra de hasta USD 11,000 en BTC totalizan 13 mil, un poco más que los 12 mil totalizados en ventas, que ponen el interés abierto en USD 7,500 en BTC para el vencimiento de julio. Para el mes siguiente, la situación está aún más sesgada al interes abierto de las compras con 18 mil, frente a unas meras opciones de venta de 3.5 mil.

Esto muestra que no se está negociando mucho en el lado de las opciones de venta, en comparación con las opciones de compra alcistas. Esta relación disminuye la importancia de la curva de inclinación.

El mercado de futuros permanece alcista

Otra forma de medir el sentimiento de los inversores profesionales, es mirando la prima de los mercados de futuros en perpetuos y swaps. Los contratos a más largo plazo tienden a cotizarse más alto, esta es una situación conocida como contango, que indica un mercado saludable.

Bitcoin futures annualized 3-month basis

Futuros de Bitcoin anualizados a 3 meses. Fuente: Skew

La prima anualizada de 3 meses ha estado en un nivel firme del 4%, su nivel más alto en 30 días, por lo tanto, no hay evidencia de temor o que los inversores que se inclinen a la baja en los mercados de futuros

Ten cuidado al leer señales y análisis de expertos

Es improbable que un solo indicador de derivados proporcione una imagen completa del mercado, ya que el mercado de opciones de Bitcoin (BTC) sigue siendo una industria incipiente. Además, ningún exchange actualmente abarca el 80% del interés abierto de las opciones de BTC.

Las distorsiones también podrían ser causadas por la exposición actual de los creadores de mercado de opciones, que pueden no estar interesados en agregar riesgo al nivel actual de volatilidad implícita.

Al medir el interés abierto de compra/venta para cada vencimiento, se puede ver mejor las apuestas de los inversores profesionales, y los vencimientos de julio y agosto están favoreciendo a las posiciones alcistas.

Una inclinación del 25% delta por sí sola no debe ser interpretada como un indicador bajista, así que ten mucho cuidado con aquellos que sugieren lo contrario.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos,debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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