Los cambios en los términos de las reservas de Tether suscitan nuevas preocupaciones

La controversial stablecoin Tether está de nuevo en el punto de mira después de los cambios en los detalles de la forma en que respalda los tokens en el suministro.

Como se informó en el 14 de marzo, varios usuarios en línea observaron y publicaron cambios desconcertantes en el sitio web de Tether , que aparentemente han alterado la forma en que la empresa proporciona garantías para los tokens que emite.

Tether es una moneda estable respaldada por el dólar estadounidense en una proporción de 1:1, lo que significa que la empresa tiene 1 dólar por cada USDT que está en circulación. Esto ha sido durante mucho tiempo un punto de discusión para la comunidad de criptomonedas debido al hecho de que Tether nunca ha llevado a cabo una auditoría de sus cuentas financieras por parte de un tercero.

Aunque no se conoce la fecha exacta del cambio, el sitio web de Tether parece haber ajustado los detalles de cómo asegura una reserva para los tokens en circulación, con la declaración "100% respaldada" que ya no afirma que cada USDT está respaldado por moneda fiduciaria:

"Cada línea de crédito está siempre 100% respaldada por nuestras reservas, que incluyen moneda tradicional y equivalentes de efectivo y, de vez en cuando, pueden incluir otros activos y cuentas por cobrar de préstamos otorgados por Tether a terceros, que pueden incluir entidades afiliadas".

Es el último giro en la accidentada historia de Tether, que Cointelegraph ha profundizado.

Seguros de reservas discutibles

La última atestación de las cuentas financieras de la empresa es un documento del bufete de abogados Freeh, Sporkin & Sullivan LLP, que confirmó las reservas de divisas de Tether en 2018.

Una serie de cláusulas que se encuentran cerca del final del documento hacen que las garantías sean insustanciales.

En primer lugar, Freeh, Sporkin & Sullivan no es una empresa de contabilidad y no realizó las confirmaciones utilizando principios contables generalmente aceptados. El documento también deja claro que la confirmación no debe interpretarse como el resultado de una auditoría oficial.

Además, los resultados sólo se consideran válidos a partir de junio de 2018, lo que significa que la empresa todavía no ha proporcionado a terceros la garantía de reservas para la moneda en circulación durante más de nueve meses.

Tether también tuvo que realizar una búsqueda de otro proveedor de servicios bancarios después de su escisión con la empresa con sede en Puerto Rico Noble Bank en octubre de 2018. La empresa proporcionó prueba de banca con Deltec Bank con sede en Bahamas en noviembre.

A raíz de ello, en un informe de Bloomberg de diciembre de 2018 se afirmaba que la empresa disponía efectivamente de las reservas de efectivo necesarias en sus nuevas cuentas bancarias.

Mientras tanto, durante este período, el USDT luchó por mantener su paridad de 1:1 con el dólar estadounidense, ya que su valor cayó por debajo de la marca de 1 dólar. Esto desencadenó oleadas de nueva controversia, ya que la criptomoneda luchó por mantener su estatus de moneda estable.

Cabe señalar que Tether no es la única moneda estable que ha luchado por mantener su paridad de 1:1 con el dólar estadounidense.

La stablecoin Dai (DAI), que también está respaldada por el dólar estadounidense, ha caído por debajo de la marca de 1 dólar en varios exchanges, lo que ha llevado a a los desarrolladores a proponer un aumento de las tarifas para mantener su paridad.

Expertos de la industria expresan su preocupación por la reserva fraccional

Con la comunidad de criptomonedas dando la voz de alarma sobre el cambio de Tether en la política de reservas, los expertos de la industria también se han unido y han dado su opinión sobre la situación.

Tuur Demeester, un renombrado inversionista y analista de criptomonedas, proporcionó a unos un número de tweets, desempacando lo que él describió como una pendiente resbaladiza de Tether operando un sistema de reserva fraccional:

“Slippery language by Tether. "100% backed" <=> "may also include receivables from loans issued". Imo this is a clear transition from full to fractional reserve banking.”

"Nótese cómo el comentario de Tether de que sus reservas "también pueden incluir otros activos" abre la puerta al respaldo de prácticamente cualquier cosa, con supuestos de valoración confusos. Sería útil ver al menos más detalles en el contrato".

En respuesta a las preguntas de Cointelegraph, Demeester dijo en un correo electrónico que la principal preocupación era cómo Tether invertiría algunas de sus reservas y la liquidez de esos activos para satisfacer el rescate potencial de una gran cantidad de fichas en un momento dado:

"Sólo puedo especular, pero basándome en el USDT que actualmente opera casi a la par con el USD, me atrevería a decir que en este momento Tether tiene reservas de efectivo adecuadas para sobrevivir a una "carrera en el banco". Mi preocupación se centra principalmente en el precedente que este cambio en los términos está sentando: abre la puerta a la posibilidad de comenzar a invertir la reserva de Tether en activos que son ilíquidos o difíciles de valorar".

El analista de XDex y presentador del cripto-podcast Fernando Ulrich también participó en los controvertidos cambios del sitio web de Tether. En un largo hilo en Twitter, Ulrich desentrañó sus puntos de vista sobre la banca de reserva fraccionada y cómo las operaciones de Tether deberían ser motivo de preocupación.

Escribiendo directamente a Cointelegraph, Ulrich no se centró en si Tether tiene las reservas necesarias para hacer circular USDT, sino en la calidad y naturaleza de estas reservas:

"Creo que Tether tiene el 100% de las reservas de tokens emitidos. Pero de nuevo, ese no es el problema, el problema es la calidad de estas reservas. ¿Están compuestos por un 50% de letras del tesoro, un 30% de certificados bancarios de depósito y un 20% de cuentas por cobrar? ¿O es el 99% de las letras del tesoro? No lo sabemos, y ahí está el problema. Es la calidad de las reservas, no la cantidad".

Otro punto de preocupación planteado en los últimos dos años es la conexión de Tether con Bitfinex, el cambio de criptocurrency. Las compañías comparten algunos de los mismos liderazgos, incluyendo el de CEO JL van der Velde,

Ha habido acusaciones de que Bitfinex ha emitido tokens Tether en los últimos años, efectivamente a crédito. Ulrich cree que esto podría tener serias ramificaciones para el mercado de criptomonedas, si la gente está usando USDT para comprar otras criptomonedas.

"Lo encuentro preocupante, especialmente porque la posibilidad de emitir tokens a crédito resulta en liquidez que puede afectar los precios en el corto plazo. Además, puede poner a Tether en una situación de iliquidez, lo que podría provocar un descenso de sus reservas. Dado que sus principales exchanges (en volumen medio diario) dependen del USDT para su par BTC/USD, seguramente puede afectar a estos mercados. Todo esto puede causar turbulencias en los criptomercados a corto plazo".

Bitfinex llegó hasta amenazando con emprender acciones legales contra varios comentaristas de medios sociales en diciembre de 2017 que especulaban sobre la relación entre estas dos empresas.

Tether refuta las demandas

El abogado general de Tether, Stuart Hoegner, respondió a la solicitud de Cointelegraph de que se formularan comentarios sobre una serie de publicaciones planteadas por varios miembros de la comunidad en general.

En primer lugar, Hoegner declaró que la reserva de Tether incluye efectivo, equivalentes de efectivo y otros activos, al tiempo que sostuvo que estas reservas son iguales o mayores que el monto de USDT en circulación.

Hoegner se negó a dar detalles sobre el tipo de activos que la empresa utilizaría como reservas, pero dijo que la decisión de cambiar su política de reservas era el resultado de los cambios en el panorama de las monedas estables:

"Por lo general, no hacemos comentarios sobre la composición específica de nuestras reservas, pero este cambio en la opcionalidad refleja el crecimiento de Tether y el crecimiento de la industria de las monedas estables, y de las opciones de cuentas no a la vista, en general".

Cuando se le pidió que comentara sobre las afirmaciones de que Tether no tiene reservas equivalentes a la cantidad de USDT en circulación, Hoegner afirmó que la empresa tenía las reservas necesarias y que era abiertamente transparente sobre su participación en su sitio web:

"Las ataduras permanecen completamente estables y 100% respaldadas, por lo que las reservas de Tether siempre igualan o superan el número de ataduras emitidas. Además, nuestras reservas se publican en tiempo real en Tether.to."

También se le preguntó si Tether llevaría a cabo una auditoría externa de sus cuentas y cuándo lo haría. Hoegner dijo que el sitio web de Tether ofrece un informe transparente de sus reservas, que considera adecuado.

"Tether opera de la forma más transparente posible. Publicamos el valor de nuestras reservas diariamente, y proporcionamos acceso 24/7 a nuestro saldo bancario y al valor de las reservas".

Las afirmaciones de los críticos de que Tether también está operando un sistema de reserva fraccionaria también fueron refutadas por la empresa. Hoegner declaró que Tether no tiene una reserva de préstamos bancarios a clientes minoristas.

"Las reservas de Tether permanecen, y siempre han estado, respaldadas al 100% por sus reservas. Tether mantiene la capacidad de cumplir con todas las solicitudes de reembolso".

En sus respuestas a Cointelegraph, Ulrich de Xdex dijo que estas afirmaciones de Tether no se pueden confiar realmente hasta que se lleve a cabo una auditoría oficial de terceros:

"No hay forma de confirmarlo sin un estado financiero auditado de una firma de renombre. Sólo podemos especular. Lo que puedo decir es que las condiciones de servicio actualizadas abren la posibilidad de que eso ocurra. A partir de ahora, Tether puede emitir tokens a crédito y las "cuentas por cobrar pendientes" pueden servir como reservas para los tokens emitidos. Además, no está claro en qué medida se pueden utilizar estas reservas. ¿Sería posible tener el 10% de las reservas como cuentas por cobrar? ¿50%? ¿90%? ¿Qué pasa con el vencimiento de las cuentas por cobrar? ¿Sólo hasta 30 días o incluso más? Los términos del servicio no lo dejan claro. Así que supongo que todo es posible, y eso debería ser motivo de preocupación para los poseedores de USDT".

Ulrich también plantea un punto interesante sobre los principales bifurcaciones de USDT y qué situaciones podrían poner a prueba la liquidez de Tether y sus reservas.

Una posible prueba de fuego requeriría que una gran cantidad de bifurcaciones de tokens en USDT pidieran el reembolso de sus tokens, lo que obligaría a Tether a probar su liquidez.

Según la Rich List de Tether en su sitio web, Binance tiene más de USD 732 millones en USDT y Huobi tiene USD 264 millones, lo que representa la mitad de todo el USDT en circulación. Ulrich dice que estas relaciones plantean algunas preguntas interesantes:

"¿Querrían forzar a Tether a la iliquidez redimiendo tokens? ¿También han comprado USDTs a crédito? ¿Cuánto le deben (si es que le deben) a Tether? Es una relación intrincada y poco transparente".

Como señala Demeester, cualquier poseedor de USDT haría bien en plantear algunas preguntas serias a la empresa sobre sus cuentas y cómo piensa invertir en ciertos activos clasificados como reservas:

"Si tuviera interés en comprar o mantener USDT, me gustaría saber con más detalle cómo se invierten las reservas."

Tether se desplaza hacia adelante

A pesar de la nueva controversia que rodea a Tether, la compañía sigue adelante con sus esfuerzos para aumentar la disponibilidad de los tokens de Tether para más jugadores en el espacio de criptomonedas.

A principios de marzo, Tether anunció sus planes de asociarse con el protocolo de cadena de bloques Tron (TRX), con el que se emitiría USDT en la cadena de bloques Tron a finales de este año.

USDT se emitirá como un token TRC-20 y será compatible con las aplicaciones descentralizadas basadas en Tron. Esto permitirá que el USDT se utilice para transacciones en la cadena de bloques Tron.