Opinión de: Joshua Chu, copresidente de la Hong Kong Web3 Association 

El anuncio de la Declaración de Política de Activos Digitales LEAP 2.0 de Hong Kong se hizo con mucha anticipación y gran expectación. El gobierno de Hong Kong prometió un marco regulatorio integral que unificará las licencias y "ampliará la gama de productos tokenizados". 

Sin embargo, bajo el bombo publicitario y las maniobras visibles se esconde un movimiento mucho más trascendental: el anuncio de Beijing (el segundo mayor poseedor de criptoactivos del mundo) de su intención de liquidar monedas virtuales confiscadas a través de los exchanges autorizados de Hong Kong. Estos eventos, aunque aparentemente separados, son en realidad componentes de una estrategia cuidadosamente orquestada por China, diseñada para posicionar a Hong Kong como el centro dominante de activos virtuales y como el operador estratégico de mercado de China.

Una estrategia de convergencia: Hong Kong está preparado para convertirse en el centro de activos virtuales de la región. Aun así, también servirá como el eje de las ambiciones globales de China: una cobertura de cripto, un vehículo de precios de mercado y un puesto de mando avanzado para la liquidez de criptoactivos de la RPC.

Fundamentos regulatorios

Superficialmente, la política LEAP de Hong Kong parece acaparar todos los titulares. Sin embargo, una comprensión adecuada de la estrategia exige mirar más allá de la superficie. El verdadero poder de estas decisiones políticas reside en la inyección de liquidez que la decisión de liquidación de criptoactivos de China creará invariablemente. Este instrumento otorgará simultáneamente a Hong Kong una influencia sin precedentes sobre los mercados globales de activos virtuales.

La base del marco regulatorio de Hong Kong se remonta a 2022 con la aprobación de la Ordenanza de Enmienda contra el Lavado de Dinero y la Financiación del Terrorismo (AMLO), que, después de que la Comisión de Valores tuviera la oportunidad de adquirir suficiente experiencia bajo el régimen de adhesión anterior, formalmente incluyó las plataformas de comercio de activos virtuales (VATPs) bajo su jurisdicción a través del régimen de licencias obligatorias de la AMLO. Este movimiento crucial aseguró la alineación con los estándares del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) y se convirtió en la primera legislación fundamental para los activos virtuales.

La siguiente legislación crítica que surgió fue la Ordenanza de Stablecoins, que comenzará el 1 de agosto de 2025, estableciendo un régimen de licencias dedicado para los emisores de stablecoins referenciadas a monedas fiduciarias. La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) supervisa este régimen, exigiendo reservas uno a uno, mecanismos de redención robustos y controles de riesgo rigurosos.

En junio de 2025, la introducción de la Declaración de Política de Activos Digitales LEAP 2.0 desarrolló aún más el marco de Hong Kong. LEAP unifica las licencias, expande la gama de productos tokenizados y avanza en los casos de uso de la colaboración intersectorial y el desarrollo de talentos. Yendo más allá de los ajustes regulatorios dirigidos por el GAFI, LEAP aspira a ser la arquitectura que "escalará a Hong Kong a nuevas alturas de liderazgo global en activos digitales" y señalará la preparación de Hong Kong para abrazar el futuro de los activos digitales.

Las leyes y regulaciones por sí solas no pueden, sin embargo, dominar los mercados. Es la liquidez la que decidirá el día.

La decisión de China de canalizar activos digitales confiscados a través de las VATP autorizadas de Hong Kong inyectará estratégicamente liquidez real y tangible en el ecosistema. Esto ya no es un ejercicio de lista de verificación de cumplimiento del GAFI, es una palanca estratégica. Al permitir la liquidación controlada, Hong Kong se posiciona para convertirse en un vehículo de precios de mercado capaz de modular rápidamente la oferta y la demanda, otro factor impulsor clave del valor de los activos virtuales.

La liquidez como arma

La liquidez es el alma de cualquier mercado. Sin liquidez, incluso el mercado más sofisticado fracasará. Solo tienes que mirar la Bolsa de Londres. 

Bajo la gran estrategia de China, a diferencia de Estados Unidos, que posee una vasta Reserva Estratégica de Bitcoin y está bajo una política rígida de "solo retención", la liquidez inyectada en los exchanges de Hong Kong convertirá activamente los activos incautados en liquidez de mercado. Esta configuración otorgará a Hong Kong —y por extensión a China— la capacidad de influir en el precio, estabilizar los mercados y responder a las presiones geopolíticas según lo considere oportuno.

Así como el control de los metales de tierras raras le dio a China todas las cartas en las últimas rondas de negociación comercial con EE. UU., también lo hará el control sobre la liquidez de criptoactivos, controlando efectivamente el valor de la reserva de criptoactivos recién acuñada de EE. UU. 

Este es un cambio sutil, pero profundo, en el equilibrio de poder. La capacidad de una sola nación para controlar los flujos de liquidez equivale a controlar las narrativas y los resultados del mercado.

Implicaciones y contramedidas

Esta gran estrategia altera fundamentalmente el equilibrio de poder dentro de la esfera cripto. Hong Kong tendrá una ventaja decisiva en la absorción de capital institucional y la profundización de la liquidez del mercado, aprovechando su posición única como conducto para los movimientos de liquidación de criptoactivos de la RPC. 

Al mismo tiempo, al escalar "a Hong Kong a nuevas alturas de liderazgo global en activos digitales", China tendrá una poderosa herramienta geopolítica en sus manos, capaz de controlar las valoraciones globales de las criptomonedas a través de una gestión calculada de la liquidez del mercado. 

Mientras tanto, EE. UU. se enfrentará a un dilema estratégico: ¿Debería continuar con una reserva pasiva de criptoactivos con influencia de mercado limitada o nula? ¿O debería EE. UU. considerar nuevos mecanismos para contrarrestar el creciente control de Hong Kong sobre la liquidez de criptoactivos?

Comprender la dinámica de esta interacción es importante para los participantes del mercado, abogados, profesionales del riesgo y legisladores. Después de todo, los marcos de cumplimiento deben ajustarse para abordar un mayor escrutinio y los riesgos asociados con los movimientos del mercado impulsados por la liquidez. En contraste, las estrategias de gestión de riesgos que anticipan la volatilidad derivada de los flujos de liquidez estratégicos y una comprensión profunda de cómo el control de la liquidez dará forma a las narrativas y resultados del mercado son clave.

La clave de los mercados de Web3 es, por lo tanto, la liquidez y la información. Si bien la política LEAP de Hong Kong acapara toda la atención de los medios, el verdadero movimiento de ajedrez reside en la política de liquidación e inyección de criptoactivos de China. Esta inyección convertirá a Hong Kong en un vehículo dinámico de precios de mercado, capaz de manejar la liquidez como un arma que pocas jurisdicciones pueden igualar.

Contrasta esto con EE. UU., que está limitado por una rígida política de reserva de "solo retención", y carece de la flexibilidad para influir en la liquidez del mercado o responder eficazmente a la volatilidad de los precios. 

Singapur, que, a pesar de un marco regulatorio maduro, enfrenta limitaciones en la escala del mercado, y Dubái, aunque ambicioso, lucha con atribuciones regulatorias fragmentadas y altos costos operativos que impiden una rápida expansión. Hong Kong "tiene todas las cartas". Solo que esta vez, China también está creando todas las cartas de liquidez. 

Como tal, la combinación única de la ciudad de un marco regulatorio maduro, acceso directo a las segundas mayores tenencias de criptoactivos del mundo y la capacidad de desplegar dicha liquidez estratégicamente a su discreción, le otorga una posición inigualable en el ecosistema Web3. Hong Kong puede modular los precios globales de criptoactivos en tiempo real, atraer capital institucional y fomentar la innovación dentro de un entorno estable y amigable para los inversores.

La liquidez es la máxima ventaja en este concurso, y Hong Kong tiene el control. Comprender esta estrategia por capas es esencial para quienes buscan navegar por el cambiante panorama de los activos digitales con claridad y previsión. Aquellos que fallen se verán superados.

Opinión de: Joshua Chu, copresidente de la Hong Kong Web3 Association.

Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe considerarse asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.