¿Pueden las criptos registrar un retorno de 1000x y alcanzar una capitalización de mercado de $200 billones?

La semana pasada, las declaraciones del CEO de Binance, Changpeng Zhao (también conocido como CZ) y el cocreador de Ethereum, Vitalik Buterin, llevaron a la comunidad a especular sobre la posibilidad de que el mercado de criptomonedas logre un retorno de 1000 veces en valor a largo plazo.

El 8 de septiembre, Buterin declaró que con la conciencia de que las criptomonedas alcanzando su punto máximo a fines del 2017 por parte del público en general y de la mainstream (corriente principal), no es realista que la valuación del criptomercado aumente mil veces desde su valor actual de $200 mil millones.

Un aumento de mil veces desde $200 mil millones es de $200 billones, que es el 70 por ciento de la riqueza mundial que incluye oro, monedas de reserva y otros activos tradicionales que se utilizan como productos de administración de patrimonio.

"El espacio blockchain está llegando al punto donde hay un techo a la vista. Si hablas con la persona educada promedio en este punto, es probable que hayan oído hablar de blockchain al menos una vez. Ya no hay una oportunidad para otro crecimiento de 1000 veces en cualquier cosa en el espacio".

Mal informar el enunciado inicial de Buterin

Dado el contexto y la declaración de Buterin sobre el crecimiento de la conciencia de la criptomoneda, la afirmación del cocreador de Ethereum fue bastante directa. Si bien es posible que los sistemas y aplicaciones descentralizados (DApps) logren un crecimiento multiplicado por mil en la actividad y la base de usuarios, no es realista esperar que la valoración de las criptomonedas supere los $200 billones 
en el corto plazo.

Sin embargo, los titulares sensacionalistas y las publicaciones fuera de contexto de las redes sociales engañaron a muchos miembros de la comunidad de criptomonedas para malinterpretar la declaración de Buterin como una visión pesimista de la tasa de crecimiento del sector de criptomonedas.

A medida que un número creciente de personas comenzó a cuestionar el motivo de Buterin en su declaración bastante simple, publicó una explicación de seguimiento en las redes sociales, reafirmando que, aunque se esfuerza por ver la valoración del criptomercado lograr $200 billones, el crecimiento exponencial en el el uso de los protocolos DApps y blockchain es posible.

"Para ser claros, nunca dije que no hay 'espacio para el crecimiento' en el ecosistema cripto. Dije que no hay espacio para aumentos de precios de 1000x. Un aumento de precio de 1000x a partir de hoy significa $200 billones en criptos, o un 70% de la riqueza global de hoy en criptos. Lo que realmente dije es que, debido a que grandes porciones de la población ya han oído hablar de las criptos, el crecimiento adicional de éstas en cualquier sentido debe provenir de la profundidad (es decir, el uso real) y no de atraer más atención".

El punto de vista de Buterin hacia el crecimiento a largo plazo del mercado de criptomonedas es sensato, ya que sin duda sería difícil para las criptomonedas representar la gran mayoría de la riqueza mundial. Requeriría que los bancos que operan la industria bancaria offshore de $30 billones y los inversores que poseen riqueza en tiendas tradicionales de valor como el oro cambien a criptomonedas como el principal almacén de valor.

En lugar de esperar un retorno poco realista, Buterin señaló que es importante centrarse en el crecimiento de DApps y protocolos para acelerar el proceso de aumentar el uso de sistemas basados en blockchain y criptomonedas.

Actualmente, la mayoría de las personas —tanto en mercados de criptomonedas desarrollados como los EE. UU. y Japón, cuanto en mercados restringidos, como India y China— ya conocen las criptomonedas y los protocolos de blockchain. La siguiente fase en la tecnología blockchain podría requerir un cambio en la tendencia de plataformas centralizadas a alternativas descentralizadas, lo que podría ser difícil dada la discrepancia en la eficiencia entre los servicios centralizados y descentralizados.

CZ cree que un incremento de 1000x es posible

Changpeng Zhao, el CEO del mayor mercado de criptomonedas del mundo, Binance, más conocido por la comunidad como CZ, declaró que un rendimiento mil veces más de la valoración actual del mercado es "absolutamente" posible, ofreciendo una predicción extremadamente optimista sobre la tendencia del precio futuro del mercado.

CZ declaró que $200 billones podrían parecer irrealmente grandes si se los compara con el mercado financiero tradicional. Pero, similar a la comparación de la industria del taxi con el tamaño del mercado de Uber, CZ explicó que no es exacto medir el potencial del criptomercado en función del tamaño del mercado financiero tradicional.

"Todavía estoy en desacuerdo con esto. Diría que las 'criptos crecerán absolutamente 1000 veces más'. Solo alcanzar la capitalización de mercado de USD le dará cerca de 1000x (es solo una moneda con un caso de uso muy restringido), y el mercado de derivados es mucho más grande.

Tampoco puedes usar el tamaño del mercado tradicional para medir el potencial de nuevas tecnologías o industrias. Si usaras (y la gente lo ha hecho) el tamaño del mercado de taxis para estimar el potencial de Uber, estarías un poco fuera de contexto".

El argumento de CZ sostiene que el potencial de las criptomonedas no puede medirse en función del tamaño del mercado financiero tradicional. Pero, durante el año pasado, las compañías más grandes en criptos, como Coinbase, Gemini y BitGo, han estado trabajando para establecer soluciones de custodia para atraer inversionistas institucionales al espacio, mientras que los inversionistas han estado anticipando el debut de los fondos cotizados en bolsa (ETF) y todo tipo de instrumentos negociables públicamente en torno a las criptos.

Por lo tanto, con la mayoría de los inversores en el criptomercado anticipando una afluencia de inversores del sector financiero tradicional, hasta cierto punto, los inversores deben explorar el mercado financiero para medir el tamaño de mercado potencial de las criptomonedas.

Además, como dijo el consejero delegado de ShapeShift, Erik Voorhees, las finanzas globales se integran cada vez más con las criptofinanzas y, a medida que el sector de criptomonedas continúa creando puentes que conectan los dos mercados, ambos mercados continuarán entrelazándose y se afectarán uno al otro, positiva o negativamente.

Como dijo CZ, también es importante reconocer que el dinero es una aplicación de la tecnología blockchain que es mejor representada por Bitcoin. Las firmas de capital de riesgo e inversionistas prominentes como Ben Horowitz generalmente consideran la tecnología blockchain y los protocolos de blockchain de contratos inteligentes como Ethereum como nuevos sistemas de computación globales.

Bitcoin, Ether y otras criptomonedas importantes que han comenzado a adoptarse como depósitos de valor tienen casos de uso alternativos. Ether opera como un gas que alimenta el protocolo blockchain de contrato inteligente de Ethereum, que —con una escala suficiente a través de la implementación de fragmentación y Plasma— podría competir contra los servidores web centralizados y las plataformas informáticas a largo plazo.

La capacidad de la tecnología blockchain para operar como un sistema informático sobre una forma de dinero podría agregar más valor y, como dijo CZ, en el sentido de que la tecnología blockchain no se limita al dinero, se puede argumentar que la comparación entre el sector cripto y el financiero representa solo un aspecto del mercado.

El inversor más antiguo de Coinbase ve un crecimiento explosivo para criptomonedas

Garry Tan, un capitalista de riesgo prominente y el primer inversor en Coinbase e Instacart, que ha financiado más de 100 nuevas empresas por valor de $20 mil millones, dijo que es posible que el criptomercado alcance cientos de billones de dólares en valoración de mercado.

Si bien es difícil imaginar un rendimiento mil veces mayor, Tan afirmó que no se puede descartar la posibilidad de un crecimiento explosivo en el sector de las criptomonedas. Hizo hincapié en que el criptomercado no sufrirá la tendencia que la mayoría de los especuladores esperan en la industria. Tan le dijo a Cointelegraph:

"Mi sentido general es que es posible, pero poco probable que sea 1000x. Incluso si llegara allí, estaría asumiendo la valorización utilizando tokens de seguridad, que no es exactamente lo que los especuladores tienen en mente cuando esperan más situaciones de 1000x. En general, están pensando que sus altcoins sin valor de alguna manera valdrán 1000 veces y los tokens de valor simplemente representarán la propiedad en activos reales. Es un matiz extraño, pero vale la pena mencionarlo".

Aún así, después de nueve años, Tan afirmó que el mercado de criptomonedas está dominado principalmente por inversores minoristas y comerciantes individuales. Una cantidad importante de capital está controlada por las instituciones y la entrada de inversores institucionales —como las pensiones, las dotaciones y los fondos de riqueza soberana— podría conducir a un aumento explosivo en la valoración de las criptomonedas.

Para que los inversores institucionales se comprometan con un activo, digamos Bitcoin, se requiere un tipo específico de infraestructura para facilitar la transferencia de fondos. Las soluciones de custodia en el criptomercado no existen desde hace más de dos meses, con la primera solución de custodia de confianza lanzada por Coinbase en julio.

Por lo tanto, podría tomar meses o años para que los inversores institucionales se comprometan con el criptomercado. Pero, haciéndose eco del punto de vista del inversor multimillonario Mike Novogratz, Tan afirmó que una vez que las instituciones encuentren su camino hacia la criptomoneda, el mercado verá una diferencia en términos de volumen y valor, como dijo anteriormente Novogratz:

"Creo que si comienzas a ver SLs [sociedades limitadas] institucionales —como dotaciones, fundaciones, planes de pensiones y fondos de riqueza soberana que ponen capital en criptomonedas— verás un punto de inflexión en el que comienza a fluir un porcentaje de la riqueza mundial. Estamos en las etapas muy tempranas de eso. Novogratz habla sobre las hordas que vendrán, y creo que eso es correcto. Las criptomonedas siguen siendo extremadamente impulsadas por los inversores minoristas, pero es asombroso cuánto dinero está encerrado en las instituciones".

Como se ve en el siguiente gráfico, el volumen del criptomercado experimentó un gran aumento a fines del 2017, ya que los precios de las criptomonedas alcanzaron su punto más alto en todos los tiempos.

Pero, en los últimos meses, el volumen del criptomercado ha comenzado a recuperarse, después de experimentar un descenso en marzo y abril. En julio, el volumen de Bitcoin disminuyó a menos de 500 000 BTC, pero desde agosto, aparte de la primera semana de septiembre, el volumen del criptomercado ha mejorado en general.

En general, las criptomonedas todavía están en sus primeras fases de desarrollo, como Internet en 1994. Las instituciones se están preparando para participar y las infraestructuras del mercado solo han comenzado a mejorar rápidamente desde mediados del 2017. Como tal, es demasiado pronto para discutir la posibilidad de que las criptos compitan contra las monedas de reserva y los bancos centrales. Tan afirmó que los próximos 18 meses podrían ser cruciales para las criptos, ya que definirán la trayectoria a largo plazo del mercado, y agregó:

"Los bancos centrales son un nivel completamente diferente, y realmente no sé si y cuándo podrían decidir que es algo que [usarán] como moneda de reserva. Eso estaría muy lejos en el futuro, según siento. Necesitamos pasar de [la] fase de infraestructura a [la] fase de aplicación, y creo que esa es la historia principal para los próximos 18 meses. Todavía es internet en 1994".

Mike Novogratz ve FOMO entre las instituciones

En junio, Novogratz declaró que el criptomercado se sentirá como una burbuja una vez que alcance los $20 billones, después de haber experimentado un aumento de cien veces con respecto al rango de precios actual.

En ese momento, Novogratz explicó que el próximo repunte de las criptos se verá impulsado por las instituciones que ingresan al criptomercado, lo que desencadenará FOMO (temor a perder potenciales ganancias) entre otros inversores institucionales.

"[Criptomoneda] es una revolución global. La burbuja de internet fue solo una cosa de los EE. UU. Fue la gente rica de los Estados Unidos participando. [Criptomoneda] es global. Hay niños en Bangladesh comprando monedas. Es monstruoso en Tokio, en Corea del Sur, en China, en India y en Rusia. Tenemos un mercado global y una manía global. Esto se sentirá como una burbuja cuando tengamos $20 billones".

Durante el mes pasado, como informó Cointelegraph, CitigroupMorgan Stanley y Goldman Sachs —tres de los bancos de inversión más grandes de EE. UU.— revelaron públicamente sus planes para facilitar la creciente demanda de Bitcoin por parte de los inversores institucionales.

Se dice que Morgan Stanley ya estableció un sistema para procesar fondos provenientes del sector financiero tradicional en el criptomercado y actualmente está a la espera de un procedimiento interno para lanzar su criptocustodia.

Novogratz declaró:

"No irá allí [$20 billones] de inmediato. Lo que va a suceder es que uno de estos intrépidos fondos de pensiones —alguien que es un líder del mercado— dirá: '¿Sabes qué? tenemos custodia, Goldman Sachs está involucrado, [y] Bloomberg tiene un índice contra el cual puedo rastrear mi desempeño', y van a comprarlo. Y, de repente, el segundo individuo compra. El mismo FOMO que viste en el comercio minorista [lo demostrarán los inversores institucionales]".

El despliegue de soluciones de criptocustodia por parte de instituciones financieras reguladas y el fortalecimiento de la infraestructura en torno a las criptomonedas aumentará la probabilidad de que los inversores institucionales se comprometan con éstas, lo que puede aumentar las posibilidades de que el criptomercado obtenga potencialmente cientos de billones de dólares en valoración.