¿Pueden las mayores ballenas de Bitcoin realmente decidir cuándo el mercado se pone verde o rojo?

Puntos clave: 

• Desde 2024, las entradas y salidas de los ETF spot han sido el motor más fuerte de los días verdes y rojos de Bitcoin.

• Con los saldos en los exchanges cerca de mínimos de varios años, cualquier orden considerable avanza más a través del libro.

• Los grandes poseedores a menudo dividen las operaciones o usan mesas OTC, silenciando los shocks visibles de “movimientos de wallet”.

• Las tasas de financiación, el interés abierto, el dólar y los rendimientos suelen dar forma a la dirección del día más que cualquier wallet individual.

Todo el mundo “sabe” que las ballenas mueven Bitcoin (BTC), y aún pueden sacudir los precios.

Desde que llegaron los fondos cotizados en bolsa (ETF) spot, la dirección de Bitcoin a menudo depende de las entradas y salidas de ETF. También depende de cuánta oferta negociable haya realmente en los exchanges, no del capricho de una sola wallet. El ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, por ejemplo, ahora posee más de 800.000 BTC en nombre de miles de inversores. Los flujos a través de esa vía pueden rivalizar con cualquier poseedor.

Añade el posicionamiento de derivados y el sentimiento general de riesgo activado/riesgo desactivado, y obtendrás la imagen real.

Esta guía desmitifica el folclore de las ballenas, explica la mecánica del mercado que realmente importa y te ofrece una lista de verificación rápida de datos para leer el mercado sin perseguir cada alerta viral de “ballena acaba de moverse”.

¿Qué se considera una “ballena”?

En cripto, una ballena se refiere a una entidad on-chain que posee al menos 1.000 BTC. Muchos paneles de control rastrean específicamente el rango de 1.000 BTC a 5.000 BTC.

Una entidad es un conjunto de direcciones controladas por el mismo propietario, no una única wallet. Las empresas de análisis agrupan las direcciones utilizando heurísticas como gastos conjuntos y detección de cambios para garantizar que un poseedor no se cuente varias veces en depósitos separados.

Esa distinción importa porque los recuentos de direcciones de “lista de ricos” en bruto pueden exagerar la concentración. Los grandes servicios, como los exchanges, los pools de ETF o custodia y las corporaciones, operan miles de wallets, y los clústeres etiquetados ayudan a separar a estos de los inversores finales. Tanto la investigación académica como la industrial han advertido durante mucho tiempo contra la extracción de conclusiones basándose únicamente en los datos de las direcciones.

Las metodologías difieren. Algunas métricas de ballenas incluyen entidades de servicio como los exchanges, los pools de ETF o custodia y las corporaciones. Otras excluyen los clústeres conocidos de exchanges y mineros para centrarse en las verdaderas ballenas inversoras.

En esta guía, utilizamos una convención basada en entidades de ≥1.000 BTC y señalamos claramente dónde se incluyen o excluyen las wallets de servicio para que sepas exactamente lo que representa cada métrica.

¿Sabías que? El número de entidades que poseen al menos 1.000 BTC superó recientemente las 1.670, el nivel más alto desde principios de 2021.

¿Qué tan concentrado está BTC hoy, y quién lo posee?

Desde que se lanzaron los ETF spot en EE. UU., una gran parte de la oferta visible de Bitcoin se ha trasladado a pools de custodia. Solo el IBIT de BlackRock posee aproximadamente 800.000 BTC, lo que lo convierte en el mayor poseedor conocido. Sin embargo, se mantiene en custodia en nombre de muchos inversores, no como un saldo único.

Entre los emisores, los ETF spot de EE. UU. poseen colectivamente alrededor de 1,66 millones de BTC, aproximadamente el 6,4% del suministro total de 21 millones. Esto centraliza la ejecución, aunque la propiedad subyacente sigue estando ampliamente distribuida.

Las corporaciones son otro grupo importante. MicroStrategy reveló recientemente participaciones de aproximadamente 640.000 BTC. Los mineros, los exchanges y los poseedores a largo plazo no etiquetados constituyen el resto de los clústeres más grandes.

Mientras tanto, el flotante negociable en los exchanges centralizados sigue reduciéndose. Los saldos rastreados por Glassnode cayeron a un mínimo de seis años de aproximadamente 2,83 millones de BTC a principios de octubre de 2025. Con menos monedas en los exchanges, las órdenes grandes tienden a mover más los precios.

Ten en cuenta que las listas de “direcciones principales” a menudo exageran la concentración porque los principales servicios operan miles de wallets. La agrupación a nivel de entidad y las wallets etiquetadas, como las que pertenecen a ETF, exchanges y corporaciones, ofrecen una imagen más clara de quién controla realmente las monedas.

¿Sabías que? Los ETF spot de EE. UU. ahora custodian más de 1,6 millones de BTC, lo que representa poco más del 6% del suministro total en manos de instituciones y fondos.

¿Pueden las ballenas cambiar el mercado intradía? 

Las órdenes grandes y agresivas pueden mover los precios bruscamente, especialmente cuando la profundidad del libro de órdenes disminuye. Durante los períodos volátiles, la liquidez a menudo desaparece, y los grandes bloques de venta pueden atravesar el libro con un impacto desproporcionado. Esa es la microestructura básica del mercado.

Debido a esto, muchos grandes poseedores evitan “golpear el libro de órdenes”. Dividen sus órdenes o utilizan mesas OTC para ejecutar bloques discretamente, reduciendo tanto su huella como la fuga de información. En la práctica, una parte significativa de la actividad de las ballenas ocurre fuera del exchange, lo que reduce el impacto visible de cualquier wallet individual en los lugares públicos.

A lo largo de los ciclos, las ballenas no siempre "bombean". Estudios que combinan datos de exchanges y on-chain muestran que los grandes poseedores a menudo venden cuando el mercado es fuerte, particularmente cuando los traders más pequeños están comprando. Sus flujos pueden atenuar los repuntes en lugar de liderarlos.

Una instantánea de 2025 encaja con este patrón: A medida que los precios superaron los 120.000 dólares junto con fuertes entradas de ETF y una amplia acumulación, las "mega-ballenas" obtuvieron ganancias marginales. La dirección intradía a menudo siguió los flujos de ETF y la liquidez disponible más que cualquier wallet de ballena individual.

¿Sabías que? Una conocida ballena OG vendió recientemente miles de BTC para comprar cerca de 4.000 millones de dólares en Ether (ETH).

¿Qué hace realmente que los mercados se pongan en verde o en rojo la mayoría de los días?

Desde enero de 2024, los flujos de ETF al contado se han convertido en una de las señales diarias más fiables de Bitcoin. Fuertes entradas semanales a menudo han coincidido con impulsos hacia nuevos máximos, mientras que las impresiones más suaves o negativas tienden a alinearse con los días bajistas. Combina esto con un panel de flujos en vivo para rastrear cómo se están inclinando los ETF de EE. UU. en cada sesión.

La liquidez en los exchanges de criptomonedas importa igual. Los saldos en los exchanges centralizados han bajado a aproximadamente 2,83 millones de BTC, un mínimo de seis años, lo que significa que ahora hay menos oferta fácilmente negociable. Una liquidez más escasa significa que incluso los programas de compra o venta rutinarios penetran más profundamente en el libro de órdenes, amplificando las oscilaciones de precios en todos los tipos de participantes.

El posicionamiento y el apalancamiento a menudo impulsan las oscilaciones intradiarias. Cuando el funding se vuelve abundante o profundamente negativo y el interés abierto (OI) se reconstruye después de una liquidación masiva, el camino de menor resistencia puede cambiar rápidamente.

Sigue monitoreando el funding y el OI para medir la concentración. Recientemente, con aproximadamente el 97% de la oferta en ganancias y una ligera relajación en la distribución de los tenedores a largo plazo, los mercados se han vuelto más sensibles a los nuevos flujos y a los titulares.

Finalmente, lo macro sigue impulsando la beta de las criptomonedas. Las tendencias del dólar, los rendimientos de EE. UU. y el apetito general por el riesgo a menudo se mueven al unísono con la dirección diaria de Bitcoin. En días de datos más tranquilos, los rangos tienden a comprimirse; cuando lo macro se calienta, las criptomonedas suelen seguir el ritmo.

Lista de verificación rápida

• Flujos de ETF: Rastrea las entradas/salidas netas de ayer y el volumen de negocio total.

• Liquidez: Observa las tendencias de los saldos de los exchanges y la profundidad del libro de órdenes en las principales plataformas.

• Posicionamiento: Revisa los mapas de calor de las tasas de financiación y las reconstrucciones de OI después de las liquidaciones.

• Datos macro: Monitorea el índice del dólar, el rendimiento a 10 años y la amplitud del mercado de valores.

¿Las ballenas siguen marcando el tono de Bitcoin para el día?

Las ballenas pueden mover los precios, pero rara vez deciden cómo termina el día. Cuando la liquidez disminuye, una sola orden grande puede impulsar un movimiento más allá de lo habitual. La mayoría de las grandes ballenas ahora dividen las operaciones en clips más pequeños o las dirigen a través de mesas OTC, suavizando el impacto observado en los libros públicos.

Desde 2024, los flujos de ETF al contado han sido la principal fuerza detrás de la dirección diaria, junto con los grandes volúmenes de trading que pasan por esos fondos. Observar los flujos netos y el volumen de negocio del día anterior da una idea más clara de ese sesgo.

Con la oferta negociable en los exchanges de criptomonedas cerca de mínimos de varios años, incluso un comprador o vendedor marginal, ya sea una ballena, un creador de mercado o una ola minorista, puede mover los precios más de lo normal. Las grandes ballenas a menudo venden cuando hay fuerza en lugar de "bombear", un patrón que tiende a limitar los repuntes en lugar de impulsarlos.

Los factores macro siguen impulsando gran parte de la acción. Los cambios en el dólar y los rendimientos de EE. UU. influyen en el apetito por el riesgo, tirando de Bitcoin en la misma dirección.

Este artículo no contiene asesoramiento ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgo, y los lectores deben investigar por su cuenta al tomar una decisión.